无论是美国经济基本面，还是国际市场走势，都没有给予美联储年内加息以充分支撑。加息产生影响将不仅限于美国，对于美联储而言，进一步增加透明度，将加息措施给全球市场带来的负面影响降至最小，是必须考虑的重要问题

　　美国经济继一季度出现0.7%的负增长之后，二季度增速态势仍明显低于预期。这让全球市场对美联储可能过早加息的担忧有所上升。

　　与美联储预期相悖，市场认为美国乃至世界经济前景仍在暗淡中。无论是美国经济基本面，还是国际市场走势，都没有给予美联储年内加息以充分支撑。

　　首先，即使在超低利率和宽松货币政策的支撑下，美国通胀率仍在低位徘徊，一旦加息，通胀率将更难达到预期水平。与此同时，加息将进一步强化美元走强态势，美元汇率持续坚挺对美国出口等方面的打压，有可能使今年美国经济增速减缓。据高盛经济学家估算，一年来美元整体升值已达到18%左右，这导致美国经济增速损失了大约一个百分点，从而给美国乃至全球经济带来了新的不确定性。

　　其次，支撑美国经济增长的消费支出未见起色。在多年收入增长停滞不前的情况下，美国消费者大多将此轮油价走低节省出来的钱储蓄起来，致使美国整体消费支出没有出现明显上升。与此同时，实际上的负利率并未有效地刺激企业扩大投资。到目前为止，美国消费、投资等方面的增长都远未达到预期。美国经济现状给人的感觉是，每个关键性的增长动力都在等待其他引擎率先发力来带动。有鉴于此，越来越多的经济学家担心，如果过早开始加息，就可能使仍较脆弱的美国经济增长急转直下。

　　尽管美联储相信美国经济从下半年开始增速将明显加快，但一季度经济大幅减速的惯性已经延续到第二季度。据全美商业经济学家协会最新的一项调查表明，2015年的经济增速将从原来预测的3.1%降低到2.4%。据此，部分经济学家相信，美国此轮经济增长的最大支柱，是低利率及极度宽松的货币政策。

　　即使从战后的经济危机周期历史看，美联储对近中期的货币政策设想也可能有悖于实际情况。从战后11次经济危机的轨迹看，危机后的复苏和增长期平均在4年半左右，而此次复苏到现在已经6年有余，从时间节点上看，应该是又一次向下的起点。因此，有经济学家甚至担心，脆弱的美国经济经不起加息及其诱发的负面压力。一旦出现危机苗头，美联储还得重回货币宽松政策轨道。

　　尤其值得关注的是，加息产生的重大后果将不仅限于美国。新兴市场各国央行正准备面对投资者将资金撤出拉美和亚洲的局面。美联储加息可能导致美元急剧升值，进而严重打击背负美元债务的新兴市场企业。部分经济学家担心，在美元债务敞口最大的国家，违约可能会导致全面危机。正如国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德近期指出的，“无论时机如何，美国较高的政策性利率都可能导致市场大幅波动，产生金融稳定性方面的后果，其冲击波将远远超出美国国界。”

　　对于美联储而言，尽管国际因素并非其政策的优先考虑对象，但进一步增加透明度，将加息措施给全球市场带来的负面影响降至最小，仍是必须考虑的重要问题。

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