炒业绩是近期市场焦点所在，因为重磅股如长和系个股及其他地产股业绩，将陆续在月底期间公布

　　8月份，港盘蓝筹股进入业绩公布期后，恒指总体呈现强势，恒指最高涨至15508点，创4年多新高。主要是资金充裕及炒业绩等因素所致。

　　炒业绩是近期市场焦点所在，因为重磅股如长和系个股及其他地产股业绩，将陆续在月底期间公布，这对窝轮投资者而言，有不少地方要留意。

　　首先，要注意引伸波幅水平是否偏高。

　　随着近期大市走势向好，炒业绩之风盛行，不少投资者均抱着买涨不买跌的心态追买认购证。

　　笔者担心投资者可能会不自觉地买入了一些引伸波幅可能偏高的窝轮。这些成交大及引伸波幅可能被炒至偏高的窝轮，很多时候也是那些较短期及街货较高的窝轮。一旦日后引伸波幅出现调整，这些窝轮价格回落的速度、幅度也会较急、较大，投资者要留意此点。

　　而判断窝轮引伸波幅水平是否偏高；较简单的做法是比较认购证的升幅是否较相关正股的升幅更多(以实际杠杆及其余条款接近的窝轮作对比)。

　　如果投资者在短期内不管价格高低盲目追买认购证，此类认购证很可能被炒高至引伸波幅偏贵的水平。

　　投资者入市选轮时，还要留意相关发行人是否积极参与买卖的开价。如在买卖两边均找不到发行人的挂牌，便要小心该窝轮是否在短期内，已完全由市场情绪影响价格。

　　其次，投资者也要留意，就算买入窝轮的引伸波幅水平并不偏高；但公司业绩公布后，因利好见光，相关窝轮的引伸波幅也可能下降。

　　同时，如果大部分投资者在业绩公布后，借利好消息沽货的话，发行人则可能因购回较多窝轮，而沽出部分用作对冲的场外期权。在供应上升的情况下，场外期权的引伸波幅也可能下降，从而影响整体窝轮的引伸波幅水平。

　　为避免公布业绩后整体引伸波幅可能下调的风险，建议投资者在业绩公布前，最少沽出一半窝轮，以锁定利润。而在选轮方面，也要以一些街货适中、年期较长(约4－5个月期或以上)及贴价窝轮为首选。因这些窝轮受引伸波幅下调压力影响较小。

　　至于那些业绩公布后才入市的买轮者，撇除正股的方向不谈，投资者需要留意窝轮的溢价。因为业绩公布后，溢价可能会对投资者产生误导。

　　在公司刚公布完业绩及派息后，投资者可能会发觉不少窝轮的溢价下调，甚至出现负溢价，令部分看重溢价的投资者，以为该窝轮较之前更低。事实上，这是错觉而已！窝轮溢价所以下调，是因为溢价本身未反映正股即将除息的因素。正股除息后，溢价自然会有所回升。

　　总括而言，用窝轮炒业绩，的确会为投资者带来不少风险。但只要投资者控制的好，也不失为短线获利的好机会。