无视降息降准利好，6月29日，上证指数继续大幅走低，盘中跌破3900点关口。未及出逃的融资盘倾轧被市场视作洪水猛兽，监管层午后紧急发声，否认场外配资强平致A股暴。

　　无视降息降准利好，

6月29日，上证指数继续大幅走低，盘中跌破3900点关口。未及出逃的融资盘倾轧被市场视作洪水猛兽，监管层午后紧急发声，否认场外配资强平致A股暴。

　　■ “通过HOMS系统接入券商的客户资产规模约4400亿元”，低于市场预期两个半交易日场外配资强平62亿元

　　● 6月26日融资余额为2.12万亿元，较6月12日减少965亿元，下降4.3%；

　　● 6月15日至26日因维持担保比例低于130%而强制平仓的金额仅961万元；

　　● 截至6月26日客户整体维持担保比例为247%，高于年初240%的水平。

　　● 通过HOMS系统接入证券公司的客户资产规模约4400亿元。平均杠杆倍数约为3倍，子账户数已由5月24日高峰时的37万户下降至6月29日的19万户。

　　无视降息降准利好，6月29日，上证指数继续大幅走低，盘中跌破3900点关口。未及出逃的融资盘倾轧被市场视作洪水猛兽，监管层午后紧急发声，否认场外配资强平致A股暴跌。

　　昨日13时20分左右，沪指盘中跌幅逾7%，探至3875.05点。午后证监会紧急发布了中国证券金融公司(以下简称“证金公司”)最新表态，称两融风险总体可控，强制平仓的规模很小。

　　根据证金公司的数据，25日至29日上午，通过恒生HOMS系统强制平仓金额约62亿元，合计占交易量的比例很小。

　　当日晚间，证监会微博再度发文强调两融业务风险可控，场外配资风险已有相当程度的释放。

　　两融两天

　　强平不到600万

　　6月26日暴跌之后，当日未逃出的大量融资盘，被视为周一股市暴跌的隐忧。

　　有媒体报道称，对于杠杆配置较高的场外配资，不少民间配资盘“被血洗”，近90%的客户已达预警线。

　　某券商的场外配资电话会议纪要则认为，这次大幅下跌导致很多合规的融资业务也面临比较危险的境地，很多资金跌破150%的黄线，接近130%的红线，面临被强平。

　　另有券商电话会议表示，6月26日跌停潮出现，如果6月29日10时30分之前没有追缴保证金，就会被强行平仓。

　　但对于两融风险，中国证监会表示淡定。

　　6月29日下午，证监会发布证金公司数据称，沪深两市25至26日两个交易日因维持担保比例低于130%而强制平仓金额不到600万元，风险仍然可控。

　　当日晚间，证监会再次发布消息称，当前，证券公司融资融券业务稳健。其给出一组更详细的数据：

　　一是6月26日融资余额为2.12万亿元，较6月12日减少965亿元，下降4.3%；

　　二是强制平仓金额不大，6月15日至26日因维持担保比例低于130%而强制平仓的金额仅961万元；

　　三是截至6月26日客户整体维持担保比例为247%，高于年初240%的水平。

　　证监会发言人张晓军表示，总体来看，证券公司融资融券业务运行正常、风险可控，经受住了近两周股市较大幅度回调的检验。

　　场外配资规模：

　　1.7万亿还是4400亿？

　　证监会昨晚还发布了场外配资数据。

　　张晓军称，从对场外配资初步调研情况看，通过HOMS系统接入证券公司的客户资产规模约4400亿元。

　　这一数字远低于机构的预测。场外配资究竟规模有多大？由于场外配资形式多样化，且数据未公开，目前尚很难统计。

　　某配资公司人士称，考虑第三方软件平台上运行的伞形配资、信托配资、私募等，粗略估计规模至少在万亿元以上，甚至可能和两融(券商融资融券业务)相当。

　　另据某场外配资公司人士估计，目前场外配资包括民间配资和伞形信托。初步估算，配资公司大约有10000家，平均规模约为1亿-1.5亿元规模，保守估计整体的配资规模约为1万亿-1.5万亿元。

　　而伞形信托主要资金来源为银行理财资金，理财资金权益类产品规模大约为1.7万亿，其中有一部分是做定增项目配资、两融收益权等业务，假设40%~50%是伞形信托，则这块的存量约为7000亿-8000亿元。

　　此外，场外配资还有一些其他的方式，包括互联网+P2P等模式，很难统计，综合来讲，总体规模大约1.7万亿-2万亿元。

　　另外，证监会在昨天下午还给出了一组场外配资的强行平仓数据。根据其提供的证金公司数据，沪深两市在6月25日和26日两个交易日通过HOMS系统强制平仓金额不超过40亿元，6月29日上午强制平仓规模约22亿元，合计占交易量的比例很小。

