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　　MSCI：市场准入等问题解决后将A股纳入

　　MSCI将与证监会建工作组处理阻碍A股纳入问题

　　彭博：A股有望被纳入MSCI明晟新兴市场指数

　　路透：A股未能被纳入MSCI明晟指标指数被视为一个挫折

　　中金策略快评：MSCI指数体系暂不纳入A股

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　　MSCI：市场准入等问题解决后将A股纳入

　　美东时间周二下午5点30分，MSCI发布新闻稿称，在有关市场准入等一些重要问题解决后，预计将中国A股纳入到其全球基准指数中。MSCI和中国证监会将成立一个工作组来解决这些问题。

　　“中国证券市场向机构投资者开放取得了显著进展，”MSCI全球研究部的董事总经理Remy Briand在新闻稿中称：“我们在2015年的咨询中了解到，全球主要投资者都渴望中国A股市场进一步自由化，尤其是份额分配过程、资本流动性限制以及投资实益所有权问题。”

　　Brian表示，“因为MSCI的客户群很大并且分散，我们必须确保剩余问题以有序、透明的方式解决。我们很荣幸，证监会认可了MSCI在国际机构投资者要求方面的专长。我们期待有效合作，为向国际投资者进一步开放中国A股市场作出贡献，并最终将A股纳入MSCI新兴市场指数。”

　　MSCI表示，一旦上述问题解决后，就会将中国A股纳入MSCI新兴市场指数。这将发生在其年度市场分类评估的常规时间表之外。每年6月，在与国际投资者讨论咨询后，MSCI会公布其指数评估的国家名单，并公布下一个评审周期内，可能对其市场重新分类评估的国家名单。

　　未来几个月，MSCI会与证监会紧密合作，促进有关解决中国A股市场准入余下问题的讨论。

　　自2014年度全球市场准入评审后，MSCI持续注意到中国股票市场对外开放的实质性发展。这些发展包括沪港通的实施，RQFII渠道由4个城市至12个城市的进一步扩充，以及资本利得税政策上的澄清。除此之外，MSCI相信，预期即将实施的深港通以及QFII渠道的进一步放宽有助改善中国A 股市场的准入情况。

　　MSCI发布的新闻稿指出，MSCI与证监会组成的工作小组，旨在促进讨论并了解国际机构投资者对于市场准入问题所提出的顾虑及解决方案。这些顾虑包括但不限于额度的分配、资本流动限制以及实际权益拥有权等问题。

　　1. 额度的分配。国际投资者向MSCI表示，能够可靠地获取额度是一个相当重要的准入条件。他们相信大型投资者所获发的额度大小应按资产管理规模的比例决定。这条件对于须完全复制所跟踪指数的被动型基金尤其重要。此外，投资者均表示在资产配置需要下能便利及确定的获取额外额度。大部分投资者期望额度分配流程能做到更有效率、透明度更高及更容易预计。

　　2. 资本流动限制。资金流动性是投资过程中的重要一环。投资者表示，不论使用什么渠道，每日资金流动性是必要条件。而且此流动性应覆盖所有投资工具，如开放式基金、交易所买卖基金及个别管理账户等。资本锁定期和赎回的限制也是一些投资者的顾虑。最后，有关沪港通方面，投资者希望有关当局撤销沪港通(透过香港交易所买卖上海证券交易所上市的A股)的每日额度限制，因为被动型投资者往往于收市前才进行交易，每日额度的限制会对这些投资者带来很大程度的投资不确定性。

　　3. 实际权益拥有权。MSCI对近期中国证监会澄清实际权益拥有权问题的举措表示赞扬。此举措有助提高国际投资者对沪港通的操作信心。但MSCI预计投资者仍需要时间与实际经验去作出最后评估。另一方面很多资产拥有者一般采用个别管理账户进行投资。这些投资者通常把投资及操作决定授权予他们的基金经理，因此澄清最终投资者的实际权益是一个关键性的问题。

