过去三周，上证指数跌幅近三成。A股走势让股民在炎热夏天感受到阵阵寒意。证券时报数据中心统计发现，今年以来576家上市公司股东进行股权质押，在股指巨幅震荡中，37家公司股价逼近或触及预警线。

　　在市场剧烈波动时，股权质押有可能出现无法偿付本金等风险，因此，金融机构对质押个股设有质押率以及预警线、平仓线等。统计中，我们假定质押率为30%，预警线为150%，在这样假设条件下，一旦股价质押后跌幅超过50%，股价即逼近预警线。在年内质押股权公司中，全筑股份等37家公司股东质押股权后，股价跌幅超五成，如股价继续下跌，将有被强制平仓风险。

　　今年以来，随着股指飙升，进行股权质押的上市公司在不断增加，576家公司股东累计质押所持有股份1244次。从3月11日至6月15日，沪指累计上涨近1800点，涨幅54%。正是在股指不断攀高的这段时间内，上市公司股东参与股权质押的热情高涨，区间发生的股权质押次数占年内总数逾六成。

　　6月15日以来，沪指累计下跌27%，三成个股股价遭遇腰斩，在股指高点进行股权质押的公司不同程度受到影响。以新筑股份为例，公司控股股东新筑投资集团，将715万股质押给上海银行成都分行。以质押起始日(6月9日)收盘价来计算，上述质押股份市值约为1.7亿元，若按三成质押率计算，其融资规模约为5100万元。然而，6月9日以来，新筑股份股价已下跌57%，濒临预警线。此外，全筑股份、蓝鼎控股等12只股，股价相比股权质押起始日收盘价，跌幅超55%。

　　如果公司股价持续下跌，股权质押将存在较大风险。为了纾解股价触及警戒线的险情，部分公司股东会通过增持自家公司股份等手段稳定股价，表明信心。比如，用友网络控股股东(北京用友科技)在6月15日，将其持有2000万股质押给天津银行股份有限公司，质押后股价已下挫超三成。6月29日，公司公告称：控股股东增持公司股份100万股，并计划在半年内动用人民币2亿元继续增持。

　　多家新能源公司大股东股权质押 股价暴跌后风险凸显

　　出于个人资金使用或者上市公司贷款之需，企业的大股东通常会采取把股权质押给金融公司的方式来获得融资。然而，国内股市的断崖式下滑，导致股权质押的风险凸显。质押方(又称为“融入方”)将可能要求大股东补仓，有的甚至可能抛股，以避免手上财富的“灰飞烟灭”。

　　《第一财经日报》获得的数据显示，包括隆基股份(601012.SH)、亿晶光电(600537.SH)、易事特 (300376.SZ)、通威股份(600438.SH)等新能源上市公司都做过股权质押。

　　在当前股价大跳水的形势下，这些进行了股权质押的新能源公司怎么办？

　　新能源上市公司大量质押

　　以隆基股份为例，该公司大股东李喜燕、李振国分别从2014年起就向国信证券、中国民生银行西安分行等进行股权质押。其中，公司控股股东李振国对外质押的股份从800万股、825万股开始，逐步提升到数千万股。在部分质押股份已解除后，目前李振国所质押出去的股份总计1.2423亿股，占公司总股本的7%。

　　2014年8月至今，易事特的大股东扬州东方集团也做了多笔股权质押。截至6月23日，在对广州证券质押了1455万股股份后，扬州东方集团已累计质押6075万股，占其持有易事特股份的 37.16%，对总股本的占比为 24.26%。亿晶光电的大股东荀建华也从2014年10月起，分别向中国进出口银行、中国建设银行金坛支行、上海浦东发展银行常州支行等多家银行做股权质押。今年7月3日，荀建华在对上海浦东发展银行常州支行进行了3000万股的股权质押之后，总计有1.9056亿股处于质押状态，占公司总股本的32.4%。而他本人持有的亿晶光电股份为1.9194亿股，因此，其个人对上市公司拥有的股份中，有99.3%都质押出去了。

　　通威股份的大股东通威集团也在近2年时间内做了相同动作。最近的一笔是6月26日，其将6980万股的股份质押给了中泰信托。截止2015年6月26日，通威集团共质押4.52亿股股份，占总股本的55.35%。而今年3月31日时，通威集团持有上市公司的股份占总股本的比例为57.35%，也就意味着通威集团将大部分的股权放给了金融公司。

　　股价大跌后的风险

　　隆基股份一位权威人士向《第一财经日报》记者透露，目前这种股权质押的风险已暴露，导火索是上市公司股价的下跌。

　　以隆基股份为例，其在2014年9月、2015年2月、2015年5月12日、5月27日分别作了四次股权质押回购。所谓“股权质押回购”是指，符合条件的资金融入方(下称“融入方”)以所持有的股票或其他证券质押，向资金融出方(“融出方”)融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。

　　假设一笔2000万股的股权，市值2亿元(以每股10元计算)，融出方可能会在此基础上打上三折，即借款6000万元左右(不含利息)，彼此约定1年后由融入方返还资金、解除质押。

　　当上市公司的股价下跌了70%，就会达到彼此约定的三折加码，而融入方便会采取措施处理这批股权。隆基股份上述权威人士表示，“有的融入方会要求对方及时补仓，有的则可能会将手里的股票向市场抛售。”

　　他认为，多数融出方还是会倾向于补仓，否则有失去控股权或第一大股东的可能性。他也说到，隆基股份自己在近期做了股权质押回购，股价还没有达到彼此约定的价码，“隆基股份和融入方国信证券签订的股权折让基准是三折多。”

　　该公司最近的一笔股权质押出现在5月27日，大股东李振国对国信证券质押了2959万股股份。当时，隆基股份的股价是22.75元，合计市值为6.73亿元。若是打三折算，其股价为6.825元、借款总额约为2亿元。

　　而截至7月6日收盘时，隆基股份的报价是11.69元，2000多万股的被质押股份总市值仅为3.46亿元。不过，11.69元的股价距离打三折的价码(6.825元)还有不小距离。

　　“我们预计，在国家多项政策的激励和国家资金的注入等重磅利好出台后，上市公司的股价可能会稳定，不大可能跌到质押时约定的价码附近。”隆基股份这位权威人士表示，如果跌到三折价的话，大股东可能需要补仓。

　　他还告诉记者，隆基股份大股东做股票质押回购，主要是为上市公司提供贷款。该公司5月的一则公告显示，李振国拟在未来一年内分别向公司提供不超过 12 亿元的贷款，时间为2年，委托贷款利率不超过8%。

　　据本报了解，隆基股份的融入方(即国信证券)给大股东做质押回购的利率小于8%，因此大股东通过“质押回购-贷款”的路径来给上市公司输血，还可以赚利差。不过，目前李振国的这笔贷款还没有做完，“如果股价继续下跌，那么李振国对上市公司的贷款总额也会缩水，因为手头资金可能不会太充足。”上述权威人士表示。

　　易事特公司董事长何思模则告诉《第一财经日报》记者，目前的股权质押对上市公司未产生影响，而亿晶光电董秘刘党旗则表示，这部分业务主要是财务部经手，其本人无法对此做答。（来源：一财网）

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