钱荒肆虐，再融资市场再度成为上市公司“吸金重地”。

　　今年上半年，受股指多次强势反弹和IPO暂停影响，再融资市场景气度迅速上扬。据IFND统计，今年1月1日至今，共有84家上市公司抛出定向增发预案，预计募集资金总额达2873.07亿元，同比增长104.46%。

　　但好景不长，六月以来大盘受多项利空侵袭出现恐慌性下跌，沪指在短短14个交易日暴跌341点，一度跌至1849点。股指的单边下跌无疑给憧憬复苏的再融资市场浇上一盆冷水。

　　“我们最近已经很少碰再融资项目了。”一位投行人士向记者直言，“现在搞再融资项目进展很慢，定增跟股价挂钩，就这波走势，哪家企业能发得出去？”

　　再融资市场萎靡，在上市公司补充流动资金为主的配套融资上反应最为强烈。

　　6月25日，恒泰艾普(300157.SZ)公告称，拟调整资产收购预案，取消1.17亿元的定向配套融资方案。记者统计发现，今年3月股指调整以来，包括恒泰艾普在内，尚有大商股份(600694.SH)、新海宜(002089.SZ)忍痛取消配套融资方案，涉及募资总额达13.67亿元。

　　13亿元配套融资割肉隐情

　　上述三家公司发布的配套融资预案，涉及募集资金规模在0.5亿元至12亿元不等。

　　其中募集资金规模最大的大商股份，其5月27日发布的首次重组预案中显示，公司拟以每股38元，向大商集团和大商管理发行6010.89万股和7190.89万股，收购旗下的商业零售业务及有关资产，同时拟以不低于37元，向特定投资者发行不超过3243.24万股，募集12亿配套资金。

　　然而天有不测风云，沪指从5月30日开始一路下滑，及至6月5日停盘，大商股份二级市场收盘价已至35.8元，较37元增发价缩水3.24%。受此影响，6月13日，大商股份发布新重组预案，一举取消配套融资计划。

　　与大商股份类似的还有新海宜。该公司于去年11月8日，公布资产收购预案，除收购控股子公司易软技术26.3669%的股权外，还拟以每股7.07元，向包括关联方毛真福和不超过9名其他特定投资者募集配套资金，发行不超过707.21万股，募资总额不超过5000万元。

　　但受累其后股指大幅震荡，及至今年3月，新海宜股价已跌至6.98元，较11月8日收盘价的7.14元跌去2.24%，且较7.07元增发价已经破发。6月13日，新海宜发布新重组方案，称“因环境发生变化”而取消配套融资。

　　“(配套融资)时点不好，大环境低迷，二级市场表现不好，不太好发。”谈及取消配套融资原因，一位不愿具名的上市公司高管告诉记者，“此外，我们在跟监管机构沟通时，他们认为，我们本次收购的是关联公司的资产，在市场低迷情况下，搞配套融资用于关联企业流通资金补给，影响不好。”

　　该高管向记者透露，沟通过程中，监管层还善意指出，弱势下发配套融资势必会放缓整个资产收购过程，取消后整个过程都将提速，在综合权衡后，公司最终选择放弃。

　　“市场低迷，不仅参与定增的机构，公司自身也不愿来回修改增资价格。”前述投行告诉记者，“修改发行价会导致整体资产重组的方案变更，又要重新过董事会，股东大会和重组委，这样一折腾就会耗掉半年时间，到时二级市场说不定已好转，不如直接放弃现有方案，择日再来。”

　　有意思的是，6月25日发布公告的恒泰艾普，或因近期股价接连暴涨，较配套融资增发价大幅溢价，才不得不叫停配套融资方案。

　　据此前定增方案，公司拟以21.76元每股，向不低于10名特定投资者发行不超过538.36万股，募集配套资金1.17亿元。然而受资产增发方案推动，公司股价一路逆势上涨，截至6月27日收盘，已经高达33.21元，较21.76元的增发价格溢价52%。

　　机构逃离再融资市场

　　“年初到现在，我们公司一单再融资都没参与过。”6月25日，北京一家资产管理系私募公司人士告诉记者，而此前，该公司以参与PE投资项目和上市公司定增为主要盈利来源。

　　“盈利空间越来越小，年初到现在，股指大幅调整，再融资市场太低迷，我们也不愿意做。”该人士向记者透露。

　　记者注意到，市场低迷之下，一些此前热衷参与上市公司定增的基金专户也开始逐渐抽离。以从事定增业务最为凶猛的兴业全球基金为例，据IFIND数据统计，截至6月25日，该公司今年共参与8家上市公司定增，投资金额7.75亿元。

　　而根据德圣基金研究中心一份数据显示，自2010年至2011年9月，兴业全球基金旗下8只基金共参与了43次定增投资，总投资金额高达37.4亿。

　　“我们之前曾动用多个基金账户，和相当大的一部分资金参与了一家上市公司的定增，虽然最后收益率还比较满意，但在之后的投资反思中，大家最终认为该投资过于激进，锁定期、市场系统性风险等不可预知的因素太多，特别是近年股指波动剧烈，整体风险较大，之后我们这块就做得比较保守了。”北京地区某基金公司的一位基金经理告诉记者。

(责任编辑：DF106)