今日沪指高开围绕4900点上下整荡，临近午盘快速跳水逾1%，失守4900点，考验4800点支撑；盘面上，题材股冲高回落；午后开盘沪指回升翻红，多空双方在4900上下展开拉锯战，银行、券商、钢铁、地产等权重股盘中拉升护盘；两市超250股涨停，成交量突破两万亿。

　　高盛今日发布银行业研报认为，央行面向个人和企业推出大额存单存款迁移或将推高资金成本，短期内货币政策放松将提供一定缓冲，企业资金成本上升意味着需更多降息与调整贷存比限制以适应利率市场化。个股方面，高盛最看好招商银行，给予其强力买入评级。

　　6月2日，央行宣布了面向个人和企业投资者的大额存单管理暂行办法，该办法自公布之日生效。

　　高盛认为，大额存单管理办法共有6个要点，分别为：

　　1. 个人/企业投资人认购起点金额不低于30万/1,000万元；

　　2. 期限从1个月到5年不等；

　　3. 发行人在发行前将明确是否允许转让和/或提前赎回；

　　4. 发行利率以市场化方式确定，采取固定利率或浮动利率，浮动利率以Shibor为基准；

　　5. 通过发行大额存单所筹集的资金将被归为一般性存款，纳入贷存比的计算；

　　6. 投资者可将大额存单用于办理质押贷款或其他质押融资业务。

　　高盛评论认为，此举标志着利率市场化又向前迈进了一步。

　　此前2013年12月央行推出可转让定期存单，当时仅面向金融机构，最低认购额1,000万元，上月央行又将存款利率上浮空间上调至基准利率的1.5倍。鉴于理财产品和可转让定期存单之间的利差相对较大，3个月产品利差目前约为230个基点，该行认为大额存单或更可能吸引银行现有定期存款而非理财资金，从而潜在推高银行资金成本，对此，高盛认为，短期内货币政策放松提供一定缓冲，且当前较低的同业利率可以起到一定缓解作用。

　　据高盛估算，如果10%的期限在3个月以上的银行存款迁移至大额存单，假设成本平均上升80个基点，则该行覆盖范围内的银行的2016年预期税后净利润将平均减少1.2%。从积极的一面来看，大额存单使得银行能更好地与如货币市场基金的非银行储蓄产品竞争，这一影响可能有限，因为目前货基回报相对于可转让存单仍具吸引力且一些货基实行T+0交易。

　　高盛认为，企业资金成本上升意味着需更多降息或者调整贷存比限制以适应利率市场化，鉴于当前实行的信贷额度管理措施，银行资金成本上升将会给企业和按揭贷款者借贷成本的下降带来挑战。政府可能需要调整量化控制措施，即实行更多降息、调整或取消贷存比限制以适应利率市场化进程。

　　鉴于潜在的进一步放松措施，高盛对国内各银行股持乐观看法，不过该板块的估值重估依然取决于需求提振政策，个股方面，高盛最看好招商银行，给予其强力买入评级。

(责任编辑：DF120)