网站导航昨日，证监会新闻发言人张晓军在回答记者提问时指出：近期，股市出
股指期货成多空战场
7月1日晚间监管层紧急出台“两融展期、降低交易费用、大型股票IPO延期”等组合拳，但效果依然有限，各种爆仓、强平、恐慌引发的连锁效应仍在持续发酵。
昨日早盘，沪指小幅高开，盘中金融股拉升，震荡走高站上4000点后冲高回落，盘中再度恐慌跳水，10点左右直线拉升百点震荡翻红，临近午盘再度冲高回落；午后开盘震荡走低，盘中跳水，跌破3900、3800点，再创本轮调整新低，并再现千股跌停。尾盘中国石油、中国石化、中信银行奋起护盘，沪指震荡回升跌幅收窄，全天剧震7.03%，两市近1500股跌停。
截至收盘，沪指报3912.77点，下跌140.93点，跌幅3.48%；深成指报12924.19点，下跌726.63点，跌幅5.32%；创业板报2649.32点，下跌110.09点，跌幅3.99%；中小板报8440.76点，下跌438.76点，跌幅4.94%。
沪市全天成交7360.07亿元，深市成交5522.67亿元，两市合计成交12882.74亿元，较周三成交额15292.34亿元显著缩量。
盘面上，据wind资讯显示，金融股成为全天护盘主力。尾盘银行板块放量急拉，中信银行强势涨停，建行、中行等亦有较大涨幅。同一时间，中国石油、中国石化买盘激增翻红，带动大盘收复3900点失地。国防军工板块跌幅超过9%；交通运输、有色金属、商业贸易板块跌幅居前。题材股继续杀跌，天津自贸区概念板块跌逾9%，航母、创投、广东国资改革等概念板块也在领跌之列。
值得注意的是，昨日股指期货成为多空战场，午后全线翻绿探底，尾盘跌幅逐步收窄。IF1507跌幅一度超过6%；上证50合约IF1507跌幅收至不足1%。同时股指期货成交放量，IF1507成交额3.23万亿元，IH1507成交5184.69亿元，IC1507成交7797.15亿元。
近期市场利好的消息频频出台，然而股市依旧持续下跌。交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏指出，“最近，股指期货尾盘交易的异象暗示了强平卖盘压力。由于市场暴跌，交易员仓位跌停而不得不做空股指期货对冲，并形成了一个恶性循环。如果证监会的数据显示有限的场内强平是真实的，那么场外配资强平的压力则巨大。”
两融新规放宽门槛和期限
7月1日深夜11时，证监会微信公众号连发数条信息，其中包括《证券公司融资融券业务管理办法》征求意见稿，其核心要点在于同时放开降低两融门槛和期限，在两融业务中不再有强平限制。
《办法》中规定，券商自主决定强制平仓线，证券资产低于50万元的可继续融资融券、允许两融合约展期。具体内容还包括，券商两融业务规模不超净资本4倍，不符合的可以维持现有合约规模，但不再新增；允许券商在客户信用基础上，和客户商定展期次数；取消维持担保低于130%两个交易日内追加担保比例不低于150%的规定，允许券商与客户自行商定补充担保物期限与比例的具体要求。
证监会深夜出台的救市措施，多家券商连夜开会研究两融新规。昨日上午广州证券率先表态不强制平仓。广州证券官网称，根据中国证监会2015年7月1日发布的《证券公司融资融券业务管理办法》精神，广州证券在风险可控的前提下，为维护客户利益，在征得客户同意后，对原应于2015年7月2日强制平仓的融资账户当日不强制平仓。
同样在昨日上午，中信证券向旗下营业部下发通知，从7月2日起，中信证券信用账户融资保证金比例由0.7下调至0.6；作为中央系险资主力之一的华夏保险，也发出“为国护盘”声明，称“坚定看好中国经济和股市前景，已在近期大举逢低建仓、并将持续加仓入市”。
不过，两融新规提前出台，券商具体执行方案还需进一步研究制定，短期内对市场提振有限。一位券商从业人员昨日向商报记者透露，“券商也要保护自己的利益，强平措施不可能完全取消。”据这位业务人员介绍，“公司2日早上已向业务员发出通知，大客户平仓前将实行协商机制。”
