• 警惕T类公司“保牌”重
• zt.wineast.com 发布时间：2002-1-11 10:08:40
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• 2001年年报将要陆续公布，t族公司的生死存亡颇受投资者关注。       今日的三大证券报上，又有一批“t”类公司公布重组情况。      有报喜的，如pt琼华侨推进债务重组，预计2001年度不会亏损；pt吉轻工称，公司2001年度有望盈利；pt凯地表示，考虑到杭州市政府的4000万元补贴收入，预计2001年度能实现盈利；pt南洋则称，公司2001年将摆脱亏损，有望赢利。      也有报忧的，st银山的风险提示公告则显示，资产重组事宜进展受阻，预计2001年公司仍将继续亏损。      但从最近一段时间st、pt公司披露公告的总体情况来看，t类公司在大面积扭亏，只有少数公司在2001年度继续亏损。      一直以来重组渺茫、沉疴在身的绩劣公司，这么快就“咸鱼翻生”，逃离生死线，着实让投资者感到有些意外。      去年12月5日，中国证监会发布了新的退市办法，《办法》规定，上市公司如出现最近三年连续亏损情况，公司股票应在交易所暂停上市。      迫于摘牌压力，ｔ类公司纷纷使出浑身的解数，将起死回生的希望押在了重组这根救命稻草上。      但纵览此类公司重组公告的内容，多数公司重组均为“保牌”，实质性重组少之又少。      如，t类上市公司将严重亏损或处于停业状态的子公司高价出售给关联方，通过周瑜打黄盖式的交易获得进帐，保住上市资格。st中侨12月20日公告，公司将所持有的上海新海房地产公司72％的出资额（帐面净值为201万元），作价9500万元转让给大连柏兴，st中侨将由此产生转让溢价收益9299万元。      保牌重组可谓是弊端多多，一方面，这种仅仅是为了躲避生死劫而进行的报表重组，投机行为严重，对上市公司来说只会是饮鸠止渴，它们根本不可能由此从泥潭中彻底爬出来。二来它会造成资源配置的逆向激励机制，上市公司用不着努力为股东创造价值，只要壳资源具有价值，就会有外部重组方注入资产和利润。这种重组，并没有创造什么新价值。      从管理层近期出台的一系列政策来看，重组的规定越来越具体，过去常用的办法现在恐怕已经不灵了。新的《企业会计制度》对上市公司通过债务重组、非货币交易等方式制造虚假利润行为进行了规范。财政部12月27日出台的《关联方之间出售资产等有关会计处理问题暂行规定》更是明确指出，上市公司与关联方之间的交易，对有失公允的交易价格部分，不得确认为当期利润。      因此，t族公司通过转动重组魔方实现的所谓“盈利”，最终能否得到会计师和管理层的认可，目前还无法得知，t族公司的最终命运将以年报为准。但有一点是可以确信的，随着监管举措的稳步推进和法规的日趋完善，绩差公司通过报表重组苟延残喘的空间将愈来愈窄，投资者对缺乏实质性重组题材的此类股票，最好的投资策略仍是尽快远离。（华鼎财经 吴涛）

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