中国人民币和印度卢比(新闻配图)

　　据美国财经网站CNBC报道，在过去的十年中，印度卢比已被证明是一个令人沮丧的投资。过去5年，卢比下滑38%，远远跑输人民币近10%的收益。但随着印度经济的崛起，未来5年，这两大货币的前景有望逆转。

　　麦格理银行(Macquarie)驻新加坡外汇与债券策略部主管Nizam Idris对CNBC表示，“未来5年，卢比相较于人民币具有更多的升值潜力，中期内两种货币的主要驱动力将是经济增长前景以及由此推动的资本流动。”

　　经过多年落后于它最大的亚洲邻居，印度将在今年超越中国成为世界上增长最快的主要经济体。世界银行预测，2015年印度国内生产总值(GDP)预计将增长7.5%，以及在接下来两年分别增长7.9%和8%。相反，今年中国GDP涨幅预计将放缓至7.1%，以及在接下来两年分别增加7%和6.9%。去年，印度经济增长7.3%，仅仅低于中国0.1%。

　　Idris表示，“话虽如此，卢比取得出色表现的前提是印度控制通胀的能力。”他同时指出，中国在对抗通胀的能力方面有更好的表现。

　　由于较低的全球大宗商品价格，紧缩货币政策和政府努力遏制食品通胀，印度的通货膨胀率在过去一年有了显著的缓解。但是就在不久前，该国仍在同无法控制的价格挣扎。

　　Idris表示，“全球投资者将需要信任印度政府，会坚持执行保持低通胀率同时提高经济增长的政策。” 如果Idris的假设是正确的，他认为卢比将在5年内达到55卢比兑1美元的水平，增值13.5%。同时，他预计人民币将微弱升值3%，达到1美元兑6块人民币的水平。

　　Idris表示，“人民币将看到更少的升值动力增长正在放缓，这意味着资本流入将有限。而且，政府提振消费的措施可能会导致经常账户进一步恶化。”

　　今年第一季度中国的经常账户盈余为72亿美元，为三年来最小的季度盈余，也远远低于去年第四季度的440亿美元。

　　估值检查

　　中期看好卢比跑赢人民币的不单单是Idris。英国巴克莱银行亚太外汇策略部主管Mitul Kotecha表示，除了经济增长面，卢比从估值的角度来看也是一个更好的选择。

　　他补充说，“这是一个估值和相对增长的故事。” 根据行为均衡汇率(BEER)模型，截至今年3月，卢比被低估12%，而人民币则被高估了20%。

　　没有预期的那么快

　　可以肯定，并不是所有人都同意卢比在接下来5年会独领风骚。澳新银行(ANZ)资深外汇策略师Khoon Goh(吴)认为，应该押注在人民币上，因为中国正努力开放其资本账户。他表示，“我认为人民币更有潜力，因为中国当局非常关注持续开放资本账户，并确保外国投资者更容易进入在岸市场。”

　　Goh表示，中国政府债券的外资持股比例只有2%，为未来资金的流入提供了足够的空间。

　　他补充说，“在印度，提供给外国机构投资者投资政府债券的限额已经接近枯竭；未来外资能否进一步流入完全取决于决策者是否增加限额，而在印度这种决策不是常有的；相反，中国的政策非常清晰。”

　　Goh认为，在未来五年美元兑人民币将达到6.15，以及美元兑卢比在65水平。此外，他对印度中期内控制通胀的能力也没有信心。他进一步说，“通常情况下，高通胀国家往往看到自己的货币不断贬值，以弥补高通胀造成的竞争力损失。”

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