中国人民银行自20日起下调存准率1个百分点，这无疑降低银行负债成本，进而间接降低企业融资成本。招行总行人士20日对中国证券网、上海证券报记者表示，本次降准时点合乎招行的预判，幅度

　　当前市场保守估算本次降准释放的流动性规模将在1.2万亿元以上。其中：普降1个点约释放资金1万多亿元；定向多降部分释放规模大约在2-5千亿元左右。受此影响，预期银行间市场融资利率将相应走低，短期内央行MLF、SLO等短期工具的操作节奏将会适当放缓。

　　降低银行负债成本

　　一家大型商业银行总行人士认为，本次法定存款准备金的释放不但有利于商业银行降低负债成本，从而间接降低企业融资成本，还有利于提升商业银行扩大信贷投放、提升债券资产配置的意愿，为加速推进万亿政府债置换工作铺路。

　　该人士认为，本轮降准后，全年基础货币的流动性缺口已基本填满，若非出现外汇占款下降趋势继续恶化或发生不可控的金融风险等情况，后续进一步降准的空间将收窄。若后期经济总需求难以提振，企业融资成本无法切实降低，则未来再次启用降息工具的可能性会更高。

　　就对招行流动性的影响，招行相关人士表示， 短期来看，降准释放的准备金将形成增量备付，对4月下旬新股退款以及年度汇算清缴期间的流动性缺口形成直接对冲。中长期来看，降准后市场价格的下行将带动招行同业融资、CD发行等负债成本继续走低，同时在一定程度上缓解票据融资回表压力

　　此外，随着利率市场化以及汇率改革的加快，本外币市场联动的效应日趋明显，需及时检讨当前的外币资金管理策略，适时调节外币FTP曲线，引导外币贸易融资的投放以及控制大额外币存款的吸收。

　　释放信贷投放意愿

　　不难看出，央行此次降准与李克强总理周五考察国开行与工行时关心的重点遥相呼应。此次央行1%的普降辅以0.5-2%的定降为2008年11月以来录得的单次最大法定准备金率调整幅度，央行以出乎市场预期的程度进行数量宽松，符合当前宏观经济形势的变化。

　　招行上述相关人士表示，从资金成本来看，虽然今年以来央行已实施降息降准各一次，但实际效果并不理想。一方面市场无风险利率下行缓慢，理财及资本市场对资金的分流使得商业银行的实际资金成本不降反升，商业银行资金成本居高不下；另一方面在存准率依旧处于高位的情况下，即便央行已轮番使用MLF及SLO等短期工具，仍无法充分满足商业银行长期运用的流动性需求，信贷投放意愿受抑。

　　从数量需求来看，一季度外汇占款余额为26.82万亿元人民币，较上年末减少2521亿元，同比少增1.04万亿元，自2014年人民币汇率波动区间加大以来，外汇占款下降趋势已不可逆转。此时动用长期数量调控工具能有效稳定人民币币值预期，并直接对冲外汇占款下降损失的本币流动性。

　　从时机选择来看，选择在5月1日存款保险制度实施之前降准，可基本对冲因存保制度实施带给商业银行流动性及净利润的负面影响，也符合招行此前的政策预期。

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