沪指早盘大幅低开2.82%，报4399.93点；创业板低开3.99%，报3078.40点。截止收盘，上证指数下跌7.40%，报4192.87点；深成指跌8.24%，报14398.79点；创业板跌8.91%，报2920.70点。两市近2000只股票跌停。

　　===本文导读===

　　沪指再度跌逾7% 创业板跌近9%

　　外媒：政府支持股市的四大理由 三张图读懂“国家牛”　　

　　警惕！说好的“增量资金”去哪儿了？　　

　　券商大佬：下半年牛市未结束 成长传统均有机会

　　===全文阅读===

　　沪指再度跌逾7% 创业板跌近9%　

　　沪指早盘大幅低开2.82%，报4399.93点；创业板低开3.99%，报3078.40点。截止收盘，上证指数下跌7.40%，报4192.87点；深成指跌8.24%，报14398.79点；创业板跌8.91%，报2920.70点。两市近2000只股票跌停。

　　分析人士表示，牛市行情并没有结束，短期做空力量宣泄完毕之后，股指仍会继续上行。

　　昨日，虽然有多个重量级利好护航，但沪深两市股指午后仍然大幅杀跌，恐慌情绪再度扩散，这种反常的盘面表现较为少见。机构分析认为，有三方面值得注意：一是回踩前低，有利于砸出调整底部，也可为后市上涨腾出空间；二是趁人心不稳之际，再度获取廉价筹码；再则就是展示一步二回头的走势，以迎合政策的慢牛意图。如此，投资者往往挺过前波杀跌，却更容易在此处交出廉价筹码。

　　在剧烈波动中，不少投资者开始怀疑，牛市是不是已经结束？

　　国信证券策略分析师朱俊春称，后市或者盘整或者新低(还有一波杀伤)，这个可能有分歧，但是抄底的人心显然散了。本周没到反攻的时候。什么时候反攻，且需要依赖积极因素的发酵。调整不充分，即便有个利好政策(比如银行业贷存比取消)，仍然上攻乏力。积极因素的发酵是个慢性过程，我们期待国企改革，期待中报行情，这两个东西均指向7月上中旬，但都是从局部向整体的扩散，急不得。

　　站在中期角度，长城证券坚定地认为本轮牛市并没有结束，下半年有很大的概率会从全面性牛市向结构性牛市过渡。结构性牛市并非否认指数不会创新高，而这种市场对于投资者而言，更重要的是持仓的结构，长城证券认为未来可能会出现类似2007年“5·30”后的大幅分化，部分个股持续上涨，指数创新高，但很多个股不再创出新高。所以大的策略是利用反弹积极调整持仓结构，顺应下半年可能的风向变化。

　　“国企改革相关股票很有可能成为下半年贯穿全年的投资机会。”安信证券首席策略分析师徐彪在昨天召开的2015中期策略会上表示，今年下半年A股市场很有可能创出历史新高，这个过程是建立在投资者相信这是一轮群众运动式的类似2007年这样一轮大牛市的基础之上。

　　而作为安信证券研究超级王牌的高善文也在中期策略会上表示，今年以来，A股市场的推动越来越多地从基本面的驱动转向了资金的驱动，转向了博弈与筹码的争夺。资金供应的松紧，筹码供应的多少，以及对于未来合理的想象，三者共同构成了驱动力量，在截至今年年底的一段时间里，这种格局不会出现根本性的变化。另外，今年年底前，货币紧缩风险非常小，筹码供应尚不会井喷，牛市结束的迹象非常不明确，在这期间题材及板块概念等将持续刺激股市上涨。

　　目前操作上，不可重仓满仓，目前做好低吸高抛计划，招商证券认为，中级调整往往是牛市当中风格转换的节点。看好今年以来基本没有上涨的金融板块，除了估值优势以外，未来也不缺少上涨的催化剂，与之类似的板块还有消费类的食品饮料、家电以及周期类的建材、有色、煤炭等，尤其是其中的白马蓝筹股更值得关注。

　　外媒：政府支持股市的四大理由 三张图读懂“国家牛”

