不久，市场急剧向下，博时主题行业自然难以逃避。对于亏损超过40%的结果，林老师怎么也接受不了：这不是一只明星基金吗?08年年底还很“抗跌”的，现在怎么就跌成这样了呢?他一有机会就通过网站在线询问等方式向专家咨询，最后得出的答案是，这只基金规模过大，影响了业绩，自己也当了冤大头。为这个答案作证的是，博时主题行业到08年年底净值规模达到了316.43亿元。与林老师遭遇同样境况的投资人还有很多。

“大象”基金的管理难度很高在业内其实是公认的。“起步慢、转身慢、资产配置难度大”，是市场对于巨型基金运作的共同概括。截至2007年年底，基金规模排名第一的中邮成长净值规模为481.74亿元，诺安股票以414.35亿元位列第二，广发聚丰也超过了400亿元，排名第三，净值规模为400.18亿元。

仅仅半年过去，这些“大象”基金早已风光不再。中邮成长规模最大，也是股票型基金半年业绩倒数第一名，损失接近45%。截至8月4日，中邮成长今年以来净值增长率为-46.18%，在基金中排名274;广发聚丰-42.03%，排名246;诺安股票-38.72，排名第217。其他巨型基金的状况也好不到哪里去，规模超过250亿元的基金大部分业绩落后，与去年形成鲜明反差。

营销造就巨基
    既然“大象”基金不好管理，为什么还会诞生这么多的巨型基金呢?

业内人士一语道破天机：利益使然。基金赚取的是管理费，规模越大，收取的管理费也越多。

在利益驱动下，基金公司纷纷跑马圈地式的做大规模。去年股市处于上涨阶段时，人们对基金也很狂热，一些基金公司通过分拆、分红、封转开时的1元面值集中申购等富有煽动性的营销手法，吸引大量散户申购基金，从而形成一股追涨狂潮，造成在短时间内资产管理规模翻10倍的基金比比皆是。

2007年，巨型基金的数量不断增加。原来100亿元就被称为巨型基金了，现在股票型基金资产规模普遍超过100亿元。截至2007年年底，基金规模超过200亿元的达到41只，有13只基金的规模则超过了300亿元，其中3只甚至超过400亿元。

分析人士指出，这些基金在拿到大量资金后，基金经理为了避免踏空行情而受指责，只能把钱换成股票，导致基金重仓股的市盈率达到六七十倍，甚至上百倍，制造出蓝筹股泡沫。而投资者虽然在短期内获得了较高收益，但却未能了解清楚其中的风险。

“牛市催生巨基，熊市将摧毁巨基。”一位基金经理如此总结。

“转身慢”是致命弱点
    这些巨型基金业绩为何不好?比较普遍的看法是，“大象”基金难起舞。在大牛市，这些基金的业绩不会差，但在市场普遍下跌时，这些基金“转身慢”，单是降低股票仓位的速度，就远远不如小基金灵活。

基金规模越大，管理难度越高，基金想取得好的业绩也就越难。华夏大盘基金经理王亚伟就曾经公开宣布，只想把华夏大盘精选控制在50亿左右的规模，因为“如果规模大了，你就不得不选择那些相对差一些的股票”。华夏大盘精选在2007年没有购买基金最重仓的万科A和招商银行，而选择了一些成长性更好的股票，其业绩也确实比这两只“大牛股”还要好。王亚伟解释说，如果华夏大盘精选的规模大了，就可能不得不选万科A、招商银行，甚至不如它们好的股票。

王亚伟的策略，让我们不难看出规模对基金业绩的影响。根据公布的公开统计数据，2006年度收益率靠前的股票型基金，一类是30亿左右的基金，比如景顺内需、上投阿尔法、上投中国优势基金，这几只基金的平均资产规模都在26亿到30亿之间;另外一类是平均资产规模在15亿左右的基金，比如华夏大盘精选、汇添富优势精选、易方达积极成长。

而2008年以来业绩靠前的基金，前几十位的也基本以小规模基金为主。考试大证券站收集整理德圣基金研究中心首席分析师江赛春认为，基金规模过大，将影响投资的灵活性，限制了基金获取超额收益的可能性，“转身慢”是其致命弱点。

慎买“大象”基金
    “都已经被套牢了，亏损快一半，我能怎么办?只能等本钱回来再赎回了。”说起手中的广发聚丰基金，李先生一脸的无奈。

在有些基民准备打持久战的同时，另有一些基民其实已经在割肉。这从巨型基金遭遇比较大的赎回规模上可以看出来。从二季度报告可以看出，在目前净值规模超过200亿元的11只基金中，只有华夏红利和嘉实300的规模出现了增长，有4只基金份�额规模环比缩小4%以上。

一位不愿透露姓名的基金公司投资总监通过本刊提醒投资人，如果是业绩表现很差的巨型基金，不如趁早割肉。他说，“大象”基金一贯短命，已经是一条规律，重要原因就是这些基金不能保护投资人利益，伤害了投资人的热情。

业内人士表示，由于2008年的股市不大可能重复单边上涨行情，投资者对于规模动辄达三四百亿的巨型基金，还需谨慎对待，除了一些表现特别优异的基金，比如华夏红利、兴业趋势等，要特别注意回避“大象”基金。