投资者的必修课：辨清机会和陷阱-商学院-中国创业投资网

投资者的必修课：辨清机会和陷阱
zt.wineast.com 发布时间：2006-7-25 8:10:58
作者：李硕文章录入：网友(任我行)

　　证券时报记者李硕

    　　“OTCBB不同于OTC，不是纳斯达克，国内企业海外买壳上市有骗局。通过买壳上OTCBB不易达到融资的目的，国内企业最好能避免它。”知名学者郎咸平教授在接受本报记者采访时说。据记者了解，在目前的一级半股票市场中，有一些企业和不良中介机构利用公众对海外市场的盲目崇拜，尤其是在OTCBB市场上市的概念大肆圈钱。

    　　OCTBB是机会也有陷阱

    　　近年来，国内经济的强劲发展孕育了一大批企业，尤其是民营的中小企业，他们渴望获得上市融资的机会。但由于国内中小板市场上市门槛较高，并且大量的企业等着排队，一些实力达不到国内上市要求又急需融资的中小企业，将目光转向了海外。

    　　据业内人士透露，国内企业在纳斯达克市场IPO的前期成本约150万美元左右，并且能否成功也没有保证，而通过反向收购OTCBB上市的成功率则较高，且总费用大约在50－90万美元不等，于是，这个市场成为很多国内中小企业的选择。但在OTCBB上市，也成了一些企业向国内投资者吹嘘公司前景以大肆圈钱的重要噱头。

    　　据记者了解，福建一非法中介向国内投资者鼓吹东北一家公司拟海外上市，称一旦海外上市成功，投资者每股4.1元的公司股票将变成每股5美元，回报惊人。一位张姓资者向该非法中介账户打入8万多元，购买了2万股股权。可是，他收到的股权托管卡上只标明了持股数量，但没有买入价格，回购协议中也未标明回购价格。目前，张先生日日担心若该公司无法上市，用来保底的回购协议就成了空话，自己的退休金也就有去无回了。实际上，张先生遇到的情况在全国很多地方上演，其中以在陕西、四川、福建等地为甚。

    　　事实上，OTCBB并非“美国的纳斯达克”，而且，在OTCBB上市远没有在纳斯达克上市那么荣耀。

    　　截至上周末，国内尚有86家中小企业在OTCBB市场上，此前，已有中国科兴、三乐源、博迪森、天狮国际、东方信联、中汽系统等6家公司从OCTBB市场升至全美交易所，另有比克电池、中汽系统和深圳科通等3家公司升至纳斯达克主板。

    　　从记者上周统计的情况来看，在这86家OTCBB市场的中国公司中，股价高于4美元只有大中华控股、中国擎通和深圳帝光等14家，仅占总数的16.3%，也就是说按照升板标准，只有这14家达到了升主板的股价门槛。股价介于1—3美元之间的有16家，占总数的18.6%。美国垃圾股的概念是股价低1美元，但这一比例却在这86家公司中占去了60.5%，达52家；股价在0.1美元以下的公司11家，占1.37%。

    　　业内专家指出，从以上数据可以看出，绝大多数在美国通过OTCBB上市的中国公司股票为垃圾股，大多并没有达到其融资的初衷，国内投资者要谨慎判断此类公司的投资价值，并且对打着海外上市概念卖股票的公司保持警惕。

    　　谨防黑心中介和黑心企业

    　　纽约国际资本公司负责人魏天怡称，目前国内很多不良中介机构和公司借着海外上市的幌子欺骗投资者，实际上这些公司过段时间往往就会“人间蒸发”，真正上市成功的很少。对此，她认为，国内企业应该加强了解美国资本市场、了解买壳风险、核实中介机构资格等，并寻找与合规和合法的中介机构合作，从而设法防止可能被骗情况的发生。

    　　目前，国内越来越多的民营企业看到了海外融资的希望，他们对美国资本市场充满了憧憬。但是，中国企业，尤其是民营企业，普遍对美国资本市场比较陌生，又不懂英文，缺乏专业人才。而一般不良中介往往以过多的许诺和低廉的价格来吸引企业，极大地妨碍了买壳上市行业的持续健康发展。她告诉记者，为了避免出现欺诈事件，保护企业及投资者利益，美国证交会（SEC）在全美证券商协会（NASD）的网站上

http://pdpi.nasdr.com/PDPI/）公布了所有通过SEC注册的具有资格的证券公司的名称及其成立时间、注册地点、营业范围、在美国多少个州进行注册（如果没有在该州注册则不允许其在该州推介股票）等相关信息，以供投资者查验真伪。

    　　而黑中介之所以能够大行其道，部分是因为一些企业上当受骗，也不排除一些企业是有意识地和不良中介合作圈钱。耶鲁大学金融经济学教授、清华大学经济管理学院特聘教授陈志武在接受本报记者采访时指出，由于一级半市场是欺诈投资者的重要源头，目前国内很多不良中介机构和公司借着海外上市的幌子欺骗投资者，而投资者在非法网点进行交易，从个人和机构手中购买非上市公司股票，接受非法证券投资咨询等行为均不受现行法律法规的保护。一旦发生纠纷，投资者的权益将无法得到保障，因此他建议国内投资者应该对于借OTCBB海外上市集资的行为保持高度警惕和冷静心态，不要为高额回报诱饵所动。

    　　链接

    　　OTCBB简介

    　　美国的OTCBB（Over the Counter Bulletin Board）即场外柜台交易系统，是一个能够提供实时的股票交易价和交易量的电子报价系统，开通于1990年，主要是为了便于交易并加强柜台交易市场的透明度。由于OTCBB是由NASDAQ的管理者全美券商协会（NASD）管理，OTCBB的股票由做市商（Market Makers）通过纳斯达克工作站来进行报价，所以被一部分人误将其同于纳斯达克市场。事实上，OTCBB既不是纳斯达克市场，也不是纳斯达克的一部分或者所谓的纳斯达克副板。

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