多重因素造成“融资难”

　　据认为，贷款利率的上升对中小企业的融资成本肯定有所冲击，只是影响可能还不会很大。中小企业对利率不够敏感的原因，在于替代银行信贷的民间借贷从不缺乏，这类融资的成本原来就很高。而金融机构对于中小企业信贷积极性原本就不太高，在存款准备金率大幅提升的情况下，金融机构大举收缩信贷，政策“一刀切”的最大牺牲品很可能是中小企业。
　　
　　在中央出台政策鼓励中小企业发展之后，金融机构在中小企业信贷方面开始有所改善，各类银行纷纷推出为中小企业量身定制的金融工具、金融服务与金融产品，城商行等开始以中小企业为主要服务对象；与此同时，信用担保体系也在不断完善，2006年底全国已设立各类中小企业信用担保机构3300多家，累计担保总额逾8000亿元人民币，一定程度上缓解了中小企业融资难问题。但从总体上看，金融系统针对中小企业的完善信贷体系尚未形成，影响了对中小企业的信贷增长。

　　四融资渠道冷暖不均

　　在债市融资方面，中小企业发行企业债通过集合发债实现了重要突破。深圳市首批20家中小企业集合债券11月份刚刚获得成功发行，远望谷、三鑫股份两家中小板公司参与其中；中关村高新技术中小企业集合债券开始在深交所上网发行。惟这类尝试尚无大规模推广的基础。公司债市场的建立，则为中小板公司融资提供了一个新的渠道，但因融资额小，承销机构兴趣不高，加上融资成本偏高等问题，目前亦无明显进展。今年以来，巨轮股份、太阳纸业通过发行短期融资券，分别融资了2亿元和10亿元。显然，中小板公司在该领域还处于试水阶段。

　　随着中小板市场的兴起，加上海外交易所纷纷进入中国市场争取上市资源，创业投资对优秀中小企业的影响力在加大。清科集团研究中心认为，2007年前11个月，创投业的投资总额已达31.80亿美元，折合约240亿元人民币，增长迅速。对于民间借贷，金融监管部门已经表示，小额贷款公司很快将合法化运行，这显然对于中小企业融资是一大利好。

　　发展直接融资是出路

　　对于如何有效解决中小企业融资难问题，研究人士告诉记者，目前最有效可行的路径还是大力发展直接融资，培育创投市场，推动中小企业进入资本市场，发展股权与债权融资。这也与全社会提升直接融资比例的大方向相吻合。

　　目前，中小板市场的总市值逼近9000亿元，上市公司数量接近200家，在规模上已经攀上一个台阶，在管理上已经积累了相当丰富的经验。创业板的推出时机已趋成熟，未来创业板市场将与中小板市场一起，成为改善中小企业融资与推动中小企业做大做强的重要平台。

　　在资本市场融资变暖的基础上，市场预期中小企业发债方面将有更大的突破，创投与民间借贷的作用将被充分调动，进而推动金融系统在中小企业信贷方面的体系完善与功能转型，使融资难不再成为制约国内众多中小企业发展壮大的“瓶颈”，中小企业在经济发展中的地位有望进一步巩固。