半年报

　　整体而言，全行业总规模突破10万亿，收入方面多数券商上半年已经超过去年全年，中信证券首家突破1万亿，规模仍然占据首位。

　　从资管收入来看，两家上市券商的资管收入超过10亿，分别是国泰君安、申万宏源，中信则淡出前三，而被收入增速最快的海通、东方超越。

　　中信资管规模居首，收入被挤出前三

　　半年间，上市券商的资管排名已发现明显变化。规模方面，截至6月底，券商资管业务总规模超过10万亿，中信证券首家突破1万亿，规模仍然占据首位，但收入却被挤出前三。

　　从半年报数据看，上半年资管业务收入最高的是兴业证券14.76亿元，其次是国泰君安10.70亿元，排名第三的是申万宏源10.64亿元，接着华泰证券8.84亿元、东方证券8.47亿元紧随其后。

　　而根据中证协的统计，2014年全年受托资产管理业务净收入排名前五的申万宏源9.01亿元、国泰君安8.26亿元、中信证券8.14亿元、华泰证券7.27亿元、海通证券5.04亿元。

　　对比之下，国泰君安、申万宏源、华泰证券收入始终保持了在领先位置，而中信、海通则被兴业、东方超越。

　　不过值得注意的是，兴业证券半年报显示，其14.76亿元的资管业务收入是包括基金在内，也就是将兴业全球基金计算在内，倘若剔除基金的话，兴业证券上半年实现受托资产管理业务净收入达4.51亿元，同比增长509.02%。实际上，兴业并未超越中信，即中信排在第五位。

　　从增速上来说，海通、兴业、东方这三家增长最为明显。其中海通证券资产管理业务手续费净收入7.78亿元，同比(0.92亿元)增加6.86亿元，增幅746%，主要原因是资产管理业务规模增加，业绩提升。而资管已涉足公募基金的东方证券，其中公募规模329.56亿元，总体资管业务收入8.47亿元，同比增长了404.88%。

　　东证资管收入占比最高

　　作为近几年规模增长迅猛的一项业务，券商资管的发展得益于监管政策的松绑，但收入和规模的增长并不成正比。究其原因，这与资管业务的构成有很大关系，全行业资管总规模超过10万亿，通道业务占了大部分，但利润率最高的主动管理业务规模仅2.19万亿，占比21%。

　　据统计，主动管理业务规模占资管总规模比例超过50%的只有14家券商，其中还不排除北京高华、中天证券、大同证券、瑞银证券这样规模非常小的券商，大中型券商主动管理规模占比最高的是东方证券，比例高达84.18%，这一点足以令资管总规模只有中信1/19的东方，收入却超过中信。

　　截至6月底，东方证券资管(简称“东证资管”)资管规模588亿元，规模排在首位的中信证券则突破了1.1万亿，两者相差19倍。但从收入来看，东证资管收入8.47亿元，超过中信8.43亿元的收入。

　　半年报显示，资管收入在券商的业务结构中贡献仍不超10%。

　　即便像中信，资管收入贡献占比只有2.71%。而剔除了基金收入的兴业证券，资管收入占总收入的比重是6.35%，申万宏源、华泰证券的资管贡献比例大致如此，最高的要数东方证券，资管收入贡献占比7.63%，仍未超过10%。

(责任编辑：DF010)