面对似乎此跌绵绵无绝期的股市,许多投资者都感到大惑不解:明明国家的经济形势不错,明明管理层支持股市的态度一如既往、利好政策出了一条又一条，明明资金面整体非常充裕、居民存款突破了十万亿，明明…… 怎么这股市就像扶不起来的阿斗，如断线风筝般一个劲儿地往下掉呢？原因到底在哪里？是不是股市真的不行了？

　　在人们的观念中(教科书也是这样教导的)，熊市只有在经济不景的时候才会出现，经济好的时候应该是牛市。现在该牛不牛反而是老熊当道，自然是股市出了大问题了。近期出现的关于股市的种种议论,便是这种思路的反映。

　　一般而言，上述逻辑并没有错，经济繁荣与牛市之间应画上等号。但与此同时又不能把它们的关系简单化、绝对化了。对于股市走牛还是走熊而言，经济无疑是长期起作用的。最基本、最稳定的因素，它是从根本上决定股市性质属牛还是属熊的基础与背景。这是一条股市运行的总规律。但在总规律之外,也还有其它较为次要的。然而在一定时期、一定阶段能左右股市升跌的规律,例如政策、例如供求与资金……它们的影响亦不可小觑。在特定的条件下，它们甚至可以左右大势，经济的因素反倒退居其次。只是毕竟限于局部与短期性的，从宏观的角度看不可能永远取经济的地位而代之。

　　在诸种次要规律中，往往最多为人们忽视的，是博弈的规律。股市虽然不是赌场，但却常有鲜明的博弈特征。人们到股市来都是要赚钱的。如尚福林近日所言：股市的功能之一是为投资者提供增加财富的机会。而若想赚钱，一是靠分红，二是靠做差价。以目前中国股市的状况，只能指望第二条。又鉴于交易制度只能做多不能沽空，于是炒波段便应运而生了。这种波段博弈的模式导致的结果，便是投机的放大———升则升过头，跌则跌过头。具体到时下的市况，便是不跌出一个波段的空间吸引不了大资金，跌不够一个波段的空间打也要打出一个空间来！这时候博弈的规律超乎其余规律之上主导跌势，以致出现大盘走势与基本面、政策面背驰的现象。

　　新兴股市普通存在博弈放大效应，看来中国股市亦不例外。故此投资者应学会用博弈的观点分析研判市场并制定相应的操作策略，以保证自己立于不败之地。