一)交易所推出权证的原由

　　近两年，股票市场的成交金额逐年降低，公募基金(证券投资基金)蓬勃发展，大型私募基金(庄家)活动几乎销声匿迹。公募基金在稳定市场上起到相当作用，符合管理层设立证券投资基金的预期。但，在对成交金额和活跃市场交易上仍然有所欠缺。有鉴于此，交易所果断推出市场创新品种，例如：50ETF、权证、50ETF权证、指数期货等等都是为了活跃市场吸引资金参与，在下跌市场周期增加资金套头保护和套利功能。市场大起大落才有差价，才能吸引能承担高风险的大型私募基金参与，股票市场才能留住资金，才有生机。权证的产生给大型私募基金提供了炒作的机会，该类资金操作手法凶悍，操盘方案策划缜密，是普通散户投资者难以理解和领会的。权证确实孕育一夜暴富的机会，同时存在一夜暴贫的可能。

　　二)决定权证价格的因素

　　从炒作思路分析影响权证的价格主要因素有：行权价格、剩余时间价值和大盘涨跌。行权价格是固定的，剩余时间价值是有规律可寻的。大盘涨跌才是权证价格波动的重点因素。即将发行的长江电力和宝钢股份权证都是大盘篮筹股，和股指涨跌息息相关。大盘从1004点节节上升，主要原因是资金需求处于真空，没有新股、增发和配股的压力，同时管理层出台众多利好支撑股指。长电和宝钢权证上市日预计在8月15日—19日之间，预测市场没有做空压力下，届时股指仍处在上涨周期。但是，这次上涨肯定不是牛市回头，只能定性为中级行情。新股上市、“新老划断”和非流通股流通等等对资金的需求量很大，股市资金基本面状况得到改善提法有待商榷，对大盘没必要盲目乐观。不过在第二批股权分置试点期间和权证推出时段，股市处于多方可能性很高。长电和宝钢停牌后，大盘上涨约10%左右，预计长电和宝钢在复牌后也应有相应的涨幅。长电停牌收盘价格8.74元加0.87元等于9.61元,接近历史最高价，也就是说长电股票上涨空间基本到位，长电权证的投机性不强。宝钢停牌收盘价格5.14元，加上10%的大盘涨幅，复牌价格5.65元，6元才有较大的压力。宝钢权证存在0.4元的上涨空间，投机性强与长电权证。

　　三)炒权第一招

　　了解大盘的基本情况和权证操作的可性性之后，再来分析如何规避权证高杠杆的风险。我们从散户和机构不同角度分析：在权证上市交易时，大盘上涨过半，机构调用大笔资金进场抢筹已属不智，善于等待时机是操作大资金的基本常识。不过，本人通过资金流量分析认为权证上市必然有短炒机会。机构采用类似散户做盘的方式成功可行性较大，短炒快进快出，博杀权证的短期热点。在中国股市，“炒新”是固定思维，尤其是吸引到足够资金关注的情况下炒作很容易成功。创业板股价一步到位，其实是群态思维对创业板预期过高，炒新过火的结果。“G”股题材炒作成功很大原因就是资源少，吸引大量的逐利资金参与对价掘金。按合理性定价，长电和宝钢权证可容资金不超过30个亿。可是，全国有意愿投入权证的资金不会少总流通市值0.3%，约300亿。从资金面上分析，权证开盘走势极可能是一根超过20%的长阳线。权证这根长阳线使其远远高于内在价值，会被学者派冠以权证的行权价值，其实质就是资金供给远大于需求。需求和供给的力量对比决定事物的最终状态，价值并不决定价格。明显的例子，封闭式基金大幅折价就是被群态思维遗忘，资金供给少于需求。

　　炒权第一招：机构或散户调用能承受风险的资金参与集合竞价，积极抢筹！

　　四)炒权第二招；炒作权证的两种方式

　　应该清楚的认识到，股权分置中不确定因素还有很多，不能认为短时期没有融资需求市场的牛市行情是股市内在本质。相反，融资、新老划断和解决股权分置需要的承接资金缺口，三大难题近在咫尺。可以认定，再融资的开始就是股市牛市行情终结的开局。长电和宝钢都是机构投资者大量配售的个股，尤其是宝钢，一轮上涨是不可能让机构投资者减持很多头寸，反复炒作才能使站略投资获利。炒权第二招是机构套利，适用于本轮股市上涨结束后，股指下跌到底部的时期。合理分配资金投入股票和权证，利用杠杆炒作套利。

　　以宝钢未除权价作为讲解例证；假设届时宝钢股价5元，行权价格4.53元，权证理论价格0.47元，实际价格0.7元，权证发行3.877亿股，权证词流通市值2.7139亿元，股票流通市值193.85亿元。首先确认大盘是底部区域，调用10个亿资金，使用多个帐号建仓宝钢和其权证。第一种方式是稳妥方案，1个亿以均价0.7元建仓宝钢权证，建完仓后，用剩余9个亿猛攻宝钢股票，充分利用多头气氛，将宝钢推高15%以上，维持价格在5.7元左右站稳，这8个亿买入宝钢成本约5.35元，此时权证价格在1.4元。再全面减持股票和权证，股票减持均价5.35元(维持股价反复对倒)，权证减持价格1.1元。投入股票资金回收约9亿，权证资金增加到1.57亿元，总体获利0.57亿元。这种方法由于能调控宝钢股价，成功可能性较强。第二种方法是用9个亿资金在5元价格吸筹宝钢股票，用1个亿资金猛攻宝钢权证，封死涨停板，第二天再跳空高举高打出权证。宝钢股票价格跟随权证价格大幅上涨12%以上。只要保证能在宝钢股票中获利10%左右，权证以任何价位减持都是合适的。以上两种方法区别是主功品种不同，其实重点要都是看准大盘在底部。有的投资者会问：“既然能知道大盘底部，为何不把全部资金投入权证，岂不是获利丰厚？”。投机多年的经验是，没必要把事情做成赌局，即使稳获胜券，也要有应对不确定因素的方案。

　　总之：预测权证在刚上市的几个交易日，可能脱离股票价格指导，出现资金博傻大涨的可能，其它时间都是跟随股票价格涨跌。玩转权证的重点是把大盘研究透，明了大盘就是清晰市场资金需求的压力和机构持筹心态是否稳定，归结于管理层多变的政策对短期资金的导向的指挥。能成为一夜暴富的人，除去运气的成份，必定要洞悉管理层心态和大资金的思维。我建议普通投资者，操作权证宜稳不应贪，没必要一赌定乾坤。