上市公司财务分析的作用主要在于对公司经营效率的分析与评估,以及对公司面临的经营风险进行评估与判断。特别是作为股票投资风险分析的一个重要工具,财务分析可以发挥重要作用。

　　以财务分析作为工具手段进行其风险分析的主要途径之一是对正常的财务指标的恶化进行潜在的风险预警。为此,我们可以通过正常的财务分析方法,分析上市公司的财务状况,为投资者深入上市公司进行追踪调查提供依据,从而发现和揭示其潜在的投资风险。具体来说,由于财务指标之间存在一定的相关关系,我们可以根据财务报告中有关陈述和财务数据进行定量分析后,采用横向和纵向的多种财务分析方法,进行比较分析、找出其异常表现、设定预警区域,从而将具有潜在风险的上市公司找出。在此,我们介绍几个BBA禾银系统财务指标预警模型,供大家研究参考:

　　资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比,它反映在资产总额中有多大比例是通过借债来筹资的,也可以衡量公司在清算时保护债权人利益的程度。计算公式为:

　　资产负债率＝负债总额/资产总额×100%

　　该指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例,亦称为举债经营比率。如该比率过低,说明公司资金需求较少,意味着企业扩张及发展潜力不足,活力不够；比率过高,超过债权人心理承受程度,则难以筹到资金,筹资风险加大。且利息负担增加,偿债风险也随之增加。通常,资产负债率在60%-70%,比较合理、稳健；达到85%及以上时,应视为发出预警信号。

　　2、资产关联方占用率

　　资产关联方占用率是上市公司各关联方占用资产总和与流动资产的比值。计算公式为:

　　关联方占用资产主要体现在公司应收帐款科目和其他应收款科目,均属流动资产,因此本指标选用流动资产金额为除数。又上述科目属于应收款项,也可用应收款项金额作除数。

　　目前,上市公司中普遍存在关联企业、特别是大股东占用公司资产的情况,严重干扰了公司的正常生产运营和资金使用计划,增加财务负担,最终影响其盈利能力,侵害中、小股东权益。因此,如该比率数值较高,一般认为达到流动资产的5%或应收款项的40%时,应发出预警信号。数据来源于《资产负债表》中的相应科目及报表附注。
 
　3、净资产收益率

　　净资产收益率也叫净值报酬率或权益报酬率,是净利润与净资产的比值,反映公司所有者权益的投资报酬率。指标越高,说明投资带来的收益越高。对上市公司来说,是最重要的指标之一。计算公式为:

　　净资产收益率＝净利润/净资产×100%

　　由于在有关新股发行资格要求中,对净资产收益率有较为严格的规定,为取得发行资格,公司可能存在操纵利润行为。当公司净资产收益率接近发行资格临界点时,可认为发出预警信号,需注意防范。根据《关于做好上市公司新股发行工作的通知》的规定,BBA禾银上市公司分析系统将预警范围定为最近3年加权平均净资产收益率的平均数在6%-6.5%之间(其中取扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比孰低)。

　　另外,在使用该指标时,还应结合对"应收帐款"、"其他应收款"及"待摊费用"三项财务数据的分析进行综合判断。

　　(1)应收帐款:在我国,由于存在大量的"三角债",以及人为利用关联交易通过"应收帐款"项目来进行利润操纵等情况,因而"应收帐款"在资产总额中所占比重一直居高不下,不少企业甚至大量存在三年以上帐龄的应收帐款。如该帐款数额较前期增长过快,或集中在会计报表日前发生,则可认为发出预警信号。

　　(2)其他应收款:原指企业发生的非购销活动的应收债权,如企业发生的各种赔款、备用金以及应向职工收取的各种垫付款等。但在现实中,其他应收款却没有如此简单,往往有公司利用该科目起到了推迟确认费用、调节利润的作用。另外,大股东通过"往来款"方式占用上市公司资金情况也在该科目中反映。因此,该科目数额过大,则可认为发出预警信号。

　　(3)待摊费用:指本期公司已经支出,但根据"权责发生制"和收益费用确定的"配比原则"应由本期和以后各期分别负担的各项费用。在一些上市公司的会计处理中,待摊费用摊销很不规范,为上市公司推迟确认费用提供了便利。因此,该科目数额过大或变动过大时,可认为发出预警信号。

　　上述有关数据来源于《资产负债表》和《利润及利润分配表》中的相应科目及会计报表附注。
　　4、资产关联方占用率

　　资产关联方占用率是上市公司各关联方占用资产总和与流动资产的比值。计算公式为:

　　资产关联方占用率＝各关联方占用资产总和/流动资产×100%

　　关联方占用资产主要体现在公司应收帐款科目和其他应收款科目,均属流动资产,因此本指标选用流动资产金额为除数。由于上述科目属于应收款项,也可用应收款项金额作除数。

　　目前,上市公司中普遍存在关联企业,特别是大股东占用公司资产的情况,严重干扰公司的正常生产运营和资金使用计划,增加财务负担,最终影响其盈利能力,侵害中、小股东权益。因此,BBA禾银系统中确定:如该比率数值较高,一般认为达到流动资产的5%或应收款项的40%时,发出预警信号,提醒投资者注意。

　　5、关联业务收入(成本)比率

　　关联业务收入比率是关联交易产生的收入占主营业务收入的比例。计算公式为:

　　上市公司为避免亏损、达到新股发行资格或保持利润增长率以维护公司形象,存在通过关联交易操纵利润的现象,但扣除非经常性损益后,公司无法利用该类交易操纵利润。因此,关注重点转移到采购与销售活动的关联交易上,查看该类交易的进行是否公平、公正,交易价格是否合理,是否集中在年底完成,并追踪调查该交易收入的资金收回到帐情况及有无会计报表日后大宗退回情况。如发现交易价格有失公允、集中在年底完成或有会计报表日后大宗退回情况,则存在操纵利润的可能,产生预警信号。另外,如该指标数值较高,达到70%以上(BBA禾银系统中确定),说明公司采购销售系统的独立性值得怀疑。

　　6、投资收益率

　　投资收益率是指投资收益(税后)占投资成本的比率。计算公式为:

　　投资收益率＝投资收益/投资成本×100%

　　投资收益率反映投资的收益能力。当该比率明显低于公司净资产收益率时,说明其对外投资是失败的,应改善对外投资结构和投资项目；而当该比率远高于一般企业净资产收益率时(BBA禾银系统中预警值),则存在操纵利润的嫌疑,应进一步分析各项收益的合理性。

　　7、长期股权投资比率

　　长期股权投资率是公司对外长期股权投资初始成本与公司最近一期经审计的净资产的比值(合并报表数据)。计算公式为:

　　长期股权投资比率＝对外长期股权投资初始成本/最近一期经审计的净资产×100%
　
　　我国《公司法》明确规定:公司可以向其它有限责任公司、股份有限公司投资,并以该出资额为限对所投资公司承担责任。公司向其它有限责任公司、股份有限公司投资的,除国务院规定的投资公司和控股公司外,所累计投资额不得超过本公司净资产的50%,在投资后,接受被投资公司以利润转增的资本,其增加额不包括在内。因此,当该指标超过50%时(非国务院规定的投资公司和控股公司),意味着公司违反了有关法律规定,应引起投资者注意。