上海证券交易所副总经理刘啸东日前透露，宝钢股份股改中发行的权证产品将于8月15日—19日上市，一旦该权证上市取得成功，上证所将推出下一个产品——上证50ETF权证。权证产品的推出将对市场产生怎样的影响呢？在目前的市场条件下，我们可以乐观的认为，权证将对行情的活跃产生积极的影响。

　　第一，权证的高收益和高风险特征，必然引起短线资金的关注。多年以前，交易所的权证产品，曾经引起过火暴的炒作，也正因为投机气氛太浓，最后不得不取消权证。但是权证作为证券衍生产品，既具有避险的作用，也有以小博大的杠杆作用，是现代证券市场不可缺少的投资工具。证券市场如果失去了投机性也就不成其为证券市场。同时自2001年以来，股市投机遭受了前所未有的打击，一些短线英雄也是屡战屡败，去年以来，连短线资金最这为活跃的宁波南路营业部也似乎在人们的视野中销声匿迹了。短线资金的沉寂主要原因在于缺乏具有短线赚钱效应的品种——大盘绩优股非短线资金所能运作，小盘股大多因为绩差和日益逼近的估值压力而难有短线腾挪的机会。而宝钢权证的推出，不仅有标的证券良好的业绩和前景的支持，更在于其行权期限较长可以为短线资金提供充分的炒作时间。根据宝钢的股改方案，1份宝钢认购权证的持有者，有权在权证发行后的第378个交易日，以4.5元的价格购买1股宝钢股票。在行权后第二个交易日起，行权后所得的宝钢股票允许在二级市场上交易。由于权证价格大大低于股票价格，可以用很少的资金获取较大的收益，这对受到长期压抑的短线资金无疑是个极好的机会。比如，行权后第二日宝钢股价为5.5元，获得其认股权证的流通股股东在二级市场上套现，就有1元的直接收益(手续费除外)。

　　第二，T+0交易制度将大大活跃交投。去年以来，政策对股市的支持力度可谓前所未有，但在较长时间里，市场却鲜有出色的反应，其中一个重要的原因，就是跟场内资金的缺乏有很大的关系。最近一段时间的活跃，除了政策的继续支持和人们信心的逐步恢复外，直接的原因就是包括券商再贷款等新资金的不断入场。而权证实施T+0交易，参与炒作的资金可以得到若干倍的放大，权证不会因为资金问题而变得交投清淡。权证的活跃也会刺激整个市场的气氛。

　　第三，目前大盘市盈率较低和宝钢的低价位将对投资资金具有吸引力。目前300指数市盈率约13倍，沪市A股平均市盈率低于15倍，深市A股低于19倍，而宝钢在增发后其市盈率也不足10倍。宝钢在世界钢铁的地位和宝钢集团在股价低于4.53元的增持计划，更使宝钢权证形成了众多的炒作热点。由于宝钢权证是免费发放给原有流通股东的，这还可能形成较高的换手，从而增加其活跃度。我们完全有理由相信，宝钢的认购权证将会得到市场有追捧。

　　第四，市场人气的恢复会和权证交易的活跃形成互动。自7月18日，上证综指探低1004点以来，两地市场呈现出连续上涨的状态，成交量也不断放大，热点扩散，这说明市场人气已得到激活，投资者信心逐步恢复。此时推出权证产品，不仅会得到很好的追捧，更会因为权证交易的活跃和赚钱效应，进一步鼓舞投资者的信心，这种良性互动对于行情的进一步发展应该有着积极的意义。

　　第五，只许成功不许失败，保证了权证对目前市场的稳定上升起推动作用。

　　“宝钢权证不允许失败，我们将调用一切资源，全力配合宝钢权证平稳上市交易，包括准备引入做市商制。”刘啸东透露。权证在取消多年后，在管理层的大力推崇下，看样不会重蹈以前暴炒而速亡的覆辙。而权证的持久活跃，无疑是刺激市场稳步走强的一个不可忽视的因素。

　　当然权证对股市的风险因素也不可忽视，如宝钢权证的发行规模为3.8亿份，容易被大资金所操控。“到期才能行权”的欧式权证特性，也加大了宝钢权证的投资风险，即行权日只有一天，行权日前一天的股价就可能被操控。如果出现暴炒的情况也会引起管理层的干预。但我们仍然希望，在有了过去的经验，加之各项制度措施的健全，权证带给证券市场的将是一股新鲜而富有朝气的力量。