信贷资产证券化扩容5000亿元

　　交易所市场证券化业务或迎爆发式增长

　　信贷资产证券化试点再迎扩容。5月13日召开的国务院常务会议决定新增5000亿元信贷资产证券化试点

　　这是继2013年试点扩大后的再扩容。我国信贷资产证券化起始于2005年，2009年之后，由于美国次贷危机影响，试点工作一度处于停滞状态，直至2012年恢复，2013年国务院决定扩大资产证券化试点。

　　据统计，至今年4月末，金融机构共发行一百多单信贷资产证券化产品，累计发行4500亿元，其中2013年国务院决定扩大信贷资产证券化试点以来，共发行90单，累计3500亿元左右，目前余额近3000亿元。

　　需要指出的是，2014年是信贷资产证券化发展较快的一年，发行总量超过3000亿元，是此前发行总量的两倍多，各界对其期望值也迅速上升。在这一年，银监会、证监会均对资产证券化进行了备案制重大改革。

　　信贷资产证券化被认为空间巨大。当前我国商业银行信贷资产存量高达90万亿元，由此形成的重资产负债结构对商业银行的资本金、贷存比等指标带来显著压力。银监会创新监管协作部副主任黄文阁近日在出席中国资产证券化领军者论坛时说，银行业对以调结构、促转型的信贷资产盘活需求十分迫切。

　　黄文阁说，信贷资产证券化作为银行业金融机构资产负债表主动性管理工具，在优化贷款结构、调节集中度、缓解资本压力等方面具有重要的意义，也是鼓励金融创新发展多层次资本市场的重要改革举措。

　　不过，迫切的需求与今年一季度发行表现呈现一定落差。据统计，今年一季度信贷资产证券化发行总量仅507亿元，低于市场预期，有市场人士预计这种冷清的状态第二季度不会得到显著改变。

　　这一局面的形成有多个因素。国开行市场与投资局局长张宝荣在出席中国资产证券化领军者论坛时说，从市场供给角度来说，一级市场发行利率偏高，抑制了发起机构的热情。

　　另一个原因是，我国证券化试点以来，基础资产主要以优质资产为主，而在当前经济结构转型、优质信贷资产稀缺、新需求又不足的情况下，银行面临的风险防控压力增大，银行优质资产证券化的动力将减弱。

　　而从市场需求方面看，张宝荣认为到目前为止，信贷资产证券化产品主要还在银行间市场发行，投资人具有较高的同质性，不同的投资人特别是次级贷投资人长期缺位，次贷的销售几乎成为发行过程中的瓶颈，制约了证券化业务的发展，且投资人资金成本上升，也挤压了配置需求。

　　不过，此次国务院会议明确提出要支持证券化产品在交易所上市交易，这也是此前监管部门一直在探索推行的工作之一，此前平安银行在交易所发行过一单信贷资产证券化产品。中诚信预计，今年交易所市场证券化业务可能呈现爆发式增长。

　　目前还不清楚此次新增5000亿元信贷资产证券化试点规模将如何分配。而在2013年新增的3000亿元试点规模中，国开行获配其中1000亿额度，2005年至今国开行已累计发行总规模1322亿元的证券化产品，是目前国内发行资产证券化产品时间最早、数量最多、规模最大、市场份额最高、品种最多的银行。

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