受新股申购等利空因素影响，5日沪深股市重挫，两大股指跌幅均超过4%。

　　当日盘中沪指连续跌穿4400、4300点两个整数位，一度重挫近200点，为年内第二大跌幅，银行等权重股大幅

　　业内人士表示，4月份沪深股市持续上扬，沪指气势如虹突破4500点，最高摸至4572.39，单月大涨18.51%。但进入5月后市场调整压力凸显，在大量获利盘涌现的打压下，股指开始大幅跳水。

　　分析人士认为，股市不可能一直上涨，调整有助于市场健康，震荡中投资者需警惕股市风险。

　　常规降温遭遇过度解读

　　近期，经过前期的持续上涨之后，市场多空分歧加大，情绪也越来越敏感，对一些信息的解读偏利空。“20多只新股申购抽离资金和有关方面的多次风险提示，是此次大幅下跌的导火索。”中信证券投资顾问陈伟认为，近段时间股市都没有经历深度调整，这次调整是多种原因慢慢积累汇集的结果，在预料之中。

　　新股发行作为一项股市常规操作由每月一次改为每月两次，这就意味着每月新股发行较此前明显放量。面对新股发行的突然加速，有部分激进投资者认为，监管层增加新股供给，除了解决居高不下的新股“堰塞湖”外，更是意在打压当前火热的股市。

　　对于一些曾有过被“政策市”困扰经历的投资者而言，从监管层的举动中揣摩“深意”已成习惯。面对疾驰奋进的A股市场，肖钢主席在4月公开提示风险，建议投资者“谨慎投资，量力而行”；证监会投保局副局长赵敏在新华网“股市e事厅”活动现场表示“各方都要尊重市场，敬畏市场”。

　　然而，市场资金却依旧躁动，大盘涨势不止。面对本周新股申购潮到来，部分投资者认为是证监会在“打压”股市，实属误读。

　　从3月12开始沪指一路上涨，30个交易日内上涨超1200点，一度逼近4600点。此时证监会适度增加新股供给，确实是为缓解当前市场过热，避免这轮由资金与杠杆驱动的牛市步入过热行情。短期来看，可以缓解当前资金过度导致的“疯牛”行情，长期来看，适度增加新股供给可使两市上市公司增多，给投资者更多选择，缓解资金滞胀引来个股的过度上涨。

　　此举绝非是“打压”股市，实意为以供给促平衡，无论是监管层还是股民，都期望市场平稳健康发展。

　　监管不希望快牛、疯牛

　　从更深层次来看，上证综指在不到一年的时间里翻倍，一半以上的股票市盈率超过100倍，一些板块已经出现了局部泡沫。此外，两市的融资余额突破1.7万亿元，远超今年初的1万亿元，杠杆资金大量入市增大了股市的震荡幅度。

　　政策面上，证监会近期多次发布风险提示，规范两融业务，调整新股发行频率，加大对市场操纵、违规查处的力度。陈伟说，连续多个利空信息给市场降了温，同时明确表达了监管层不希望快牛、疯牛的态度。

　　值得关注的是，陆续披露的一季度经济数据与上市公司季报并不乐观，在一定程度上影响了市场对风险的判断。不过，在深圳紫金港资本管理有限公司首席研究员陈绍霞看来，上一轮熊市期间，上市公司已经获得了较大增长，市值与企业长期背离，目前经济正处于结构性调整中，短期盈收下降，并不影响市场对远期利好的判断。

　　“一个健康的资本市场中，资金不断关注使市场估值提升，上市公司业绩不断提高又降低市场估值，形成螺旋式前进。”陈伟认为，经济转型造就一些新兴有活力的产业，国企改革、“一带一路”可以解决传统行业困难，让估值达到合理水平，大量资金持续参与资本市场将为经济发展提供强大动力。

　　陈绍霞认为，本轮牛市大盘股和小盘股估值分化较大，小盘股上涨远大于大盘股，从长期来看，部分大盘蓝筹股的估值仍然偏低。

　　受访人士认为，在股市震荡调整期，投资者要理性对待市场，挖掘估值合理、有发展前途的上市公司，不要盲目追逐热点，更不要借钱炒股，一定要做好风险防范。

　　终将回归理性慢牛

　　从昨日盘面上看，二八跷跷板效应依旧十分突出，两市超1000只个股跌幅逾4%，却依旧有71只个股强势涨停。4月汇丰PMI创12个月新低、外资纷纷大举减仓下，短期涨幅巨大的A股确实面临着回调的压力，但是70余只逆势涨停的个股也在宣誓着，当前牛市依旧是“不差钱”的行情。

　　昨日盘中，部分“牛市终结”、“中期见顶”等各种议论和资讯纷至沓来，系统性风险继续被放大。然而，纵观股市历史的数次暴跌，都不缺少指数急涨过后的暴跌。

　　虽然近期市场利空消息过多，除新股启动申购外，三桶油掌门人同日调整、监管层开展非法集资整治行动、券商伞形信托新项目已暂停、三季度印花税或上调(已被国家税务总局辟谣)，但是牛市根基依旧未变，“改革牛”印记依旧明显。

　　无论从技术面还是消息面，本轮股市的快速修正有利于市场进入管理层所倡导的慢牛模式，昨日的大跌与其当做“牛市终结”不如视为“模式切换”。一路上扬屡创新高的沪指怎会倒在小小的数十只新股发行上，况且中国资本市场不断走向成熟，该经历的坎坷总要经历。

　　随着A股市场的日渐完善，投资者也需破除过去成见，趋向成熟。新股发行真的并非洪水猛兽，A股也终将回归理性慢牛。

　　在短期避险行情的情绪下，投资者可以选择食品饮料、医药、家电、轻工等行业作为防御性投资。

　　在如今监管加强与短期风险并存面临调整的情况下，行业配置应当遵循三项原则：第一，甄选在本轮行情中涨幅较低的滞涨行业；第二，甄选当前估值较低、具有基本面支撑的行业；第三，避开融资买入额占比较高的行业。

(责任编辑：DF150)