今日早市大盘未能承接上周的强势上扬格局。在白猫股份走软的影响下，沪市小盘股出现回调，影响了市场的做多意愿。截至目前沪市下跌0.62%，成交量有所萎缩。
　　
　　近几天看到网上谈论大盘市盈率的话题甚多，大部分的观点是：去年大盘在高位时市盈率偏高是后来出现调整的诸多因素之一，现在点数虽然下来了，但上市公司的业绩下来得也不慢。据统计，沪市公司去年平均每股收益较2000年下降了19.63％，而深市公司则较上年下降了71％。相比大盘至今为止26%左右的跌幅“毫不逊色”。如果从投资价值的角度看，这波行情是没得作了。
　　
　　于是我想到了1999年末的四川长虹。1998年末四川长虹的业绩是1.01元/股，股价最低曾达到12.56元，股民朋友都说它的价值被低估了，后来年报出来，四川长虹每股收益是0.24元，市盈率从12.44变成了52.33，一下上涨了320.66%，此后就再没有人说该股价值低估的问题了。与此相对的，一些重组股炒作高峰时往往能达到上千倍的市盈率，但年报一出，旧瓶装新酒，业绩大幅提升，市盈率又魔术般地降低了。一反一正的事例说明一个道理：市盈率是动态地，它反映了投资者对未来业绩的一种预期。
　　
　　回头看看我们的股市：今年上市公司的业绩的确下降很多，但这其中有很多一次性的因素，比如有些公司将历年的坏帐一次性处理掉，有些把以往虚假的业绩做了调整，有些在去年A股二级市场的投资中有很大亏损，等等。这些因素2002年继续出现的可能大大降低了。如果2002年上市公司的主营业绩与去年持平，由于没有上述因素的影响，市盈率会有一定程度的降低。而证券市场反映的是对未来的预期，在许多公司的业绩有望改善的背景下，现在市盈率高一点就没那么可怕了。
　　
　　不过市盈率过高还是给我们透露一点信息，就是现在不适合大幅炒作绩优股。咦！市盈率这么高，不是只有绩优股有业绩支撑、风险才小吗？从投资价值或者长线的角度看，这种看法确实不错，但如果立足中线的炒作看，这里有一个问题：目前我们的市盈率是加权计算的，绩优股的市值往往较大，因而该板块整体走势对市盈率的影响较大。如果今年大幅炒作绩优股，两市总体的市盈率必然大幅增加，这会使风险大大放大，同时会引起各方的关注。一旦绩优股回调，绩差股可能会跌得更深，届时泥沙俱下，大盘的走势就很难乐观了。如果寄希望于绩优股业绩的高速增长来支撑股价的上涨，这未免又过于乐观了：绩优股往往经过多年的发展，股本较大，在国内市场日趋成熟的背景下想整体实现跳跃式发展，实在有些难为这些公司的老总和会计了。
　　
　　怎么办？个人的看法是：如果您真的有耐心，绩优股可以长线投资，但别对中短线的涨幅抱过大希望；如果您愿意找刺激，不妨淌淌重组股的混水。重组股流通盘小，适合快进快出，在目前大盘资金面不是很充裕、国有股等因素不是很明朗的背景下，是一些机构青睐的炒作品种。现在入世了，国外好东西更加受到重视，股民朋友炒股也不妨参考一下国际形势：美国这两年股指不是很理想，但小型上市公司的股价近三年总体却是向上的，并且有分析师认为这种行情有望以6年为周期。目前国内一些地区的绩差股很受地方政府的重视，存在很大的重组机会，其中很多股票市值较低，只要不退市，还是值得送上红玫瑰、潇洒爱一回的。如果您现在已经准备放胆一搏了，这里叮嘱您一名老话：重组有风险，投机须谨慎。