齐鲁资管董事长章飚：资产管理行业要靠机制颠覆

　　齐鲁资产管理公司(简称齐鲁资管)董事长章飚近日接受东方早报专访时表示，齐鲁资管设计了一套动态的股权激励方

　　市场人士评价称，这或许构建了资产管理行业最残酷、但也有着致命吸引力的激励考核体系。

　　作为国内量化投资的一张王牌，章飚在到齐鲁资管之前，是国泰君安资产管理公司(简称国君资管)CEO，他也是目前中国证券市场最受瞩目的投资人。

　　在章飚离任国君资管之后，国君资管投研大部队追随至齐鲁资管，包括其继任者、后来的国君资管CEO谢建杰；不仅国君资管的原班人马追随，人称“QFII一姐”、曾在章飚部门实习的陆培丽也放弃千万年薪，追随到齐鲁资管。最让市场诧异的是，最赚钱私募、泽熙投资掌门人徐翔的助理叶展居然也跟着章飚“跑”了。

　　叶展过去10年中未有年度亏损记录，在泽熙实盘年度收益超过40%，最大回撤为10%。在泽熙的“残酷”考核体系下，排名长期位于第一。

　　除了谢建杰，黄文卿、汪建、徐志敏都曾有过国泰君安的背景，而后一路“追随”章飚来到齐鲁资管。

　　黄文卿是复旦大学金融学硕士，在国君资管任职期间管理的三只产品均位居2011年所有券商集合理财计划收益率前5位，其中一只摘得业绩桂冠，两只货币产品长期处于领先地位。

　　汪建拥有14年证券从业经历，先后任国泰君安证券资产管理总部副总经理、投资总监，安信基金管理有限公司副总经理。曾多次获得业内第三方评价机构的年度最佳产品、最佳管理人等奖项。

　　徐志敏从业9年，担任对冲投资经理期间，其管理的产品三年累计收益在同期券商集合理财中名列前茅。

　　背靠大机构、有钱有好日子的他们，为什么会跟着章飚跑到一家小公司？或者用资本市场的角度来看，曾是大学计算机老师的章飚能给他们带来什么价值？

　　坐在四面白墙、堆着杂乱资料的办公室，穿着布鞋的章飚挂断所有来电，一边给早报记者倒着已经快泡地没有味道的茶水，一边用“模糊的精确”回答早报记者提问。

　　“别坏我名声”，站着把钱赚了

　　东方早报：这么多人跟你来一起干，你觉得是自己的魅力吗？

　　章飚：不是，是平台。光靠个人魅力是不长久的。我要建一个平台，就是种一块吸引大家的田，自然会长苗子，让大家能够收获快乐，然后顺便把钱给赚了。

　　东方早报：假设有一群人要投奔你，什么样的人你愿意和他一起干？

　　章飚：无所谓，有客户的人，有人相信他的人就可以了，很简单么，最好是能够自负盈亏了，我这个平台不会吃我的老本么。

　　第二个，别坏我名声，别把1元钱的产品做成8毛、8毛5去，即使他自己的客户，咱也说好9毛5止损，然后一步一步来。

　　东方早报：怎么能让大家收获快乐的同时，把钱赚了？

　　章飚：要站着把钱赚了，不能偷鸡摸狗的，不能有原罪，好玩才重要，钱是副产品。

　　如果你是基金经理，要做点老鼠仓很紧张，还得三天换一次手机了，不好玩，对不对？

　　你可能会觉得我瞎掰，真是这样的。因为当你有一口饭的时候那一定是目标，当你有八口饭的时候，你就想着最好是能够很高兴地把这个饭给吃到。不然的话，你坚持不了太久。

　　业绩要长期上等，短期中上

　　东方早报：“站着把钱赚了”怎么能实现？

　　章飚：首先得在这个平台让你的客户满意，然后是员工要满意，最后是股东要满意。这个满意程度是要有顺序的。如果只能满足两个，我就让员工跟客户满意。如果只能满意一个，我就让客户满意。

　　东方早报：客户满意和股东满意短期可能会不一致，你怎么面对这个问题？

　　章飚：齐鲁资管现在还是一个齐鲁证券100%控股的公司，但是一旦法规许可的时候我们会有下一步的东西，你懂的。一堆人从国君的平台，把自己的工资砍掉一半，到了一个平台比老东家更差的地方，总要有所图的，对吗？

　　我是这么看的，如果五年前(券商)牌照很值钱。现在私募基金快8000家了，牌照没那么值钱了，人变的重要了，什么样的人重要？就是能让客户满意的人。

　　怎样让客户满意？业绩不能太差。我要求我们的团队中上，长期上等，短期中上。

　　东方早报：短期中上、长期上等，是大部分公募基金经理的梦想。

　　章飚：要做到这一点，要从架构上解决几个事，第一他有动力去做好这个事。让投资经理的利益跟散户的利益一致。

　　怎么一致？第一，激励要足够，收入要跟创造的收入挂钩。第二，把投资经理赚老鼠仓的钱光明正大的放进市场。我现在钱太少，我恨不得等我有钱，我还配点资给你(基金经理)。你想做“老鼠仓”是不是？你有多少钱？500元，行，我再配500元借给你，让你正大光明的炒股，站着把钱赚了。

