“当前确实存在资本流出的现象，但这属于意料之中的调整，不能简单等同于违法违规和隐秘的资本外逃。”今天上午，在国新办举行的2015年第一季度外汇收支数据有关情况新闻发布会上，在回答

　　谈及人民币国际化问题时，管涛表示，尽管人民币对美元汇率双向波动，但总体调整幅度有限，而且对其他货币总体上是升值的，人民币仍然是强势货币。

　　银行结售汇逆差扩大

　　进入2015年以来，全球主要经济体货币政策取向继续分化，国际金融市场持续动荡；国内经济发展步入新常态，经济运行稳中趋缓、稳中有进，人民币汇率双向波动明显增强。管涛说，在这种内外部环境下，我国跨境资金流动振荡加剧，近期呈现一定流出压力，主要体现了境内市场主体本外币资产负债结构的优化调整。

　　今年一季度，我国银行结售汇与代客涉外收付款差额走势分化。管涛介绍，一季度，剔除汇率因素影响(下同)，银行结汇同比下降20%，售汇增长41%，结售汇逆差914亿美元，较2014年四季度扩大97%；银行代客涉外收入与上年同期基本持平，对外付款同比增长1%，涉外收付款顺差312亿美元，同比下降29%，但改变了过去两个季度持续逆差的局面。

　　同时，跨境资金流动振荡进一步加剧。从银行结售汇数据看，1月份银行结售汇逆差82亿美元，2月份扩大至172亿美元，3月份进一步增至660亿美元。从银行代客涉外收付款数据看，1月份涉外收付款顺差367亿美元，2月份回落至183亿美元，3月份转为逆差238亿美元。其中，3月份跨境资金流动剧烈波动，主要体现了同期进出口顺差较前2个月大幅收窄的影响。

　　远期结售汇由上季顺差转为逆差。一季度，银行对客户远期结汇签约同比下降65%，远期售汇签约增长34%，远期结售汇签约逆差470亿美元，2014年四季度为顺差53亿美元。

　　此外，今年一季度，藏汇于民的效果继续显现，企业加速外汇贷款和对外债务偿还。

　　当前资本流出可承受

　　事实上，从去年下半年以来，我国银行结售汇就持续逆差，今年一季度逆差有所扩大。这是否意味着我国出现了跨境资本流出压力？

　　管涛表示，当前我国确实存在资本流出的现象。海关公布的一季度进出口顺差1237亿美元，而银行即远期结售汇逆差1200亿美元。由此可见，包括银行部门和非银行部门在内的全口径的国际收支状况必然是“经常项目顺差、资本项目逆差”，与2014年二季度以来的情况基本相同。

　　“但当前资本流出属于意料之中的调整，不能简单等同于违法违规和隐秘的资本外逃。”管涛解释。

　　首先，这种调整是可预期的，反映了市场主体顺周期的财务运作。当前国内经济下行压力比较大，世界经济又处于深度调整之中，美元汇率也在持续走强，受这些因素影响，境内的企业和个人延续了去年以来的“资产外币化、负债去杠杆化”的财务运作，导致即远期结汇减少、购汇增加。尤其是3月份，在外贸顺差急剧下降的情况下，前述内外部因素叠加，导致了当期跨境资本流出压力脉冲式放大。其中，绝大部分交易都有合法合规的贸易投资背景。

　　此外，资本流出的主要渠道仍然是藏汇于民和债务去杠杆化。今年一季度，剔除跨境人民币因素以后，银行代企业和个人涉外外汇收付逆差219亿美元，可比口径的银行代客结售汇逆差795亿美元，两者相差576亿美元，基本上可以用同期银行新增境内外汇存款大于外汇贷款778亿美元来解释。

　　管涛表示，目前这种调整是可承受的，当前外汇市场运行依然平稳且总体符合调控和改革目标。

　　“国际收支平衡是宏观调控的重要目标，但国际收支平衡并不意味着收支相抵、差额为零，一定规模以内的顺差或者逆差都属于平衡的范畴。”管涛说，实际上，即便前期人民币汇率交易价达到或接近浮动区间上限时，市场外汇供给依然充足，没有出现市场恐慌。

　　4月20日，人民银行较大幅度地降低了法定存款准备金率，市场利率比年初明显回落。从最新数据看，截至2014年末，我国对外金融资产中官方国际储备资产占比为61%，较2013年末下降4个百分点，这也意味着外汇资产由国家集中持有转向市场主体分散持有的效果逐步显现。

　　“从未来趋势看，未来我国跨境资本流动仍将呈现振荡格局。” 管涛说。

　　人民币国际化进程在加快

　　美元最近涨幅可观，创下1981年以来的新高。IMF(国际货币基金组织)在春季年会警告称，美联储加息可能引起市场“超级缩减恐慌”。

　　管涛表示，我国对此也一直高度关注，密切跟踪、评估它对我国跨境资金流动尤其是对外债务安全的影响。

　　目前看来，美国货币政策正常化、美元升值对我国跨境资本流动的影响正在逐步显现，但迄今冲击总体有限。

　　历史上，美国加息、美元升值，是新兴市场爆发债务危机、货币危机的重要诱因。2013年年中，美联储释放了要退出量化宽松货币政策的预期，触发了新兴市场资本外流和货币贬值，但我国仍然延续资本大量流入、外汇储备大幅增加的格局。

　　2014年，美联储量化宽松货币政策实质性退出，到年底完成了停止购债的操作，这给新兴市场带来新一轮冲击，我国也受到了一定影响，跨境资本由年初的流入转为流出，但没有改变全年资本净流入、外汇储备增加的基本格局。

　　管涛说，今年以来，美联储加息预期和美元加速升值与一些其他因素叠加，在一定程度上助推了我国的跨境资本流出，但目前这种调整仍然属于意料之中的有序调整。

　　不过他也表示，中国有能力并有信心抵御外部冲击，但对相关风险也不可掉以轻心。

　　以往，我国在面对资本流出压力时，会采取一些临时性举措。但管涛表示，在当前形势下，外汇局暂不会采取“控流出”的新措施，而是采取加强监测、疏堵并举、完善预案等方式应对跨境资金流动异常波动的挑战。

　　在谈及人民币国际化进程时，管涛说，现在人民币汇率只是双向波动，并没有出现趋势性的调整。尽管人民币对美元汇率双向波动，但总体调整幅度有限，而且人民币对其他货币总体上是升值的，人民币仍然是强势货币。

　　“从我们监测到的数据看，从2011年开始，人民币已经超过欧元成为中国的第二大跨境结算货币，现在这种势头仍然在持续。”管涛说，2014年，我国非银行部门人民币跨境收支总规模占跨境资金流动总规模的24%，比上年提高7个百分点。今年一季度这个比例增至27%，境内企业越来越多地使用本币进行跨境结算。

　　因此，无论从市场还是政策角度看，当前人民币国际化进程并未放缓，而是在加快。

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