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哪79家公司被股灾逼的要补仓股权质押?

2015-7-8 6:16:09界面新闻 【字体:

    在7月1日收盘后,界面新闻就整理了上半年A股上市公司股权质押情况的榜单,在情景假设中,随着股价下跌,已经有23家公司当日收盘市值不到质押时市值的一半,补仓迫在眉睫。

2日、3日股市继续大幅杀跌,指数两天跌幅超过了10%,很多公司的股价继续两个跌停,情况已经大幅恶化了,截至上周五,在同样的情景假设下,面临补仓的公司已经达到了79家。

  周末各项救市政策纷纷出台:无论是12家券商1200亿资金托市,还是25家公募集体发声市场维稳,甚至暂停新股IPO、汇金表示增持蓝筹等,都充分显示了政府对市场维稳的态度。

  但是这一切都是针对蓝筹股的,对全市场2700多家公司来说,能分到这部分资金的,只有那极少数大块头。于是,今日虽然指数上涨,但跌停或者下跌的个股依然居多。那么,接下来继续面临margin call的公司,该怎么办呢。

  截至7月3日,今年以来质押股份数占比最高的10家公司,如下表1所示:

  在Top 10的公司中,质押比例最高的是华信国际,达到了60.14%,其余9家公司也均超过了40%,而且质押人中均包含上市公司的大股东。在这10家公司里面,有3家正处于停牌中,不可谓不幸运。

  股权质押属于一种权利质押,是指出质人与质权人协议约定,出质人以其所持有的股份作为质押物,当债务人到期不能履行债务时,债权人可以依照约定就股份折价受偿,或将该股份出售而就其所得价金优先受偿的一种担保方式。除了传统的上市公司将股权质押给银行进行融资,现在市场上更为常见的是与信托公司进行质押融资,理财产品作为资金提供方。

  由于上半年大多数公司的股价都处于高位,信托公司为了控制风险,一般根据公司资质会将质押率约定为3-5折不等。同时作为风控手段,为控制因股票价格波动带来的风险,会设定预警线和平仓线,一般警戒线平仓线为160%,140%;或者150%,130%。

  举个最简单的例子:假设某股票的大股东要质押融资,基准价格为10元,质押率为5折,预警平仓线取160,140,融资成本为10%,交易数量1亿股,期限为360天,那么预警价=10*0.5*(1+10%)*160%=8.8元,预警市值则为8.8亿,平仓价=10*0.5*(1+10%)*140%=7.7元,平仓市值则为7.7亿元。当然,遇到除权除息的情况,还需要进一步计算,因为送红股红利的时候要求连带质押给质押方,相对应的预警价格会适当降低。

  类似于融资业务,当质押融资的股票市值接近或低于警戒线时,为了保证资金的安全,融资方会被要求补仓,假设质押人为上市公司的大股东,如果不补仓进而被强行平仓的话会降低其持股比例,甚至丧失控股权,因此一般情况下大股东在二级市场股价大幅下挫时,不得不面临“补仓”的风险。例如去年年底的乐视网和更早之前的湘鄂情都曾爆出相关新闻。

  7.3日收盘数据更新后,按照最新收盘价测算,上半年发生股权质押的891家公司中,已经有79家公司在30%质押率、160预警线的假设情景下出现了急需补仓的情况。另外有50家公司周一跌停的话也需要补仓,能够继续扛住两个跌停的公司有704家。

  如果把质押率放到50%、160预警线,则情况会严重的多,现在已经有452家公司需要补仓,周一继续跌停则数字上升到473,能扛住两个跌停的只有一半不到401家。

  目前市值与预警市值间差距最大的十家公司如下表2所示,抚顺特钢(600399.SH)需要5个涨停才能脱离困境,第十位精工钢构(600496.SH)也需要3个涨停。

  表3数据则比较触目惊心,即使实在最宽松假设中,补仓前十位的公司补仓金额已经超过了28亿元,已经超过了我们1日收盘测算的14.5亿元。其中,浩宁达(002356.SZ)在连续拉了两个涨停后,在3折质押率的假设下仍需需要补仓4.33亿,而华邦颖泰(002004.SZ)护盘无力,预计追加金额已经超过4.16亿元。如果按照5折质押率估算,前十家公司补仓金额已经超过了103亿元。

  股权质押类公司普遍是中小创业板中的公司,如我们开头所说,救市资金轮不上,只能靠大股东自救,但是被困的大股东以及上市公司,不论是补仓还是用别的方式提振公司股价,都将是一笔大额的现金支出,至于如何筹集到这笔资金,又会进而引发怎样的连环效应,都值得投资者们认真观察,提起警惕。


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