上周一起跨境ETF和跨境LOF实现当日回转交易，即T+0交易。一周来，两类跨境基金成交火爆，平均成交放大在75倍左右，其中国投新兴(161210)成交较前一周放大逾200倍，并吸引大量资金申购，华

　　首先是盘中的价差带来的投资机会。实施T+0交易后，投资者可以在成交当日交收前全部或部分卖出，使单笔资金可单日多次循环，极大地提高了投资者的资金周转率。在换手率提高的同时，跨境LOF的日波动率也会随之上升，为短线投资人提供了更多波段操作机会。如国投新兴1月22日单日振幅就达到10.97%，招商金砖(161714)当天振幅达到11.98%，但当天上证综指振幅不过1.76%。

　　其次是折溢价套利机会。ETF虽然也存在折溢价现象，但其申赎需要的资金量相对较大，LOF基金一般是千元即可申购，门槛更低。与普通的开放式基金相比，LOF基金最大的不同是：投资人既可以在按当日收市的基金份额净值进行申购赎回，也可以在二级市场按照即时成交价格进行买卖。如果净值与二级市场价格存在较大折溢价，那么投资人就可以进行低买高卖的套利交易。上周多只LOF基金盘中的折溢价套利空间超过10%，引发大量资金申购套利。如华宝油气就是因为申购资金太多，场内份额超过10亿元，其外汇额度告急，只能紧急申请额度，同时暂停申购。

　　需要提醒的是，跨境基金所投资的区域和标的有很大差异，像华宝油气是唯一跟踪油气上游行业指数的基金，是博油价反弹的首选，华安石油(160416)可作为备选。又如招商金砖主要投资于金砖国家，而国投新兴则投资于中国香港、美国、卢森堡等地区，区域配置并没有主要集中在某个市场，而是比较分散，可大大提高交易效率。因此，投资者要做些功课才能获得更好的套利效果。

　　部分跨境LOF的净值和价格

　　代码简称净值最新价格参考溢价率

　　164701 添富贵金 0.663 0.74 11.61%

　　161116 易基黄金 0.684 0.872 27.48%

　　160719 嘉实黄金 0.687 0.773 12.52%

　　161210 国投新兴 0.916 0.964 5.24%

　　161714 招商金砖 0.766 0.841 9.79%

　　160125 南方中国 1.0464 1.144 9.33%

　　164815 工银资源 0.812 0.883 8.74%

　　165513 信诚商品 0.542 0.617 13.84%

　　161815 银华通胀 0.55 0.603 9.64%

　　162411 华宝油气 0.707 0.731 3.39%

　　160416 华安石油 0.903 0.948 4.98%

　　注：净值均为1月22日数据，价格为1月23日收盘价，在市价大跌时参考溢价率会大幅收窄甚至消失。

　　操作案例

　　如何操作折溢价套利？

　　以国投新兴(161210)为例。假设投资者1月19日场内申购了该基金，到21日晚可以看到申购份额到账，22日便可在场内卖出。其申购时的净值为0.888元，加上1.5%的申购费用，成本约每份0.901元，低于当天的交易均价(0.916元)，即折价买入。

　　22日如果按盘中均价0.97元溢价卖出的话，即实现7.66%的收益率，如果按盘中最高价卖出，收益率则达到近10%。

　　这里特别要强调的是，上述套利交易是在股票账户下通过基金申购和普通卖出来完成的，如果投资人通过基金账户申购，就需要从场外转到场内才能卖出，整个交易时间要延长两三个交易日。

(责任编辑：DF154)