传统的银行借贷模式已远不能满足小微企业旺盛的贷款需求，互联网金融信贷业务已成为新的掘金热点。过去几年，阿里巴巴、敦煌网、网盛生意宝、京东商城、苏宁及慧聪网六家电商陆续试水小额贷款领域。如今，阿里巴巴再携资产证券化杀入互联网小贷战局，小额贷款的前景和利润正吸引越来越多的电商抢食。

    本周，深圳证券交易所发布公告，由东方证券资产管理有限公司与阿里小微信贷合作推出的“东证资管-阿里巴巴专项资产管理计划”正式获得证监会批准。在电商分析师李成东看来，阿里巴巴涉足资产证券化的重要意义在于提高资金流动性。

    而小贷对平台供应链和生态所起的黏着作用，正推动电商平台在该领域的加速布局，但来自信贷风险把控与平台销售增长的不确定性是否会带来新的挑战？

    资产证券化扩大资金池

    阿里小贷推行资产证券化，业界普遍认为，主要是为了扩大资金池规模，进一步释放其小微企业服务能力。

    目前，浙江阿里小贷和重庆阿里小贷公司的注册资本总共为16亿元。阿里小微金融向南都提供的资料显示，截至今年2季度末，阿里小贷已为超过32万家电商平台上的小微企业和个人创业者提供了贷款，贷款总额累计超过一千亿。

    然而，如此资金规模相对于电商平台上庞大的需贷款小微企业数量而言，仍显得“僧多粥少”。根据银监会颁布的《关于小额贷款公司试点的指导意见》，小贷公司从银行融入资金的余额，不得超过资本净额的50%。尽管浙江、重庆都将阿里巴巴的融资上限提高至100%，但阿里小贷的贷款资金依然只有32亿元。

    一位从事小贷的业内人士向南都记者透露，2012年重庆阿里小贷曾经尝试过信托计划，但因其私募性质，融资规模依然受限，现在阿里打通了资产证券化这个解决资金来源的最佳渠道。

    此项“东证资管-阿里巴巴专项资产管理计划”，是阿里小微信贷将旗下小贷公司的小额贷款资产组合出售给东证资管，并以此贷款组合为基础，向投资者发行证券。南都记者查阅公告发现，本次获批的是东证资管-阿里巴巴1号-10号专项资产管理计划，每只专项计划募集资金规模为2亿- 5亿，总资金规模在20亿-50亿之间。

    公募性质、高流通性、可进行大规模融资，资产证券化意味着小微企业和个人创业者将间接获得资本市场的融资支持。“对于京东、苏宁、腾讯这类已经或者正准备进入小额贷款领域的电商，同样会存在贷款资金来源问题，资产证券化或将成为互联网金融的下一个热点。”上述人士表示。

    小贷争夺战硝烟四起

    银监会数据显示，目前中国小微企业创造的GDP占比60%，获得的信贷支持却仅有20%，而小额贷款的利率往往高达银行基准利率的三四倍。传统信贷模式的贷款之难和成本之高，为阿里巴巴、苏宁、京东等电商巨头进入互联网小额信贷领域攻城略地提供了绝佳商机。

    电商进军金融业，最显而易见地带来了新的业务增长点。电商分析师李成东在接受南都记者采访时表示，电商为商户提供的小额贷款利率将为电商带来新的高额利润。

    公开的资料显示，在2012年7月20日，阿里金融已经实现单日利息收入100万元，好处不仅于此。马云在去年9月就透露过重构阿里巴巴“平台、金融、数据”三大业务的野心，而小额信贷将连通电商“平台、金融、数据”的良性互动。一方面平台产生交易及诚信记录等数据，为小额贷款提供授信凭证。另一方面，小额贷款等金融服务将进一步提高商户对平台的粘着性。

    随着电商巨头纷纷在未来规划中强调金融业务，“小贷蛋糕”的抢食正愈演愈烈。阿里巴巴和苏宁都已经拿到开展独立贷款业务的牌照，采用的是由旗下独立子公司直接放贷的模式。京东从去年底开始向供应商推荐旗下的供应链金融服务，和另外的其他几家主要采用与银行合作的方式，提供平台数据给金融机构作为信贷发放参考依据。

    随着资产证券化的推动，互联网金融信贷业务将加速成为各大电商平台掘金热点。但前述从事小贷的业内人士向南都记者分析称，未来互联网的小贷仍将面临两个方面的挑战：一是互联网的小额贷款目前采用的主要是订单和标准两个放贷纬度，随着资产证券化迅速提高放贷能力，信贷规模放大是否也将相应提高违约风险；其次，基于互联网的小额贷款与电商平台的增长密切相关，未来电商平台的销售是否仍能维持高速增长都是需要考虑的因素。

    [数据]

    公开的资料显示，在2012年7月20日，阿里金融已经实现单日利息收入100万元，以此计算一年中阿里金融的利息收入将达3.65亿元。而来自阿里小微金融的数据则显示，截至今年2季度末，阿里小微信贷的贷款不良率为0.87%，订单贷款日利率0.05%，信用贷款0.06%，支持以日计息，随借随还。