CPI涨幅已连续10个月低于2%。

　　昨日(7月9日)，国家统计局公布的数据显示，2015年6月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.4%，上半年，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.3%。

　　另一边，工业通缩压力不减反增，2015年6月，PPI同比下降4.8%，跌幅比5月扩大0.2个百分点。

　　尽管大家都判断下半年物价水平将会高于上半年，但稳增长的任务显然更重一些。比如，澳新银行报告称，由于通缩风险持续升高和股市大跌影响市场情绪，中国将进一步通过货币政策和财政政策支持经济增长。

　　CPI连续10个月低于2%

　　6月单月同比1.4%的增幅要比5月数据高出0.2个百分点，但今年以来，单月CPI增幅始终低于1.5%，CPI也已经连续10个月在2%之下，远逊于3%的政府控制目标。

　　而七大类非食品价格四涨二降一平，涨跌幅在-0.1%至1.7%之间。

　　国家统计局城市司高级统计师余秋梅分析说，从同比看，6月份CPI同比涨幅比上月扩大0.2个百分点，主要原因是对比基数较低。食品价格上涨1.9%，其中鲜菜和猪肉价格上涨较多，涨幅分别为11.4%和7.0%；蛋、鲜果和羊肉价格则有所下降。

　　除食品外，非食品价格上涨1.2%，其中挂号诊疗费、家庭服务、学前教育等服务价格涨幅在5.6%至11.3%之间，烟草受政策性因素影响价格上涨6.7%。

　　环比看，6月份食品价格下降0.1%，非食品价格上涨0.1%，走势较为平稳。

　　另一方面，工业品通缩局面并不乐观，6月PPI环比下降0.4%，降幅比上月扩大0.3个百分点。

　　余秋梅说，主要原因一是部分工业行业价格由升转降，石油加工、化学原料和化学制品制造、有色金属冶炼和压延加工价格由上月的环比上涨转为本月分别下降0.2%、0.2%和1.8%；二是黑色金属冶炼和压延加工价格环比下降2.1%，比上月降幅扩大0.7个百分点。

　　而同比上，6月份PPI同比下降4.8%，同比降幅比上月扩大0.2个百分点。

　　下半年生猪价格将上扬？

　　财政部财科所原所长贾康告诉《每日经济新闻》记者，CPI预期保持平稳，有一个先减后升的走势，总体保持低位运行，但下半年将呈小幅上升的态势，预期全年CPI保持在2%左右。

　　这也是多数机构的一致预期，猪肉价格最有可能领涨CPI。有产业最新监测数据整理显示：2015年上半年国内外三元生猪价格先跌后触底大幅反弹，1月1日国内外三元生猪均价为13.35元/公斤，6月30日国内生猪价格为15.68元/公斤，上半年国内生猪价格上涨17.45%生意社生猪产品分析师李文旭表示，存栏量大幅下降，市场猪源趋紧，养殖成本下降，诸多利好提振，国内生猪价格持续涨势。李文旭预计，下半年国内生猪价格继续维持小幅上涨态势，9月双节提振下，预计国内生猪价格将上涨至16.2元/公斤，下半年国内生猪价格或将进入新一轮猪周期。

　　华泰证券报告分析说，一方面，由于母猪和能繁母猪存栏量还在持续下降；另一方面，随着餐饮业收入增速逐渐恢复常态，猪肉价格上涨还将会持续一段时间。

　　报告指出，由于2014年7-8月猪肉价格基数较高，2014年9-12月猪肉价格逐渐下跌，因此，猪周期对CPI的影响在7-8月会比较小，9-12月猪肉价格对CPI的影响会越来越大。

　　货币宽松政策可能性大

　　虽然CPI预期会涨，但物价数据依然能够支撑未来货币政策向宽松调整的空间。

　　澳洲银行报告称，过去一个月，由于钢铁和石化品价格下降，大宗商品价格出现大幅下降，这也意味着国内需求疲软。PPI通缩持续也意味着产能过剩仍是经济所面临的严重问题，去杠杆化的过程仍将持续较长的一段时间。该机构认为，未来两个季度的PPI难以转正。

　　招商证券报告认为，全面降准效果不如以前，央行后期或更为强调利率工具的使用。

　　在其看来，我国目前持续低迷的PPI及CPI指数，均给利率工具带来更大调控空间，并且最近一次降息之后，央行没有如以前一样放开存款利率工具上限，说明未来利率工具仍有继续使用的可能。

　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌告诉《每日经济新闻》记者，三季度将再次降息，2015年下半年还有两次降准。部分原因在于上述关于经济增长的顾虑，尤其是高于预期的财政负担，主要受土地出让金大幅减少影响。

　　他说，预期CPI在未来1到2个月内将维持在当前低位，这就为三季度进一步下调0.25个百分点政策利率以稳定增长前景提供了空间。

　　摩根大通重新评估货币政策操作的另一个原因与股市相关。朱海斌说，货币政策操作在金融稳定方面的考量显示出相比定向宽松，未来可能更倾向于采用传统宽松政策，如降息和降准。

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