中国银行 6月30日发布的《2015年三季度经济金融展望报告》(以下简称《报告》)预计，三季度GDP增长7%左右，CPI上涨1.5%左右。尽管经济增速有所回升，但回升基础依然很弱，下行压力依然较大。中行人士建议，财政政策要加快支出预算执行进度，加大减税降费政策力度，积极稳妥推进地方债务置换。货币政策要运用多种政策工具，根据经济的实际需求降准和降息，引导社会融资成本下降。

　　经济筑底迹象初现

　　中国银行国际金融研究所常务副所长陈卫东表示，展望三季度，由于稳增长政策继续显效、资金约束有所缓解、去年基数较低等原因，中国经济有望企稳且小幅回升。而且，从月度数据看，5月份经济运行中的积极因素在增多，主要经济指标比上月均有所加快：工业生产增速连续两个月增加、制造业投资比4月回升1.4个百分点、房地产投资增速回升、消费增速也比4月小幅回升，中国经济筑底迹象初现。

　　《报告》解释称，一是政策效果有望继续显现。去年下半年以来，国家出台了一系列稳增长措施，近期进一步加大了投资力度，增加安排中央投资，重点投向农村电网改造、水利、中西部铁路等领域，在前期7大工程包的基础上，积极筹划新兴产业 、增强制造业核心竞争力、现代物流、城市轨道交通4类新工程包。未来几个月，预计投资项目进展将有所加快，前期降息降准、减税降费等政策将继续显效。二是资金约束有望进一步缓解。三是基数因素。去年三季度GDP增长7.3%，比二季度回落0.2个百分点，假定其他条件不变，这有助于提高今年三季度经济增速。

　　个股分化可能加剧

　　对于近日震荡剧烈的股票市场，《报告》则预计未来一段时间，股票市场有望开启慢牛模式，个股分化可能加剧。首先，我国混合所有制改革、股票发行注册制改革等将进一步激发市场活力，支撑股票市场持续上行。其次，下半年我国仍有降准、降息的空间和可能，流动性将总体保持宽松。第三，在近期人民币对美元汇率保持稳定的背景下，资本外流压力将有所减弱。随着近期股市的宽幅震荡，散户入场步伐有所放缓。在当前我国经济下行压力不减的背景下，股票市场或由“快牛”变成“慢牛”。

　　《报告》称，当前货币市场利率处于历史低位，下半年进一步下行的空间较为有限。第一，在外汇占款趋势性下降的背景下，央行再次降准以补充基础货币投放缺口的可能性仍然存在。第二，近期财政部下发了第二批1万亿元地方政府债务置换额度，规模庞大的债务置换需要较为宽松的流动性支持。第三，当前货币市场利率正逐步成为央行引导利率的关键指标，央行将通过多种货币政策工具适时补充流动性，创造较为宽松的货币环境引导市场预期。

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