9月13日消息，今日国家统计局发布数据显示，8月工业增加值同比增速6.1%，对此，民生宏观分析称，8月工业增加值同比增速6.1%，前值6%，依旧疲软。需求端内外承压，生产端受到阅兵停工冲击。与微观数据表现吻合，工业用电量、耗煤量、大宗商品价格等表现走弱。从APEC蓝的经验来看(2014年11月7.2%，12月7.9%)，9月工业增加值或会有小波反弹，但长趋势下的工业下行压力不减。

　　以下为民生宏观分析全文：

　　【工业情况】8月工业增加值同比增速6.1%，前值6%，依旧疲软。需求端内外承压，生产端受到阅兵停工冲击。与微观数据表现吻合，工业用电量、耗煤量、大宗商品价格等表现走弱。从APEC蓝的经验来看(2014年11月7.2%，12月7.9%)，9月工业增加值或会有小波反弹，但长趋势下的工业下行压力不减。

　　【投资情况】1-8月固定资产投资10.9%，前值11.2%。房地产投资制造业投资继续下行，基建投资独木难支。

　　分项来看，房地产开发投资3.5%，前值4.3%，当月房产销售由于价格回升、需求透支、淡季等因素有小幅回落，叠加高库存和人口压力，地产投资意愿依然疲弱，房地产的大黄金时代已一去不复返；制造业投资8.9%，前值9.2%。细项看来，高端设备、医药制造、航天运输行业表现较好，可能和国家鼓励装备走出去有关，上游化学原料及金属加工业继续拖后腿。总体看，PPI持续下行，显示传统工业产能过剩未有实质缓解，未来制造业趋势以去库存、去产能和去杠杆为主；基建投资18.4%，前值18.2%。基建面临土地出让金下滑与财政收入不强的挤压，但最近政策托底基建的态势已越发明显，先后有包括40号文的保在建工程、允许借新还旧、规范PPP、推动地下管网建设、财政部支持稳增长等一系列政策支持，但要保7，基建仍需继续加码。

　　【消费情况】8月社会消费品零售总额同比增10.8%，前值10.5%，小幅回升。主因为汽车消费回升与前期房产销售回暖的滞后拉动，汽车大幅提高至5.2%(前值2.5%)，家用电器14%(前值8%)和建筑装潢材料20.7%(前值17.9%).

　　【未来政策走向】长期来看，以房地产与制造业为核心的信用创造与产能扩张时代已经落幕；短期来看，上半年所依靠的金融业贡献也是难以为继；一句话，下半年经济有破7风险，稳增长只会加码。从货币政策看：相对于“量”，将更加注重“质”，主要通过定向宽松(PSL、再贷款)等方式压低长端利率；同时通过公开市场干预、远期售汇及代客售付汇的审慎管理来保持汇率端稳定，6.5-6.6是短期底线。从财政政策看：作为稳增长的主力军，未来依然要通过加快PPP项目签约和城镇化基金扩容配合专项建设债来解决基建融资问题，未来棚改、铁路、地下管网等基建领域仍然是稳增长的重要抓手。

(责任编辑：DF070)