华泰长城期货李文宇预期：现在依然是有色金属价格打开回暖空间的关键节点。未来半年，有色金属价格比较可能走出大幅反弹的走势，其中的锌、铝、铅价格有望恢复牛市，即2015年价格累计反弹幅度有望达到35%以上；而铜价受制于供大于求的事实，将有所反弹但难以恢复牛市。

　　===本文导读===

　　有色冲高回落 三类股仍可期待

　　流动性再泛滥 博弈有色金属股市牛与商品熊

　　降息“红包”到 黑色有色料迎涨势

　　基本金属价格持续上升 机构重申加仓有色股

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　　有色冲高回落 三类股仍可期待

　　多数机构仍看好有色板块后市表现

　　自上周中期刷新数月新高之后，国际、国内市场的有色金属价格出现普遍性下跌，其中国内期货市场锌价、镍价已经连续4个交易日下跌，铜价也自2015年内的高点回落；贵金属市场同期走弱，黄金价格再次跌落到1200美元以下位置。然而，市场并没有出现资金出逃现象，数千万元建仓有色金属的国内机构数量仍多；鉴于美元强势告一段落、中国货币政策有放松趋势，有色金属2015年后市的乐观因素仍多，铅锌铝价有望打开上涨空间、重回牛市。有色股仍值得投资者中线关注。

　　连续大涨之后，期货市场走势乏力。国内期货市场锌价、镍价已连续4个交易日下跌，铜价也自2015年内的高点回落；贵金属市场同期走弱，金价再次跌到1200美元以下位置。

　　从短线走势来看，投机盘部分获利了结，应是近日有色金属价格下跌的主因，侧重于技术方面的回调，而非基本面出现了重大利空信息。上周三，国际、国内有色金属价格连续刷新了数日、数月新高，持仓大幅增加，多头增仓的迹象明显。国际市场中，并没有出现资金出逃现象，技术面呈现冲高回落而非反弹结束的信号。

　　此外，国际油价冲高回落也对有色价格起到了负面作用；上周五晚间公布的美国非农就业数据相对理想，也使得贵金属市场多头大失所望，导致黄金价格再次回落。

　　但以上原因均没有对有色金属价格后市回暖的基础构成冲击。重磅利好信息仍支持有色金属价格后市走强。一方面，美元前期强势已告一段落，随着升息脚步的临近，高位美元很难再保持向上的姿态。只要美元不再高歌猛进，有色金属就获得了向上的机会。

　　另一方面，中国作为有色金属的最大需求国，其货币政策正在不断放松，5~6月工厂开工旺季已经到来，经济有望明显回暖，而机构对于中国开始在基础建设上加大投资的预期也越来越强烈，有助于有色价格企稳回升。

　　有鉴于此，华泰长城期货李文宇预期：现在依然是有色金属价格打开回暖空间的关键节点。未来半年，有色金属价格比较可能走出大幅反弹的走势，其中的锌、铝、铅价格有望恢复牛市，即2015年价格累计反弹幅度有望达到35%以上；而铜价受制于供大于求的事实，将有所反弹但难以恢复牛市。贵金属价格则受制于美元，还将保持“熊市”走势，其间反弹很难超过15%。

　　市场：制造业企业对有色金属的需求回暖

　　国内市场中，有色金属板块已经出现了比较明显的回暖征兆。

　　广州日报记者走访了多家珠三角的制造业企业，电子、家电、五金行业，对于有色金属的需求量正在缓慢攀升之中，实体经济最为困难的时期有望过去。而囤积有色金属现货的现象自2月起至今有增无减。

　　与之相对应，期货市场上，有色金属成为最先“发力”的品种；在股市屡创新高之后，诸多机构、企业投资者，已经在4月中旬开始入市建仓与抄底；广州多个营业部中，数千万元资金直接流入了大宗商品市场炒作有色金属。“双栖”大散户林先生告诉广州日报记者：“有色金属比农产品、工业品的前景更加确定，因为其金融属性比较强，大国货币政策对其的影响力非常大，而其他产品的影响因素比较杂乱，回暖走势并不确定，没有那么好炒卖。”

　　不过，记者了解到：有色金属中的小类——黄金、白银等贵金属受追捧程度非常有限，其接连几次反弹均铩羽而归。对比其他有色金属，贵金属的影响因素更加单一：主要只受美联储政策影响，具体反映出来，美元影响力的占比高达70%以上。除非美元从高位暴跌，黄金价格走出“熊市”的可能性微乎其微。

　　而且，往年5~7月，刚好是黄金市场的“淡季”。“熊市”+“淡季”，令国内投资者意兴阑珊。

　　后市

　　三类股票值得继续关注

　　与有色金属价格息息相关的有色板块股票，利好信息就远远不止有色金属价格反弹如此简单了。

　　3~4月大盘反弹行情中，有色股走势犀利，成为了领涨板块之一，其主要原因在于政策利好：一为“国企改革”，二为“一带一路”。除此外，多种经营、参股金融、互联网+发展，也在有色企业中屡见不鲜。为此，多数机构仍看好有色板块2015年的后市表现。

　　1、“国企改革”龙头股

　　业绩巨亏的中国铝业正是代表之一，其所以巨亏，也与其调整经营、解决前期员工福利问题有关。地方国企改革代表如山东黄金、中金岭南，大推员工持股方案，后市资产重组题材较多，股价势必与改革一起如火如荼。

　　2、有创新业务的企业

　　这类未来业绩发展空间较大的企业也值得关注。比如盛达矿业，不仅将因为生产铅锌产品而将受益于铅锌价格的回暖，而且该企业参股了百合网，拥有互联网+混业经营的概念。类似股票，在中小板、创业板中的数量更多。

　　3、小类金属矿产龙头企业

　　比如宏达股份，拥有亚洲最大、全球第四大的铅锌矿，锌资源贮备丰富，势必受益于锌价反弹。（来源：广州日报）

(责任编辑：DF154)

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