就在大家暗暗庆幸指数经过近一年的调整终于又站在半年线上方,牛市曙光初显的时候,市场却掉头大幅而下,直落半年线和1300点两大技术位。昨日上证综指大跌30余点,2.32%的日跌幅也创近期之最。深证成指更是下挫2.63%。股市乍暖还寒,走势扑朔迷离。市场揣测下跌的理由可谓五花八门,但笔者认为近期基本面的信息导向及其判断,以及技术面的调整要求是最直接的原因,而跌幅大则是弱势市场熊市思维以及从众心理的体现。

　　加息预期升温

　　昨天各大媒体关心的焦点集中在利率、股权分置等关系到资本市场的敏感问题,令投资者的神经再度绷紧。

　　昨天某证券媒体刊登了著名经济学家张卓元的论点:今年物价上涨的压力还很大,有必要动用利率手段,并认为利率还可上调1个百分点。与此同时,中国经济理论界的重量级人物吴敬琏也发表观点认为基于目前的负利率和投资过热的状况,央行应该加息。同时两人均提到了股权分置问题,两人都建议在此问题上应充分保护中小散户投资者利益,吴敬琏先生进而认为今年是解决股权分置的很好时机。

　　众所周知,时至3月,市场对2005年第一季度经济运行数据的预期以及对相关政策的预期已经紧锣密鼓开始了。虽然1月份CPI指数仅为1.9%,但市场普遍认为CPI必然会出现反弹,期间国内钢铁价格一涨再涨,此外包括电力、水等公用事业类消费价格也开始松动,上涨动力强劲。而且随着2004年开始、近期又再度活跃的国际石油、有色金属等能源、基础原材料商品价格屡创历史新高,国际海运价格也不断攀升,输入型通胀压力也将显现并有增加趋势。因此在4月份公布的第一季度经济数据将成为央行决策的重要依据,在此敏感时间,市场认为经济学家的观点可能代表了决策智囊团的立场,"加息"雷声似乎渐行渐近,股市调整压力骤然增加。

　　此外,股权分置问题也加剧了市场恐慌心态,对市场的心理影响较大,其实投资者关心的不是是否要解决股权分置问题,因为这已经是铁板钉钉的事情,关键是如何解决,在确定时间表前一定要明确市场各方都能接受的解决方案,否则股市的下跌不可避免。因此此前任何一个所谓的好时机也只是主观臆断,而且在不明朗的背景下还会加重投资者的持股顾虑,导致市场的恐慌性抛售。这在以前的市场中已经演绎了多次,此次又成为引发大盘动荡的原因之一。

　　二线蓝筹压力渐显

　　回顾2月2日启动的此轮上升行情,主导大盘走势的是二线蓝筹股,期间贵州茅台、深赤湾A、皖通高速等个股创出历史新高,黄山旅游等个股也走势异常坚挺,涨幅均超出同期大盘表现。此次二线蓝筹股群体从大盘蓝筹股的余辉下脱颖而出,成为市场追逐的对象,同时也成为指数冲击半年线等关键技术位置的主力军,确实有其基本面的坚实支持。

　　但是股市从来没有只涨不跌的股票,二线蓝筹股在经历了近期的大幅拉升之后,累计涨幅都在30%以上,有的更是将近50%。在弱势市场中这样的涨幅已经获利非常丰厚,上档获利回吐压力越积越重亟待释放。因此周四二线蓝筹股的全线下挫是在此因素诱发下的正常调整。但是作为反弹行情的旗帜,二线蓝筹股的整体走低必然给市场造成新的压力,使指数失去了持续上涨的动力,打击了市场做多信心,并在弱势市场中熊市思维以及从众心理的影响下,拖累整个市场的走势。

　　个股走势拖累大盘

　　2005年以来上市公司负面消息时有发生,昨天金荔科技因高管涉嫌挪用公款被刑事拘留,此外拖欠银行贷款资金再度官司缠身,成为新的问题股,跌幅位居沪市首位。在此影响下一大批问题股大幅下挫,增加了昨天盘中的空头力量。

　　此外部分个股的消息也左右市场情绪,近期连续大幅拉升的有研硅股发布公告称市场传闻的公司生产太阳能电池原材料一事子无虚有。而且因国际市场多晶硅价格上涨,公司原材料成本有所提高,复牌后股价大挫5.87%,这对近期没有基本面支持而股价暴涨的个股形成打压。这类股票也是近期受到投机资金重点关注的板块,能激发市场活跃度和参与度,因此这些股票的大幅走低必然会降低市场的活跃度和参与度,使市场重回到低迷状态。最受市场关注的是大盘股中国联通连续两天在A股市场和H股市场的联袂破位下挫,有关中国联通分拆传闻再度成为股价大幅波动的原因,且引起整个大盘股板块的动荡。短线有反抽要求

　　从2004年5月上证综合指数跌破半年线以来,加上此次反弹行情,期间指数共向半年线发起4次冲击,但均无功而返,因此目前市场关心的是半年线是否是中短期股市的牛熊分水岭。市场目前关心的焦点是,昨天的下跌是否预示着新一轮跌势的开始,指数未来的下跌空间还有多大?

　　我们看到在2004年5月份以来前面三次的冲关未果后还再度引发下跌行情,指数屡次创出历史新低,可见要攻克半年线不是一蹴而就的事情。目前此位置的压力依然非常沉重,没有政策面和消息面的配合短期无法轻松逾越,因此也可以认为这是股市中短期牛熊分水岭,只要指数仍滞留在半年线下方,股市仍是处在一个探底的过程。

　　昨天的下跌由于受到消息面和个股负面消息的影响,短期下跌空间过大。从均线组合分析,目前上证综合指数的30日均线仍以每天2至3点的速度向上攀升,并即将与60日均线在1270点附近会合,短线将对指数形成支撑,因此周四的下跌走势将首先在此位置受到阻截,短线大盘有反抽1300点或者是半年线1313点附近、再次确认此处压力的要求。建议投资者关注超跌的二线蓝筹股,因其坚实的基本面特征、较低的股价将会吸引更多的资金介入。

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