融入市场的困惑——指数投资漫谈之四-商学院-中国创业投资网

融入市场的困惑——指数投资漫谈之四
zt.wineast.com 发布时间：2008-12-17 10:12:49
文章录入：网友(任我行)

　　既然战胜市场如此之难，为什么还会有众多投资者沉溺于这一梦幻中并不断向市场发动一波又一波的挑战呢？究竟是哪些因素造就了投资者愿与股市决一雌雄的竞争心态呢？其中既有主观原因，也有客观原因；既有心理因素，也有技术因素。而主观心理因素主要包括以下八点，这也是投资者最容易落入的八大误区。
　　一、自信自己的选股能力一些血气方刚、才华横溢但出道不久、涉“市”不深的投资者具有初生牛犊不怕虎的豪迈气概和无畏精神，充满了自强、自傲、自信、自负，确信自己具有洞若观火的火眼金睛。然而不幸的是，无论他们如何踌躇满志、自命不凡，也不管他们怎样呕心沥血、绞尽脑汁，其结果都只能像十七世纪幻想炼金术和十八世纪梦求永动机那样，徒劳无功，最终以心灰意冷而告终。到那时他们才会坦承自己只是十字街头的凡夫俗子，而并非超群绝伦的旷世奇才，所谓沙里淘金的初衷与期望不过是水中捞月的梦幻与遐想。
　　二、乐于交易的刺激快感投资不仅是追求财富上的增长，同时也是谋求精神上的享受。有些投资者为的是亲身领略一下那种运筹于帷幄之中，决胜千里之外的浩然之气与凛然之威。坦白讲，在股市中闯荡许久而毫无斩获的人可以说寥寥无几。一时成功的喜悦和快慰将会触动他们的神经末梢，刺激他们一夕成名、一夜暴富的强烈渴望和无限神往。但殊不知早已有千万人应验了华尔街中与众不同的特殊哲理———成功乃失败之母。一两次成功的背后早已是败相毕露。
　　快感来临之时固然令人神往，但消失之快也恰如其名，稍纵即逝。而且更可悲、可怜、可怕的是，精力与金钱的投入不一定就能够如愿以偿赢得赚钱的快感，得到更多的恐怕还是股票被套牢时的无望、无助和无奈，或是在经纪人的催促下不得不忍痛割爱时的失落、失意和失望。
　　诚然，股市指数不紧不慢、不慌不忙地走走停停、起起伏伏，确是味同嚼、索然无味。既无令人惊叹的暴涨暴跌，也无令人回味的大悲大喜。但扪心自问，您是渴求在恬静安详中慢慢赚钱、频频获胜呢？还是希望在悲壮哀叹中快快输钱、草草收场？
　　三、深信市场的趋势预测虽然教科书总是喋喋不休地呼唤理性分析股票，如市盈率和股债比等等，但实际上股票价格在短期内往往处于非理性状态。理性和理论都无法解释纳斯达克指数为何会在1999年狂飙85%，而在其后的18个月中又暴跌了2/3。
　　正因为股市沉浮是诸多数据与资讯的交集，是众人思绪与行为的综合，所以预测股市的短期走向时，就是要揣测其他人在收到相同资讯后会有何反应。那些还在天涯海角的对手们虽然与您从未谋面，但他们赚钱的渴求与精明毫不逊色。他们虽在千山万水之外，却有千军万马之势，更具千变万化之神。无论您是独往独来还是群策群力，面对这浩荡的声势和庞大的资金，要想准确预测其流量与流向就宛如是缘木求鱼。这就是股市的“测不准理论”，其光怪陆离与高深莫测之处。非理性的投资者总是在以非理性的心态去揣摩非理性的股市。
　　四、追求投资的完美境界对于指数化、分散化、及长期性投资的阻抗不是来自于他人，而恰恰是投资者自己，或者说是投资者内心深处藏而不露、挥之不去的贪婪欲望。他们不甘于指数化投资的寂寞平淡，不乐于分散化投资的战术过长，不满于长期性投资的以观后效。他们不愿承认自己的局限性，总是在贪念的怂恿下去竭力追求一种超现实的完美，并且不到黄河心不死。他们的着眼点总是当年表现最佳的股票或基金，然后以此为标准来衡量自己的投资组合和股市指数，并且沉浸在这种无谓的攀比之中。
　　这也就成为了他们对抗指数化投资、分散化投资、长期性投资的利器。他们会理直气壮地问上好几个为什么：假若我能选中这些最佳股票或是最佳基金，为什么要去理睬那些相形见绌的指数基金？为什么要把宝贵的资金浪费在分散化投资中的那些残枝落叶、败荷衰柳中？为什么还要等上多少年之后才能腰缠万贯？答案很简单。股市指数虽然无法与最佳基金或股票同日而语，但有谁能够确保总是选中它们呢？而且投资者一旦陷入这一误区，往往会越陷越深而难以迷途知返，恰似上贼船容易下贼船难。