此外，证监会周三晚间还公布了两条措施，一是沪深交易所联合中国证券登记结算公司公布，拟大幅下调交易经手费和交易过户费，降幅约为30%，自8月1日起实行；二是允许证券公司开展融资融券收益权资产证券化业务，进一步拓宽证券公司融资渠道。这意味着，证监会试图通过以上措施将融资需求从场外转向场内，券商两融规模有望再度扩大。
国金证券相关负责人昨日表示，国金证券的两融业务规模在150亿元左右，“根据新规要求，业务规模仍还有较大增长空间。”
此外，证监会还公布，前期有20家证券公司开展了发行短期公司债券试点，现将试点扩大到所有证券公司，允许其通过沪深交易所、机构间私募产品报价与服务系统等交易场所发行与转让证券公司短期公司债券。
去杠杆阵痛考验市场信心
证监会深夜出台放宽两融等组合拳，前期还有央行祭出的双降、养老金入市等利好，监管层有心护盘极力维护A股的稳定，但市场连续重挫后，信心已极度丧失。
对于证监会连夜发布两融监管新规，洪灏表示，“证监会的新规定停止强平盘击中了问题要害，将暂时使市场平静。空头回补将使市场反弹，但这种行情的持续性有待考验。小盘股的融资盘并不受证监会监管。这些板块已经累积了显著的收益，将引发获利盘离场。由此推动大小盘的风格轮动仍会引起市场的波动。展望未来，新规定下的加杠杆风险将为未来更大的市场危机埋下伏笔。”
中国银行宏观策略分析员蔡喜洋分析称，从A股市场参与者的资金面来看，高杠杆的配资盘1万亿-2万亿元，此轮自高点下跌以来已被重创；场内融资盘余额2万亿元，较6月18日高点已经累计下降了2300亿元；私募基金规模3万亿元，市场大面积个股跌停使得市场流动性枯竭，从而不得不加大期指空仓予以对冲。公募偏股型基金4万亿元，无论是减仓还是调仓，目前的时点都将引发市场的剧烈调整，而对市场的恐慌使得基民的赎回压力亦将形成抛盘压力；加上已经迷失方向感的散户12万亿-15万亿元，合计规模在20万亿元以上，在市场快速下跌的过程中，整体社会资金对A股的市场参与度已经非常高，“自救”资金均较为有限。截至7月2日收盘，A股总流通盘42.7万亿元，扣除大股东大小非，实际流通盘约为25万亿元。
另一方面，自本轮牛市启动以来，场外配资作为重要的参与资金，或已达到万亿元规模。惊人的资金量使得市场暴涨暴跌情形多有发生。巨量的场外配资，具备较强的隐蔽性，难以监管。同时，场外配资准入门槛较低，理论上可以投资所有的A股股票，为市场带来较大的风险。
从4月开始，证监会对场外配资进行围剿，在6月底达到高潮。目前市场仍在经历“去杠杆”阵痛，此轮巨震是A股引入杠杆因素之后市场参与各方面临的第一次重大考验。
一位私募基金经理告诉商报记者，“杠杆是金融的本质属性，但A股引入杠杆真正形成规模也只有两年多时间，如何管理杠杆下的金融市场对于监管层也是一场考验。从长期而言，此前股价与业绩严重背离的个股终究还是会回归到它合理的价格。”
目前市场信心匮乏，未来如何为股市保驾护航，分析人士指出，监管层可能还有3张底牌可打。
首先，暂缓IPO。据外媒消息，证监会正在考虑暂停IPO，不过这个说法暂未得到证监会证实。而最新消息，江苏银行等6家公司已通过首发申请。
其次，汇金公司等国家队入场救市。在过去几年里，汇金频频增持已经成为救市的常规手段，不过目前还没有公开消息证实。
第三，降低印花税。在过去几年里，降低印花税之后往往带来市场大涨，在2001年、2005年和2008年的三次降低印花税，一次将双向变为单向，都造成了股市的一次次大涨。海通证券首席经济学家李迅雷昨日也表示，“现在是先降低交易成本中的相关费用，预计接下来会进一步调低印花税的比例，这个必要性和概率都很大。”
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