• 四两拨千斤喜中有忧
• zt.wineast.com 发布时间：2006-2-10 12:07:13
  文章录入：网友(None)

• □孙森林 　　华宝兴业多策略增长基金一张表决票否决了重庆百货修改增发方案的提案，重庆百货也成为自实行分类表决制度以来首家被流通股东否决议案的上市公司。且不论是何种原因让华宝兴业基金投了反对票，就事件本身来说，它已经具有了标志性的意义，同时也留给证券市场深刻的思考。 　　多少年来，流通股东在上市公司的重大决策中根本没有发言权，即使对上市公司的所作所为心有不满，也只能发发牢骚，无法对上市公司的行为产生任何实质性的影响，长期以来也就养成了用脚投票的习惯。而分类表决制度的推出，从制度上强化了流通股东用手投票的权利。重庆百货议案被否决体现了分类表决的应有之意，流通股股东的意愿第一次如此真实地影响了上市公司，其影响将是深远的。 　　前车之辙，后车可鉴。重庆百货的教训将促使其他上市公司在思想上真正重视流通股东，从而使管理层呼吁了多年的投资者关系管理变成上市公司自觉自发的行为。大股东想要实现自己的愿望，就必须规范自身的行为，不得侵害中小股东的利益，这样才能取得流通股东的信任。多年以来，流通股东一直被称作股民而非股东，折射出一种被扭曲了的股市文化。现在，这种扭曲的观念将在分类表决制度下逐渐得到纠正，股市文化开始向健康正常的方向转变。 　　不过，重庆百货这个案例也暴露出来分类表决的一些不足之处。参与重庆百货议案表决的流通股总共有2854170股，其中华宝兴业基金一家就占1615182股，掌握了56.59%的表决权。公众股股东的表决权实际上变成了华宝兴业基金的表决权。无论其他参与表决的流通股是何态度，都必须看华宝兴业的“脸色”。事实上华宝兴业正是靠手中的“四两”流通股拨动了“千斤”重的大股东，“统一”了其它流通股东不同的声音，同时也否决了其他对立的选择，重庆百货的股东大会实际成为了华宝兴业“一股独大”的大会。它真实地反映了大流通股东在分类表决时举足轻重的地位。大机构掌握话语权，是否会架空其他中小流通股东？在日后的分类表决实践过程中，这个刚刚冒出来的苗头值得引起高度重视和警惕。

> 相关专题：
 · 点评《外国投资者并购境内企业暂行规定》
 · 律师霍庭对创业板法规的几点建议
 · 股东会是什么机构，具有什么职权？
 · 中华人民共和国独资企业法简介
 · 国有独资公司与一般有限责任公司有何区别？
 · 什么是国有独资公司？
 · 网络知识产权纠纷11种形式
 · 境外并购的法律问题
 · 上市公司股权收购的法律问题
 · 股份制结构设计主要考虑哪些方面的问题？