让笔者比较感动的一点是，宝康系列基金表现出认错态度可嘉的一面，在年报中他们坦承自己对火电类公司的周期性理解不够，还有同样低估了宏观调控的威力，在宏观调控开始后仍保持较高的股票仓位，只是因为他们所选的股票本身受宏观调控影响较小，再加上一点运气，使得宝康系列基金的损失要比同行小一些，但这并不能掩盖基金在宏观判断上犯的错误。还有大成价值增长基金在年报中坦承：2004年对宏观调控对周期类行来的影响估计不足，片面认为一些周期性行业的龙头公司受宏观调控影响较小，因此对股价影响也不会大幅下跌，所以对一些周期性行业的公司减仓不及时，致使基金净值受到较大影响。从这一点来看，基金经理的确表现出了比较人性化的一面，他和我们普通投资者其实也犯了一样的错误，对宏观调控一样的估计不足，特别是基金经理也认为股票投资中有一定的“运气”成份，看来机构投资者并非被大家神化了的“神”，在巨大的市场面前他们也是一个普通的投资者，只不过他运作的资金大一点，文化层次可能更高一些。还有在年报中我们也看到，基金经理也具有贪婪与恐惧性的一面，比如湘财合丰价值优化型成长类基金坦言：在投资中我们切实感受到卖出决策的重要性，买入决定需要的是对行业和企业的深刻理解，而卖出决定更需要远见、勇气和信心。在目前系统风险依然较高的前提下，我们认为卖出比买入更重要。确实，每个中小投资者也面临着同样的问题，比如有些散户总舍不得卖出股票，总是担心如果今天卖出了，明天万一要反弹怎么办？从湘财合丰价值优化型成长类基金经理的话语中我们不难看到，主导我们投资生涯决策的，不只有行业调研还应该有心理之间的搏奕……等等人性化的东西。

　　还有让笔者感动的一点是，有些基金表现出了一定的社会责任感，真实地说出了股市下跌的根源。对于股权分置，大家普遍认为这是股市风险的最大不确定因素，而华宝兴业多策略增长基金则更多地是表达了对扩容方面的担心，他认为宏观调控并不可怕，因为它对于国民经济的积极作用逐渐显现出来并为大家所接受，宏观调控的主要手段是通过压缩过度的投资和过多的能源消耗，其根本目的是要拉长经济增长的周期。展望2005年他认为当前市场最主要矛盾是有效需求不足而供给却有增无减，一方面由于体制性的原因券商、私募资金等资本原来市场的参与者被迫退出市场，同时新的机构投资者保险资金、企业年金等还没来得及入市导致资本市场的有效需求不断下降，另一方面随着我国经济体制改革的深入，越来越多的企业被推向市场，IPO、再融资规模越来越大，资本市场的资金缺口越来越大，这就是目前证券市场低迷的根本所在。

　　此外对于影响最为广泛的社会问题--MBO湘财合丰价值优化型成长类基金也表达一下自己在这方面的深刻看法：他认为MBO并非是改善公司治理结构的重要手段，公司的要义是股东价值最大化和解决委托代理问题，MBO可以有效解决后者，却难以解决所有股东价值最大化的问题。比如在股权不可流通的情况下，大股东就倾向于分红，反之则倾向不分红，而这两种倾向都可能会损害其他股东的利益。强制现金分红被认为是保护投资人利益的有效手段，但也许这与基本的财务原理是相悖的，当现金留存收益高于股东的再投资利益时，分红就不一定是最经济的。

　　景博基金更是发出盛世危言，为民而呼，文中坦言：股权分置并不是制约中国资本市场发展的本质因素。正如实体经济对有形资产的无效率运用一样，多年来对资本市场的掠夺式开发，已经使得民间金融资源消耗殆尽，股市的发展将面临危机。因为基金经理都是久经沙场的实战家，因此他们对市场的感悟，对社会问题的深刻理解要远强于那些脱离市场的官员和经济学家们。而从这些年报来看，他们本着社会责任感和使命感，确实说出了真心话，这让笔者很是感动，建议大家不妨都来看看基金经理的年报。