　　基于中国当前对市场开放所取得的显著进展及持续改革的推进，中国A股将被保留在2016年纳入新兴市场的审核名单上。

　　此前业界普遍预期，A股6月被纳入该指数的机会不高。

　　MSCI新兴市场指数是衡量发达地区之外股市表现且追踪人数最多的基准指数。目前，该指数追踪的资产总额约为1.7万亿美元，而A股市场总市值约为4万亿美元。摩根士丹利资本国际表示，若将A股纳入该指数，其所占权重将仅相当于A股市场市值的5%左右。市场普遍认为，若A股被纳入MSCI新兴市场指数，将大大刺激已处在牛市之中的行情，因有大量追踪该指数的外资基金，届时可能不计成本的买入A股，以满足指数配置，最大资金流入规模可能接近万亿人民币。

　　此前，A股一直未能纳入该指数的主要原因是其对境外投资者诸多限制。目前，中国资产在该指数中所占权重为25%，而这些资产主要由在香港挂牌交易的中国股票组成。CNBC曾撰文指出，令MSCI将A股纳入新兴市场指数的前提是A股对境外投资者足够开放。MSCI不可能在纳入A股之后，才发现其指数用户无法购入足够的相应股票。

　　MSCI宣布会将A股纳入其新兴市场指数的时间是否超出预期？

　　摩根士丹利资本国际上月曾发表声明称，将于美东时间6月9日17点(北京时间6月10日5点)过后不久，在其网站上公布是否将A股纳入MSCI指数的决定。

　　不过，6月1日摩根士丹利资本国际的亚太区主管Chia Chin Ping在香港的新闻发布会上表示，MSCI将弹性处理中国A股纳入其指数的时间表，不会局限于年度审阅的时间安排。

　　事实上，该指数提供商从2013年6月就已开始与投资者进行磋商，但纳入A股的提议曾一度被驳回，原因是有投资者认为，A股市场不够开放。

　　摩根士丹利资本国际表示，自那时起，中国采取了一系列市场自由化措施，启动了“沪港通”计划，扩大了面向境外投资者的配额，并允许境外投资者更加自由地向中国市场投入或撤出资金，尽管税收待遇等问题仍有待解决。

　　“现在问题并非A股是否会被纳入该指数，而是在于将在何时被纳入。”摩根士丹利资本国际的亚太地区研究主管谢征傧在5月接受采访时曾表示，该公司将利用剩下的几周时间与投资者进行讨论，然后作出决定。

　　与许多投资者预计相符，MSCI预计晚些时候将A股纳入其指数。不过，中国即将宣布启动深港通，对境外投资者而言，购买中国A股市场将会更加容易，相信这也是推动MSCI加速将A股纳入其全球市场指数的动力。

　　5月26日，MSCI的竞争对手富时集团(FTSE)已抢先推出两个纳入A股的新兴市场过渡性指数。富时集团是伦敦证券交易所(London Stock Exchange Group)旗下的指数公司。中国证监会公开赞赏富时的积极态度。

　　另一竞争对手S&P Dow Jones也表示，9月可能将A股纳入其新兴市场指数。S&P Dow Jones是McGraw Hill Financial与芝加哥商业交易所(CME Group)共同拥有的合资公司。道琼斯公司(Dow Jones)持有该指数公司2.6%的股权。

　　MSCI将与证监会建工作组处理阻碍A股纳入问题

　　MSCI明晟公司当地时间6月9日在日内瓦公布2015年全球市场分类评审结果，称中国A股处在纳入其全球基准指数的轨道上。MSCI明晟公司将和中国证监会组建工作组帮助处理遗留问题，MSCI明晟公司宣布一旦其指出的问题解决，就可能宣布将中国A股纳入MSCI新兴市场指数。

　　MSCI明晟公司称，预计在一些与市场准入相关的重要遗留问题解决后，会将A股纳入其全球基准指数。

　　宣布的时间可能不在常规的年度评估时间范围内

　　MSCI的董事总经理和全球研究部主管Remy Briand指出，中国股市在向机构投资者开放方面已取得了重大进展，咨询中发现全球主要投资者热盼中国A股进一步自由化，尤其在额度配置过程、资本流动性限制及投资实益拥有权等领域。