　　据英国《金融时报》报道，中国股市正在经历自金融危机以来最好的时刻，沪深两市连连上涨。面对中国股市的上涨，很多分析师将推动股市上涨的因素指向了中国政府。

　　分析师们认为中国股市这一年的牛市是一次政策牛市。

　　为什么在市场中已经出现中国股市已经出现泡沫的声音中，政府还在引诱成百上千万的股民入市？ 政府想从中得到什么？

　　暴涨的中国股市带来了以下几点经济上的好处。

　　一、财富效应

　　“高涨的股票价格将会增加人们的财富并帮助他们建立信心。”这句话不是出自中国的股票分析师们之口，而是来自大名鼎鼎的美联储前主席本-伯南克。这是他在讨论2010年的量化宽松政策时所提出的。

　　这句话对于中国同样适用。不断上涨的股票价格会使得投资者的收益上涨，可支配性资产增加，这样也就鼓励了人们的消费。如果这一逻辑成立，那么这将会帮助中国加速向由消费驱动的经济模式转变。根据波士顿咨询公司最近的调查显示，借助于本轮的牛市，去年，中国诞生了一百万名百万富翁。但是消费却没有出现明显的上涨。

　　此外，上涨的股市将人们的注意力从中国经济增速放缓的问题上转移。有分析师表示，很可能政府的目的仅仅是希望将人们的注意力从关注经济增速放缓转移到一些积极的事情上来，例如牛市。

左图：中国新股民开户数量激增

右图：上证综指总估值一路走高

　　二、隐蔽的债务股权置换

　　为应对全球金融危机，中国政府采取了大规模的经济刺激计划。在后金融危机时代，中国银行[0.21%资金研报]体系因为之前大规模的经济刺激计划为面临着一大批债务违约的风险。许多分析师预计，为避免出现这一情况，中央政府将不得不对国有大型银行进行一次全面的资产重组。

　　但是，借助上涨的股票市场，很多公司将可以避免还不了银行贷款的窘境。市场中流动性充足，企业更加容易在牛市中获得资金，而事实是这些企业也是这么做的。根据Dealogic的数据显示，截止到今年，中国公司通过首次公开募股(IPO)和股份增发共募集1150亿美元的资金。其中部分资金被用于偿还公司的债务。但是中国众多散户并没有意识到这一点，大批散户冲入股市帮助银行改善了自身的资产负债表。

每周通过IPO募集的资金迅速增长，在五月、六月迎来小高峰(金融时报)

　　三、资本再分配

　　较低的银行利率预示着企业能够更容易的获得贷款。但是在中国，当货币政策放宽时，银行却只愿意将钱借给大型的国有企业。这种情况只是加强了中国目前的借贷体系现状，而不是中国政府所提倡的以市场为驱动的体系。

　　中国股市此轮的疯狂上涨在深圳市场最为明显。在深圳交易所上市的都是一些小市值公司，大部分都是年轻的科技和健康概念公司。当很多庞大的国有企业在本轮牛市中获得很小收益时，受益于中国政府经济规划的转变，这些“新经济”领域更加自由地获得了大量资金的注入。尽管人们担心深圳市场存在着像当年美国纳斯达克科技泡沫破灭的风险，但是人们希望在未来泡沫破裂时仍能产生一批像亚马逊和阿里巴巴这样级别的企业。

深证指数一路看涨(金融时报)

　　四、投资再选择

　　中国市场早已不再是当初那个投资者陌生的市场。最近的一个例子就是中国房地产行业的急速膨胀。房地产市场的投机行为导致了中国房地产市场的产能过剩，大量的房子被不断造出来，但是却没有人入住。在供大于求的情况下，房地产商纷纷放缓建造速度。这也是造成中国当前经济增速放缓的重要原因之一。

　　此外，各种理财产品也在中国大规模兴起。然而为了保证收益，理财产品的资金会不惜将通过理财产品筹集的资金投向中国经济最具风险的一些行业。

　　但是股票市场给了迫切寻找投资渠道的中国民众提供了一个切实可行的选择。相比将钱存进银行，投身股市的收益要明显高于银行利息所带来的收益。如果能在房地产，债务和股票市场三者中找到平衡，那么中国经济出现通货膨胀泡沫的可能性将在理论上降低。此外，这也将帮住资金在中国内部的流动，一部分资金还可能有机会进行其他投资，例如海外的房地产。（来源：凤凰网）

(责任编辑：DF010)

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