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　　互联网改变一切，房价永不下落，郁金香是上帝赐予的最珍贵的商品，当类似这种说法充斥耳边时，风险就很近了。就在短短几年前，中国股市也经历过类似一幕。

　　2007年，上证指数一度上攻至6124点的纪录高点，但随后在12个月内下挫70%，一轮滑落至1664点。现在上证指数收复5000点关口，多头告诉你，“慢牛”还有的走。央行的降息会力撑市场上行……这些现象看上去和前述场景已经很像了。

　　在市场暴涨的背后，实际上有太多令人忧虑的事情在发生，想想这些让人心悸的信号吧：

　　——中国1季度经济增速放缓至7%，为08年金融危机以来的最低水平，而凯投宏观(Capital Economics)认为，数据在这基础上还有部分虚高之嫌。

　　——媒体调查显示，经济学家预计，今年上海和深圳上市公司的整体预期收益增幅为7%，这将刷新3年新低。

　　——创业板的静态市盈率为140倍，“和纳斯达克网络泡沫破裂时的上市公司为伍”。

　　——据估算，有大约85%的上市公司的市盈率比2007年6124点顶峰时还要高。

　　——杠杆负债高涨，两融金额在短短一年时间内猛增5倍，至大约2万亿元人民币的水平，这相当于两市合计资本的8.9%。麦格理银行（Macquarie）指出，“这可能是杠杆市场和现货市场比值的历史新纪录，这也是同类债务杠杆市场前所未见的增速。”

　　——摩根士丹利指出，从2014年1月至5月中旬，有多大225只新股IPO登陆A股市场，而这些股票平均上涨418%，动态失业率来到92倍。

　　——巴伦周刊报道，在当局放宽一人一户限制后，个人开户数新增1280万户，中国散户要占据整个市场交易的9成。

　　不过到牛市末段，投资者往往不能从上次的吃亏中学到见好就收的道理，或许每次被深套的不是同一批股民？

　　但在此同时，一些“聪明钱”已开始结清“筹码”，法国巴黎银行（BNP Paribas）和摩根士丹利（Morgan Stanley）近期开始看空中国股市。

　　摩根士丹利亚洲首席策略师Jonathan Garner 7年来首次下调中国股市投资评级，原因是企业盈利情况来到2009年来最弱，“我们建议投资者部分结利。”

　　Howard R. Gold的忧惧之心更重一些，2007年时，他把中国股市泡沫称为“所有市场疯狂之母”，当时他写道：“就像太阳每天从东方升起一样，市场会在我们身边崩塌，相信我，这不可持续，它从来就无法持续。问题只在于泡沫何时破裂。”

　　Howard R. Gold将这些描述旧事重提，他说：“如果你没有特别的狗屎运，那么就不要把钱押在疯狂的中国股市上。我送给你5个字：跑路！就现在！”