　　这一数据也较机构预期更小。此前，国内某券商一个关于配资的电话会议中提及，目前主流是1配2，警戒线和平仓线一般是0.8和0.75；1配3对应的分别为0.89和0.84，不同公司会有所差异；近期波动率提高，这一水平都在提升。

　　所谓1配2，是指假设投资者有10万资金，配资公司借20万元给投资者。而所谓警戒线和平仓线一般是0.8和0.75，则是说，一旦上述客户的30万元总账户，只剩0.8(即30万*0.8=24万，意思是亏损20%，也就是亏损6万元)或者0.75(即30万元*0.75=22.5万元，意思是亏损25%，也就是亏损7.5万元)，投资者如果不能追加保证金，账户里的股票就会被强行卖出，保证配资公司能收回借款。

　　某券商会议纪要称，老客户因为浮盈丰厚，强平(股票被强行卖出)的情况较少。近期五六月份新开的客户中，最近两周的前半段波及到配资比率较高、如1:4或者1:5配资的客户；但到6月26日，有些1:3甚至1:2配资的客户，也出现强平。

　　对于配资究竟有多少面临被强平，几乎所有被采访对象称，很难完全量化，主要是各资金的杠杆率和还本付息的时间不同，但规模确实可观。

　　场外配资杠杆率

　　平均为3倍

　　事实上，从早报记者采访的情况来看，多家配资公司人士称，场外配资的危险并没有市场传闻的那么恐怖。

　　“事实上，由于场外配资很早之前就开始收紧，所以公司内部的风控也一直在调整，6月26日的情况并没有上周严重。”该配资公司老总称。

　　另有某广州配资公司的理财经理则举例称，有些客户虽然按照1:3的杠杆配资，但是控制了仓位，只用了三成资金炒股，所以根本没事。

　　可查资料显示，今年5月底以来，证监会就在清查A股场外配资。

　　5月底，证监会要求证券公司全面自查自纠参与场外配资的相关业务，其中包括恒生HOMS系统为场外配资提供服务，并停止HOMS系统向场外配资提供数据端口服务。6月13日午间，证监会发布官方微博，要求证券公司对外部介入进行自查，各地证监局对自查情况进行核实。

　　监管严控场外配资后，大部分配资公司已经将杠杆降至1:4以下，目前的主流是1:2.5至1:3，平仓线也有很多都提高至80%以上。

　　上述配资公司目前给予客户的配资比例为1:5，在行业内已经属于较高水平。

　　“我们公司客户参与配资的资金门槛为10万元，平仓线为本金的50%。按照6月26日的情况来看，大概有20%至30%的客户接近平仓线，50%左右的客户接近警戒线。”该配资公司老总告诉早报记者。

　　触发平仓线的客户会被要求在周一上午之前追加保证金，如果周一上午大盘继续下跌，客户又没有追加保证金的话，就会被强行平仓。

　　但对于被平仓的具体点位，该老总表示没有统计。此外，由于客户的配股都不相同，所以具体的平仓点位并不好预测。

　　证监会深夜给出的数据与记者采访情况接近，其提供的数据显示，目前A股场外配资的平均杠杆倍数约为3倍，子账户数己由5月24日高峰时的37万户下降至6月29日的19万户，场外配资的风险已有相当程度的释放。

　　小票受影响更大？

　　有业内人士认为，由于券商两融(融资融券业务)都是大票，而场外配资主要是小票，所以近期创业板跌得比较厉害。

　　某券商关于配资的电话会议中也称，由于主板有两融这个渠道，所以场外配资分布在创业板的比重较大。

　　不过，多家配资公司向早报记者表示，并没有这种说法，不管主板还是中小板创业板的股票，客户都会选择，并未对创业板个股有什么“偏爱”。

　　上述广州配资公司的理财经理向早报记者表示，其公司参与配资的客户中没有重仓创业板的。“参与配资的客户什么票都会做，我们客户也基本没有被平仓的，一些资金接近警戒线的都已经追加了保证金。”

　　该理财经理称，其公司做的都是大客户，配资比例最高在1:2.5的水平，对客户的资金要求为1000万元以上。按1:2.5的配资杠杆来说，平仓线为87%，警戒线为92%。

　　值得一提的是，多家配资公司均表示，配资不可能全仓买入一只股。

　　某配资门槛为5000元，杠杆为1:4的上海配资公司知情人士称，其合同中有写明，系统中也有设置，因此不会发生客户全仓买入一只个股的情况，最多也就50%的仓位买入一只股。

(责任编辑：DF150)