　　其实我们无须为没有选中最佳基金或股票而深深苦恼，也不必为今后如何选中它们而孜孜不倦。这一超脱现实的完美和出神入化的境界绝非我们这些黎民百姓、等闲之辈所能企盼的，无论您是大智若愚还是大愚若智。
　　五、偏信股友的片面之词那些比您多几番股市沧桑的股友们可能确曾有过几经令人赏心悦目的得意之作，所以每当他们信口开河向您秉述战果的辉煌或是回首往日的风采时，就会不禁勾起您对平步青云、飞黄腾达的神驰遐想。但殊不知，报喜不报忧是人类的通病之一，与喜悦和甜密相伴随的一定有辛酸和苦涩。
　　这些股友所言或许并非是不实之词，而只是片面之言而已。姑且不论他们一度的辉煌究竟是运气使然还是目光神奇，我们不妨可以扪心自问：如果那些股友们确是呼风唤雨的天之骄子或是百战不殆的常胜将军，那么他们今天会有幸同您在一起切磋股经么？他们想必早已是全球新闻媒体追逐的头号目标，或是为数名侍卫保镖簇拥的亿万大亨。
　　六、信奉股市的统计规律出于某些特殊或不明之因，股市在某一时期或阶段中可能会出现异常(Anomalies)，有悖于有效市场理论和随机运动学说。
　　虽然这些现象确有统计数据为背书，但它们似乎都已化作历史陈迹供人凭吊。“元月效应”和“夏季股潮”已是数年前的记忆；“胜道策略”也已四年失灵，“内部动向”与“增发现象”更是因为近几年来频频失常而遭人遗弃。原因何在？第一是股市的奥妙和诡谲。任何异常现象都只在无人知晓时发生，广为人知之后便销声匿迹、杳无音信。而且知名度越高、追随者越多，再度出现的概率就越低。怕只怕这些异常现象都已消失的无影无踪后，只剩下您一人还在拾人牙慧、守株待兔。
　　第二个原因是统计规律的局限性质。统计中随机抽取的样本需有一致性，而且数目越多越好。但历史最悠久的道琼斯工业指数也只有106年的历史，况且不同时期的世界局势、经济状况、利率水平、通货膨胀不仅相同，有时相差甚远。这就使得统计结果的可靠性和适用性受到质疑，往往是“横看成岭侧成峰”，而不是“浓妆淡抹总相宜”。这就是为什么华尔街天天都在纷争不休，历史经验是否应当记取、统计规律是否仍然有效？
　　七、寻求投资的心理满足还有一些投资者誓与市场抗争到底是为了得到某种心理上的满足。战胜市场可归功于自己的聪明才智与英明决断，落后市场则归咎于他人的片面之词和不幸误导，仿佛自己确有战胜市场的才智与实力。企业投资者可能以此来作为年终资金的谈判筹码，因为他们手中管理的毕竟是他人之钱。但对私人投资者来说，纵然心理上可能会得到某些满足，可到头来只是自欺欺人。利令智昏、自作自受也好，上当受骗、误入歧途也罢，损失的都是自己腰包里的钱。
　　当然当今的经济发展、股市规模、生活水平早已是今非昔比，但投资者作为人的本性和心态并未有所改变。他们往往是情绪多于理性，躁动胜过冷静。贪婪与恐惧这对金融投资中的难兄难弟仍然形影相随，使投资者在股市高峰时盲目乐观、忘乎所以，在股市低谷时过分悲观、忧虑成疾。正因为如此，股市跌久必涨、涨久必跌的规律似乎永远也不会终结。不过另一方面，我们也应当感谢股市的桀骜不驯、放荡不羁。没有它，人类的天然资源和无尽潜能或许将永远不会教育，只能是沉睡不醒。
　　八、坚信专家的评价推荐股票投资不同于体育运动。体育竞赛中的业余人士肯定赢不了专业球员，运气几乎扮演不了什么角色。但在股票投资中，市井小民胜过投资专家可以说是司空见惯。
　　毋庸置疑，投资专家们具有广泛的阅历、充实的理论、丰富的经验。这将会帮助您探讨股市运动的前因后果，并制定有效的长期投资策略。但是假若您指望他们总能准确预测股市或股票的短期发展前景，那么他们“盛名之下，其实难负”了。在苍茫股市中，各种高谈阔论或奇谈怪论无处不在、无时不有。无论股市最后怎样，总会应验某些人的预言和推测，这就如同******数额再大，最终还是会有人中奖一样。但这只不过是巧合、误会或运气使然而已，并不表明他们就具有能掐会算、未卜先知的特异功能。
　　这些股市风云人物的荣辱兴衰或许对您有所启迪，那就是任何人都和您一样不会拥有呼风唤雨或明察秋毫的灵感、技巧和能力。许多投资者恐怕只有在顶礼膜拜、洗耳恭听了这些真知灼见却输的弹尽粮绝之后才会蓦然回首，体会到《红楼梦》里那两句诗的真实意境：“满纸荒唐言，一把辛酸泪”。

融资项目

·高端医用敷料（创面修复胶