　　彭博：A股有望被纳入MSCI明晟新兴市场指数

　　据彭博社报道，中国A股可能会被纳入MSCI明晟新兴市场指数，此举有望吸引数十亿美元流入这一全球表现最佳的股市并促使其进一步上涨。

　　总部位于纽约的指数提供商MSCI明晟在周二的一份公告中表示，预计在一些与市场准入相关重要问题解决后，将把中国A股纳入全球基准指数。

　　MSCI明晟公司将于香港时间6月10日上午7点举行媒体电话会，原定的香港记者会不再单独召开。

　　路透：A股未能被纳入MSCI明晟指标指数被视为一个挫折

　　美国指数供应商MSCI明晟(MSCI.N)周二表示，将推迟将中国A股列入该公司的一个指标指数，但一旦解决市场进入问题，就有望纳入。

　　A股未能被纳入MSCI明晟指标指数，被视为中国通过一系列金融改革来推进人民币国际化并吸引外资的一个挫折。

　　“在我们的2015年征询意见时，我们了解到全球各地的主要投资者期盼中国A股市场进一步放开，尤其是配额分配程序、资本流动限制以及投资的实益所有权，”MSCI明晟的常务董事及全球研究主管Remy Briand表示。

　　MSCI明晟表示，在2016年评估其新兴市场指数时，将决定是否将中国A股纳入。

　　MSCI在一份声明中称，该决定可能不受股市分类评估例行安排影响。

　　MSCI曾估计，若决定将中国A股纳入MSCI新兴市场指数，估计会促使资产管理机构、养老基金和保险商逐步向中国大陆股市注入4,000亿美元资金。

未来中国A股纳入MSCI明晟指数可能产生的影响

　　但MSCI的犹豫立场表明，外国基金经理仍对中国完全开放资本市场的意愿持保留态度，因为还有几项投资限制，包括限制资金进出、结算风险和投资配额等。

　　中国A股是在上海和深圳上市、以人民币交易的股票。

　　这是MSCI第二次拒绝将中国A股纳入其指数。MSCI最初在2014年3月提议将中国A股纳入新兴市场指数，但美国领航集团(Vanguard Group)、富达(Fidelity)和邓普顿(Templeton)等大型基金让该计划告吹，他们称中国提高市场可投资性的举措还不够。

　　自去年11月“沪港通”推出后，MSCI明晟在今年将A股纳入其指数的呼声不断增大。沪港通头一次让外国投资者能够通过香港直接购买内地股票。

　　MSCI明晟称沪港通与即将推出的深港通都是有益的进展。

　　在全球金融危机过后，中国股市经历了数年的低潮，终于在去年重现雄风，沪深300指数在2014年涨幅超过150%。

全球股市波动性

　　此外，MSCI明晟表示将在2016年评估市场划分情况时重新考虑MSCI明晟巴基斯坦指数在新兴市场中的划分。

　　MSCI明晟表示，还将在沙特股市于6月1日对外开放后向投资者征求反馈意见并收集信息，然后再考虑是否将沙特指数列入观察名单，以考察是否有可能将其纳入整体新兴市场指数。

　　中金策略快评：MSCI指数体系暂不纳入A股

　　各位：

　　MSCI公司在今年凌晨5点发布2015年指数年度评估公告，暂不纳入A股。核心意思：1)暂时不纳入A股；2)主要是三大障碍：额度分配过程、资本流动限制、受益权属界定；3)MSCI将与证监会协作，在这些主要问题解决后就会立刻宣布纳入A股(但怎么样算解决暂时没有明确界定)，而无需等待MSCI的年度指数评估。

　　快速点评：1)暂时不纳入基本符合预期，对市场影响不大；2)纳入只是时间问题，有可能在2016年开始逐步纳入；3)中国资本账户开放的大方向没有改变。

(责任编辑：DF010)