2015年上半年全球经济显现波动弱复苏特征，资本市场在宽松货币政策下保持升势，外汇市场在区域发展前景分化背景下显著波动。全球经济深度调整后，处于区域结构、需求结构和政策搭配的转换期，随时面临新的下行风险。

　　三季度全球经济将维持复苏态势

　　关于全球经济金融形势，中国银行6月30日在北京发布《2015年三季度经济金融展望报告》(下称《报告》)认为，三季度全球经济将维持复苏态势，区域分化格局依然存在，经济增长可望达到3.0%。全球金融总体稳定，美国金融风险指数处于安全区域，新兴市场金融风险有所上升。当前全球流动性处于新一轮扩张周期，驱动全球股市上涨，须重点关注美联储加息、全球经济放缓和行业偏好调整等风险。

　　《报告》预计，联邦基金利率将从2015年底前开始缓慢上移，在2017年提速上涨。希腊债务问题谈判陷入僵局，未来希腊短期融资环境可能恶化。人民币在“一带一路”跨境资金流动与融资安排中将发挥重要作用，应该加强沟通磋商，扩大利益契合点。

　　2015年二季度，全球经济复苏力度较上季度有所增强。美国经济逆转第一季度意外萎缩的颓势，欧洲和日本保持稳步复苏，但新兴市场的一些大型经济体(如俄罗斯和巴西)陷入衰退，部分抵消了发达经济体的增长。整体上，二季度全球GDP环比增长折年率2.6%，较上季度的1.8%有所反弹。

　　下半年发达国家与发展中国家经济增速有望加快

　　展望下半年，《报告》认为，发达国家与发展中国家经济增速有望加快，特别是美国经济有望反弹，俄罗斯和巴西的经济衰退幅度明显收窄，全球经济增速预计将快于上半年，其中三季度环比增幅折年率可望达到3.0%。总体而言，由于一季度全球经济的放缓程度超过预期，我们将2015年全年全球经济的增长率从上季度预测的3.0%下调到2.8%，与2014年相似，增长力度较为疲弱。

　　相对GDP的疲软而言，物价和就业指标趋于乐观。《报告》分析，在欧洲央行QE措施支撑之下，欧元区物价企稳回升，滑向通缩的风险降低；全球大宗商品价格有所反弹，预计将不会进一步推动全球通缩。就业指标持续好转，OECD国家失业率从危机后8.7%的峰值降至2015年4月的6.9%，下降趋势料将延续。

　　此外，全球工业生产保持增长，国际贸易再度低迷。2015年一季度全球工业生产环比增长0.3%，较上季度1.0%的增速有所放缓；上半年主要经济体的工业生产增势缓慢。受到主要货币汇率大幅波动、油价下跌和局部地区动荡、有效需求不足，乃至“去全球化”趋势的影响，2015年一季度全球货物贸易环比下降1.5%，而上个季度增长1.2%。

　　世界贸易组织预计2015年全球贸易将仅增长3.3%，连续四年低迷不振。

　　美国下半年经济增长力度将明显增强

　　《报告》认为，美国经济在2015年下半年增长力度应会明显增强，预计全年达到2.5%，主要推动因素包括：货币政策仍将宽松，即便启动加息步伐依然如此；能源价格低位运行和房市、股市等资产价格上升，将推动居民消费的增加。当然，能源行业投资不振和美元强势会对经济有所拖累。美国经济长远的潜在增速已经显著低于危机前3%的水平。

　　欧元区和日本经济下半年将继续受益于QE政策、汇率走弱以及能源价格下行，预计2015年将分别增长1.5%和1.2%，比上季度报告预测有所上调。但是，希腊债务问题久拖不决甚至引发退欧风险，将可能对欧洲经济带来不利冲击。英国、加拿大和澳大利亚在发达国家中经济增速相对较高、金融环境相对稳定，基于独特外部环境与内部条件，政策灵活，预计2015年增速均在2%-3%区间。

　　亚太地区下半年经济增长将最为强劲

　　在新兴市场，2015年下半年预计整体将呈现好转的趋势，但各地区的表现呈现很大的差异。《报告》预计，亚太地区增长最为强劲，中国和印度预计全年均将增长7%以上，特别是印度经济受货币政策目标变化、投资开放等因素的拉动，2015年GDP增速可能首次超过中国，达到7.5%左右。东欧和拉美地区分别受到俄罗斯和巴西陷入衰退的影响，经济增速最为低迷；其中，俄罗斯主要受油价下跌和地缘政治紧张的冲击，巴西则是受干旱、加息抗通胀和投资信心不足的影响。中东和非洲地区受到大宗商品价格低迷、地缘政治不稳和外部需求疲软的影响，增长相对缓慢。

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