把握趋势快乐投资

“基金仓位结构刚刚调整完毕，这两天难得清闲！”上周四下午，刚听完投资大师罗杰斯的报告回来，个头高大的陈绍胜一脸兴奋和轻松，话语中不乏幽默和风趣，“现在就‘坐等’收益了。”他身后的电脑屏幕上，沪指已经突破了4335点，创下历史新高。

　　截至7月26日，他掌管的基金今年以来的回报率达到85.93％，位居银河证券混合型偏债基金排名第一位，远远高于同类产品平均54.28％的行业回报率。

　　他就是国内首只百亿基金——海富通收益增长基金经理陈绍胜。

　　收益增长“逆势而生”

　　2004年3月12日，这一天对于陈绍胜非常重要，他掌管的海富通收益增长基金正式成立。当时正值熊市，但原本预计发行20多亿元的海富通收益增长基金，募集期结束时规模超过130亿元，成为国内首只逾百亿份的基金。

　　“我当时笑不出来呀，毕竟建仓压力太大了。”回想当时，陈绍胜神情有些无奈。“当时，整个上海市场每天的交易量才50多亿元，基金能买的股票也很有限，只能选择买入一些大盘蓝筹股。随后开始的宏观调控，导致股市快速下跌，我的日子就更难过了。”

　　然而，在同期大盘下跌40％的情况下，收益增长基金净值仅下跌8％，表现出超强的抗跌性。到了2006年，收益增长基金开始发力，全年股票仓位维持在60％以下，但其收益达到80％，远高于其他同类型基金的同期表现。

　　更喜欢提前“打埋伏”

　　“我更喜欢买在‘左边’，因为你不知道什么时候是底。买在‘左边’可以为你提供更充裕的时间。”作为其“趋势投资”的一部分，“左边”理念一直为陈绍胜津津乐道。

　　作为其趋势投资的组成部分，“左边”、“右边”是指公司的业绩与股票表现出现转折的情况，“左边”表示股价正在下跌，但基本面恶化的状况已经得到遏制或者有所改观，“右边”是基本面正在向好，股价正在上扬。相比于“右边”的高成本，陈绍胜对“左边”情有独钟，但这也需要对基本面的准确判断。

　　当年，海富通买入天坛生物的时候，大部分基金都不愿意进去，陈绍胜却认为，天坛生物最差的时候已经过去，于是坚决买入。结果证明，陈绍胜的判断完全正确。

　　产业政策是选股“指南针”

　　每个基金经理都有自己选股的“指南针”，陈绍胜的“指南针”是国家产业政策布局。他认为，选择股票的一个依据主要看产业政策是否支持，产业政策支持的话，未来很有可能成为热点。

　　天威保变就是这样一个例子。2004年，关注到国家的能源政策支持新能源，海富通认为电网建设会加速，输变电设备市场会很快启动。在这个行业里发现天威保变的PE（市盈率）不高，于是2004年8月去公司调研。调研结果非常理想，于是买入。今年一季报显示，天威保变成为陈绍胜的第一大重仓股。

　　除了研究员的判断和强力支持，陈绍胜非常重视公司调研。他一般都会每两周出去调研一次，有时候一次去七八家上市公司。

　　这一点在浙大网新的选择上比较突出。当时，经过研究员推荐，他到东软股份调研，并对同处软件外包业务市场上浙大网新有了进一步的了解。通过随后对网新调研，陈绍胜对软件外包行业的发展潜力更有信心，于是果断买入。特别是购入浙大网新时，一些原本持股的基金已全部撤出，陈绍胜却在去年年中时毅然买入，四季度的爆发行情，使其获利近100％。

　　下半年看好金融地产

　　展望下半年，陈绍胜有着清醒认识：鉴于CPI（居民物价消费指数）明显抬头，宏观经济偏热迹象越发突出，估计宏观调控措施会不断出台，其中央行加息压力将进一步增大。此外，财政部巨额特别国债对市场流动性影响又存在一定的不确定性。

　　“牛市行情没变，市场结构却有了变化，蓝筹股将成为下半年热点。”陈绍胜着重指出，人民币汇率升值的趋势不会改变，而且加速迹象比较明显；部分上市公司业绩高增长也成定局；央企整体上市将成为长期热点。

　　所以，在二季度报告中，海富通收益增长基金表示看好汇率升值受益板块中的金融和地产板块，以及央企整体上市板块，再加上高成长个股。二季报显示，一改之前的“偏门牛股”形象，海富通收益增长基金的前10大重仓股中，中国平安、浦发银行、万科A、民生银行、中信证券等金融地产股占了半壁江山，其中中国平安还是其第一大重仓股。

　　“这还是坚持趋势投资，下半年受益于人民币升值板块中的金融地产值得重点关注。”对此，陈绍胜笑着解释，“在二季度末调仓布局完毕后，我这两天就可以多读读其他研究报告了，接下来的股价表现就交给了市场。”

　　此外，对于个人投资者，陈绍胜提出了自己的建议：首先，建议多买基金少买股票，预计三季度市场震荡会比较剧烈，个人投资者由于资金有限很难把握市场机会和取得回报；其次，买基金要有比较，选择适合自己的基金产品，注重其以往的历史业绩；最后，高价基金并不一定是坏事，说明其投研实力更强，取得的业绩回报更高。

　　陈绍胜 经济学硕士，持有基金从业人员资格证书，证券从业年限9年。历任海通证券股份有限公司投资经理，兴业证券研发中心研究员，原上海万国证券公司投资咨询员，香港英皇金融集团厦门代表处外汇交易员，厦门英皇国际商品期货有限公司期货交易员。2003年4月至2004年3月任海富通基金管理有限公司策略分析师，2004年3月至今任海富通收益增长基金基金经理。