7月14日，家润多商业股份有限公司首发获通过。对资本市场而言，这是最新的生力军，但在长沙，在湖南省，其控股人胡子敬的名字，却几乎无人不知，比当地领导还出名。在湖南民间还有一种说法：无湘不成军，无胡不成商。胡子敬的名字是一种商业文化符号，有人认为，他甚至可以代表湖南商业的一段历史。

家润多上市可以说是圆了胡子敬多年的宿愿。这个从小鞋店的板车夫成长起来的商业大亨，终于可以开始他新的资本游戏。而在胡子敬的商业生涯中，理财周报总结出源自“灵活求变”这一特性带来的力量——它体现在经营一个小商店时，在抢来的国有企业改革名额上，还有对资本市场固执的叩门中。

亿元商业帝国掌门人

家润多商业股份有限公司是全国第一家合资股份制商业企业，其招股说明书显示，家润多注册资本为1.44亿元，是湖南省最大的百货零售企业。公司集合了友谊 阿波罗股份有限公司(下称“友阿集团”)的优质资产，拥有7家百货门店，旗下百货商场在长沙的最长运营历史超过30年，拥有包括“友谊”、“ 阿波罗”、“家润多”、“春天百货”等多个著名商业品牌。根据长沙市统计局提供的资料，公司2006年百货零售收入占长沙市规模以上百货零售收入约39％。

而胡子敬就是友阿集团的法定代表人，持有友阿集团1150万股，占友阿集团14.375％的股权。此外，胡子敬还通过一致行动关系，控制友阿集团46.90％的投票权，合计实际控制友阿集团61.275％的投票权，为家润多及其母公司的实际控制人。

据招股说明书显示，2007年，家润多每股收益为0.66元，按照商业百货平均19倍的市盈发行率计算，胡子敬仅持有家润多股票价值就超过1.4亿元

但胡子敬的资产还不止这些，招股说明书显示，友谊 阿波罗股份有限公司目前拥有总资产26.9亿元，公司控股家润多超市公司、湖南洞庭鱼类http://zt.wineast.com/' class='aw' target='_blank'>食品有限公司、远征科技公司、娱乐发展公司、进出口分公司、置业公司、http://zt.wineast.com/' class='aw' target='_blank'>餐饮公司等17个分公司，还参股四家公司，年上缴税金超亿元。

从板车夫到“无胡不成商”

事实上，胡子敬是一个典型的苦孩子出身的商业大亨，在他的身上，我们可以看到民国时代许多著名商人的影子——在1974年，他不过是一家小鞋店的板车夫，没有人会预料到，30年后，他手里掌握了一个商业帝国。

但胡的商业天分从小就有所体现，据他回忆，1978年，胡子敬成为长沙市老黄兴路上一家极不起眼的名叫吴大茂的小商店的经理，这家店约有150平方米的铺面，只销售一些价格异常低廉的针头线脑等商品，每天的营业额几百元。

胡的灵活头脑在那个时候首次发挥效果。在当时计划经济条件下，一家零售商店的进货渠道被控制得非常狭窄——只能从三级批发站进货，中间的流通过程被层层加价，价格空间已被大幅压缩。此时，胡子敬试图将鞋料经营引进到店中，“作为生产资料的鞋料产品，可以直接通过厂家进货从事批发业务，不就可以规避零售店不能直接到厂家进货的政策框框了吗？”一个不一样的点子，使得吴大茂成为当时长沙第一家也是**一家批零兼营的商店，据胡子敬回忆，原本只有几百元销售收入的商店，改革后开业当天一下子突破了1万元。“在1978年，无疑放了一只大卫星。”

之后，胡子敬在商业之路上一路攀升，到1999年时，他已成为长沙 阿波罗商业城及长沙友谊(集团)两家公司的总经理。

而真正为胡子敬奠定今日辉煌的，是他在1999年的国有企业改制中，“抢来”的一个名额。据胡子敬回忆，当时消息传出的长沙时市属国企改革试点名单中，一开始并没有他所在的两家公司。但在他看来，当时外资http://www.ls.wineast.com/' class='aw' target='_blank'>连锁商业集团已进军中国，如不改变，他所在的企业早晚要被一起淘汰。为了抓住机会，胡子敬向改革名额主动出击。

1999年和次年，长沙市委市**出台两个文件，批准友谊 阿波罗与其余两家企业改革。通过这次改革，友谊 阿波罗集团的国资减少为上市前的28.25％。改革后，他本人按照每股1元的价格持股500万元。此后，经过努力，胡子敬为即将成立的 阿波罗引来2500万元资金。

资本游戏的开始

而胡子敬试图进军资本市场的想法由来已久，甚至可以说，家润多商业股份有限公司完全是为了上市而产生。其总经理陈细和在成立时接受媒体采访时，对这一点毫不讳言。

友谊 阿波罗是由国企改制而来，并且是当时三家企业中唯一一家改制成功的，但是，改革的不完善也给它留下了一些“硬伤”，直接影响了其自身的上市之路。2003年12月1日，友谊 阿波罗与香港蜂林天然产品有限公司联合成立家润多商业股份有限公司。友谊 阿波罗将所持的零售业务将悉数注入合营公司之内，有关零售资产的独立估值为1.4亿元人民币，并占合营公司64.86％股权。而在该公司的成立中，还可以见到旅游界风云人物叶文智的凤凰古城旅游公司、黄龙洞投资股份有限公司，和“涌金系”的湖南九芝堂股份有限公司的身影。

在公司成立之初，胡子敬就对媒体说：“这是我们第一次认真做上市。”此后，家润多就一直致力于上市。4年多过去了，通过此次IPO的成功，胡子敬终于迈开了进军资本市场这一步。

这一步对家润多来说显得尤为重要。百货业在竞争之下，现金流和毛利率日渐微薄。招股说明书显示，截至2007年年底，家润多商业股份有限公司流动资产5.6亿，而流动负债却已达6.9亿，同年，其实现营业收入16.4亿，净利润却只有0.95亿。

与此同时，友谊 阿波罗在湖南的百货业“老大”地位正面临新的挑战。今年6月，湖南另一家商业企业步步高(002251.SZ)成功登陆深交所，其实际控制人王填夫妇身家一夜间接近29亿元。7月4日步步高以近5000万元的价格竞拍收购湖南娄底银海商业广场资产，加强百货业态的发展。步步高立足长沙、株洲、湘潭，全面覆盖湖南的发展计划一定程度上挑战家润多百货未来的发展空间，家润多上市融资已迫不及待。

7月14日，胡子敬多年的愿望终于实现。