如果某只基金在六个月内的回报率不断上升，例如达到了30％、40％甚至50％，必然会吸引投资人的关注。许多投资人会经不起诱惑，开始购买这只热门基金。那么，追逐热门基金，是不是明智的投资决策呢？

　　随着市场的波动，基金的风格、市值、投资行业分布等因素影响着基金回报率的高低。如果基金的投资风格恰好与市场上升行情一致，基金短期内的回报也会随之攀升。不同的时期，市场热点也不同，例如在美国，90年代末是高科技基金和大盘成长基金；2000年是医疗保健类基金；随后的两年则是小盘价值基金和沉寂多年的黄金基金。

　　但是，热门基金总有冷却下来的时候。当市场环境改变时，热门基金往日的光芒也会黯淡下来。而且，往往是在热门基金达到顶峰开始回落的时候，投资人才开始关注这些基金。美国的PBHG Growth基金在1992年至1995年间，虽然业绩优秀，但并没有吸引更多新资金。在1996年初，其三年来平均年回报率达到了30％，从而吸引了投资人的关注，大量资金开始流入该基金。仅仅头六个月，就有25亿美元的资金流入，但就在7月份，基金的回报率却迅速下滑了10％。当该基金亏损了一段时间后，投资人在1997年初开始卖出，结果又错过了该基金在第二季度的回弹。上述实例说明了一个投资中的常见现象：投资人通常将短期的业绩作为判断基金好坏的标准。

　　晨星研究表明，无论是股票基金还是债券基金的投资者，如果追逐热门基金，都会为此付出代价。对于股票基金，特别是波动性较大的激进型基金，其投资者的损失更大。晨星对美国小盘成长型基金的研究表明，在选取的某一个五年时期内，与定期定额投资相比，投资人一次性投资于热门基金的损失每年达到1.8％。特别是追逐小盘成长型基金和中盘成长型基金。

　　为了避免追逐热门基金可能造成的损失，投资者应选择具有业绩稳定性的基金。虽然业绩稳定的基金不像波动性大的基金那样容易吸引市场的关注，却是比较可靠的选择。无论市场环境如何，业绩稳定的基金都会有较强的竞争力，因此投资人会倾向于长期持有，而不会频繁地买入卖出，从而能获得更好的长期回报。

　　1998年，晨星对业绩稳定的基金和业绩波动较大的基金进行比较。研究表明，虽然业绩波动较大的基金十年总回报率较高，但在考虑了资金流入流出的因素后，业绩稳定的基金回报更好。当市场下跌时，业绩波动较大的基金亏损较大，投资人容易卖出基金；而当基金开始反弹时，投资人由于错过机会而造成的损失将近每年3％。因此，如果投资人对基金业绩波动的承受能力较差，不妨选择业绩较稳定的基金。