• 舞在刀刃的一级半市场
• zt.wineast.com 发布时间：2006-7-25 8:18:03
  作者：康乾 文章录入：网友(任我行)

• 证券时报记者康乾     　　“一级半市场的问题要抓了，一方面，政府的监管力度应该加大，要加强对企业的约束，此外，还必须加大对‘黑中介’和不规范的托管中心的监管。只有从利益链条的各个环节一起下手，市场的整顿才能落到实处。”一位一直关注一级半市场的业内人士对记者说，这个市场不规范好，可能会引发很多问题。     　　“一夜暴富”神话的诞生地     　　上世纪90年代初，伴随着资本市场的发展，陕西省成立了不少中小规模的科技型企业，但融资难是他们发展的最大瓶颈。为了寻求发展出路，股份制改造、引入有实力的投资入股方成为这些企业的“救命稻草”，由于从上海证券交易所、深圳证券交易所上市有一定门槛，很多企业选择了自己向公众筹资，发行股票。     　　后来，这一部分民间未上市公司股票或股权证、上市公司未流通的内部职工股，以及国库券、外汇券的倒买倒卖逐渐形成了一个市场，俗称“一级半市场”。     　　买卖原始股，曾经造就了很多“一夜暴富”的神话，原德隆董事局主席唐万新的第一桶金就发源于此。但由于这个市场不太规范，缺乏明确的监管，而投资者寻求暴富的心理始终存在，便有人开始利用这些市场因素圈钱。于是，一级半市场渐渐成了问题云集的重灾区，其中陕西、四川、湖北、福建等地尤为突出。     　　“黄牛”的专业化和信息化     　　在上世纪90年代中期，西安市青少年宫门口，曾是陕西最大的一级半市场。那时的原始交易形式就是十几个黄牛坐在少年宫门口，每人拿着一个写满股份公司名字的牌子，见有路人经过便上去搭讪，有买卖需求的人也会到这里来交换信息。当时，这里曾经红火一时，个人投资者、投资咨询机构甚至一些券商都曾参与其中。     　　日前，记者再次来到西安市青少年宫，酷热的阳光下，只有三三两两的路人。记者向青少年宫附近的两个人询问，他们都知道这里曾经存在一级半市场，“但是现在大家都不到这里来了”。其中一个收购邮票的小贩对记者说：“因前一阵子查股票，这伙人好长时间没来这里了。再说来这里倒腾的人都是小打小闹的。真正做得大的，都开了自己的咨询公司，挣大钱了！”这个小贩还询问记者是否也想买卖股票，并给记者留下了他自己和一个朋友的电话，“你找他就是，现在很多人买卖股票都找他，他做得很大”。     　　一位在一级半市场摸爬滚打十几年的人士向记者介绍，一些做了很多年股票的黄牛手里都积淀了一些原始资本，利用这些资金，黄牛们纷纷成立各种投资咨询公司，变身专业人士，并依靠原有的人脉资源，与本地股份公司签订打包协议，大批量地倒卖股票。     　　据介绍，该协议内容一般都是股份公司以每股1元钱左右较低的价格和咨询公司结账，咨询公司则承包出售所有或部分股票。之后，咨询公司便会利用各种手段包装公司，炒高股价，从中赚取高额差价，获取暴利。     　　据记者了解，很多咨询公司会在上海、深圳等沿海经济较发达地区设立分点，通过各种渠道拉拢更多的、更有钱的投资者购买股票。“福建也有不少人买了我们陕西公司的股票，我们把沿海经济发达地区的资金成功引入支持我们内地的发展了。”一位熟悉这些咨询公司运作的人士对记者开玩笑。     　　在调查中，记者发现，当年的大黄牛不仅已经晋升为咨询公司的专业人士，交易方式也从坐着小马扎举牌，跃升到了信息化处理阶段。     　　记者在百度输入“一级半”的关键词后，出现了22400个相关网页，在中国“一级半”、福州“一级半”、四川“一级半”等网页上均可以轻易找到很多拟上市公司股票的供求信息，网络上留的联系方式也从手机号，到EMAIL地址以及QQ号码，应有尽有。互联网不仅让这些中介拓宽了销售网络，也令他们更为隐蔽。     　　托管中心谁来管     　　“怎样保证我们股票买卖的安全？”当记者以投资者身份向中介咨询的时候，得到的回答是，“交易在托管中心完成，你们还担心什么”。然而，从记者在西安了解的情况来看，西安的三家股权托管中心已经全部为私人绝对控股，并没有投资者想当然的政府监管的意义。而很多股东都是在听说有股权托管中心托管股票之后，才下决心购买原始股的。     　　据记者了解，一些股份公司通常会寻找一家股权托管中心进行股票托管。托管之后，股东手中只有托管中心出具的托管卡和密码封，上面也仅写着姓名和股数，正好回避了这部分股票的来源、性质等详细信息。在这样种类繁多，名目复杂的载体之下，一般投资者很难通过自己的渠道获得足够的准确信息，在信息获取上处于绝对的弱势地位，因此规避资风险的难度也很大。     　　监管部门的一位人士介绍，股权托管中心虽然可以办理股东更名过户，但仅限于非交易过户，即仅限于因继承、赠与、财产分割、司法判决导致记名股权需要过户的情形。因此，有些地方的托管中心，或明或暗地为非上市股票交易过户，存在一些不合规的地方。该人士介绍，股权本身具有强烈的流通性和不可逆性，持有者不能向公司退股，只能通过转让来变现。而且，现在不少地方的非上市公司数量是上市公司的十几倍，但由于没有合法的股份转让场所，许多已满三年的股份公司发起人股只能协议转让，便催生了形形****的违法、违规交易方式。

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