　　私募的体制优势

　　东方早报：齐鲁资管的短中长期目标是什么样的。

　　章飚：五年进入前5%，我说的是跟8000家私募比，跟公募不用比，私募的体制优势明显。

　　东方早报：听着不难？现在资产规模超过100亿元的私募不多。

　　章飚：我觉得竞争力本身不在于规模，真正有竞争力是他半夜两点还会想工作的那些人，私募是很伟大的制度。

　　东方早报：齐鲁资管准备搞股权激励？

　　章飚：当然，这个对我来说除了投资以外的另外一件事，我想今年尽量把它完成，不完成我也睡不下觉的。

　　东方早报：如果法律法规三五年还不放开……

　　章飚：不可能，基金已经放开了，这个必须放开。我觉得。

　　东方早报：股东可能分多少股权给你们？

　　章飚：下一次告诉你们吧。但是得要有否决权。

　　东方早报：怎么理解？

　　章飚：就是我们这些原始股东要有否决权，就是新股东想做一件事情，我要不想让他做，他就要做不成。

　　动态的股权激励

　　东方早报：就是管理团队要对公司有话语权？

　　章飚：话语权不一定，但一定要有否决权。就是说，我要做成什么事，不一定能做，但如果我们不接受做什么事情，就一定不能做。

　　东方早报：你打算怎么设计这个股权激励的方案？

　　章飚：就是股权要动态调整，要让既得利益者、不做贡献的人吐出来，要让有能力赚钱的人能够持续地增加股权，一定要有这样的架构设计，就像考状元一样，怎么能让这些书生们不闹事，考状元，让他们努力，真正考上状元，一定有上升通道。不能老让当官的人中状元，当官的小孩老中状元是有问题的，那穷苦老百姓彻底没机会了。

　　东方早报：股权还可以随意变更吗？

　　章飚：那当然，一定要设计成这样才能。当我不能打粮食的时候，我得要下来，让打粮食的人要能上得来。只有这样的话，这个客户才能得益，这个员工才能得益。

　　东方早报：跟目前一些公募基金公司的股权模式有什么不同？

　　章飚：他们把股权按比例分了，股权结构封死掉了，从股权的角度，新来的人不会有太高的上升空间。

　　你看，一个社会要稳定，要有精英在上面，下面有一大群群众，不能让群众永远做群众，要让他有念想，有上升空间。

　　基层员工也能有股权

　　东方早报：齐鲁资管的股权激励是只到高管层面？

　　章飚：不能只到高管层面，否则这个完蛋了。谁赚钱谁牛，谁赚钱谁拿股权。为什么高管一定要给？

　　东方早报：新进的基层员工也有可能拿股权？

　　章飚：有一天他对公司的贡献一定会。如果很久拿不到股权他应该很丢脸的走了，或者是被他们主管给赶走了。

　　东方早报：方式呢？拿钱买？

　　章飚：股权第一一定是买的，第二一定是送的。就是半买半送，不然的话，要是市场价，谁要？

　　新三板狼多肉少，慎入

　　东方早报：你怎么看新三板的投资价值？

　　章飚：现在新三板很热，很多客户都说，“你们搞个新三板基金吧，我们投，我不投你我也得投别人。”

　　搞还是不搞？在于能不能给客户增加价值。一种理论认为，齐鲁证券在新三板的排名还挺靠前，挺好弄，标的也有，钱也有，干嘛不搞。但是我们之前发生的很大的争论。

　　东方早报：你是反对者？不看好新三板？

　　章飚：因为我没人，我觉得新三板是PE(私募股权投资)，看起来热闹，但我觉得新三板只要有10%的公司真正能活10年、20年，就是成功了。如果新三板能成功。我们必须很坦然面对那个可能是90%的失败。可能没这么高的比率，我觉得可能(新三板公司)50%是平庸的，45%是要死的，而5%可能是我所谓的优秀的。我们得有能力去选的出来。

　　我再举个比较好懂的例子，流动性。深沪交易所里面有大量的“羊”存在，我不愿意说散户跟机构。散户里面也有很聪明的散户，但是肯定有很笨的机构和很笨的散户，那都是“羊”，也有大量的“狼”存在。

　　东方早报：你们是狼？

　　章飚：我不知道我们是什么，有时候我觉得自己是“羊”，但是新三板里面大部分投资人都是“狼”，都是smart money(聪明的钱).

　　当公司很好、交易是很旺的时候，市场有买有卖。一旦变不好的时候，我估计是没人买的，

　　主板不一样，我们主板的选股，我们很多人也是拿了三年五年的，随时能跑，虽然我拿了五年，但是我可不是投进去了就是三个月就看一次，我说不定三天又看了一眼，看要不要跑，每一天都在纠结，买进去以后就在纠结，但关键是，我想跑的时候，随时能出来。

　　我们有些时候会为这样的话题争论不休，最后就是，客户第一。客户第一就是，我们要给客户增加价值。我做梦都想找几个好的做PE的人来给增加价值，可是我不是那个行当的。答案很清楚，不做，讨论结束。

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