安邦咨询

　　在6月30日希腊偿还16亿欧元债务期限到来之前，年轻的齐普拉斯政府与国际债权人之间围绕救助计划的谈判一波三折。最终，当地时间6月30日，欧元区财长拒绝了希腊要求紧急援助的请求。欧元集团主席、荷兰财政部长迪塞尔布洛姆说，在希腊政府拒绝接受国际债权人建议的情况下，把对希腊的救助计划期限推迟到6月30日午夜之后是“疯狂的”。欧盟委员会、国际货币基金组织(IMF)和欧洲中央银行希望希腊提高税收并削减福利开支，以实现自己的偿债目标。因此希腊未能在6月30日格林尼治标准时间22时最后期限到达之前偿还所欠国际货币基金组织(IMF)的16亿欧元贷款，出现债务违约。这也使得希腊成为历史上第一个未能按时向IMF偿还债务的发达国家，上一个拖欠IMF贷款的国家，是津巴布韦，违约发生在2001年。IMF发表声明说，希腊在还清债务前将不能再得到IMF的资金。

　　希腊将在7月5日就是否接受国际债权人建议举行全民公决。希腊总理齐普拉斯此前呼吁人民拒绝这个建议方案。他表示，公投结果愈是强烈否决，希腊在公投后的谈判就愈有分量。当地时间6月29日，大批希腊人走上街头，表示支持齐普拉斯的呼吁，主张拒绝国际债权人的建议。但是，30日晚间又有大批民众聚集在位于雅典市中心的议会大厦外举行示威，呼吁选民在公投中支持国际债权人的建议。根据国际债权人的表态，如果公投的结果是反对纾困方案，则希腊在退欧的道路上又走出了一大步。目前最新的进展是，有报道称，希腊总理齐普拉斯准备接受所有援助条件。另据彭博消息称，希腊政府准备接受修改后的债权人提案。相比于上周末的债权人提案，修改后的提案只有少数轻微的变化。

　　随着希腊违约和周末即将公投，此前很多人感觉还有些“危言耸听”的希腊退欧问题，成了各方不得不严肃对待的现实挑战。实际上，6月27日欧元集团特别会议在作出拒绝延长希腊偿债期限的决定后，随即举行非正式会议，研究制定应对希腊违约以及退出欧元区的紧急预案，以最大限度降低欧元区可能遭受的损失。

　　目前断言希腊退欧为时尚早，但随着这一风险上升，可以对希腊公投反对纾困方案后的事态变化做一个情景分析。我们认为，欧元区可能分裂，形成一个“德意志货币区”—这是核心欧元区，而其他国家则有可能退出，那么希腊就是第一家。

　　安邦咨询首席研究员陈功早前即提出，欧元将有可能演变成为“德意志货币”，缩小范围至德语地区流通。在这种构思下，以德国为首的核心欧元区将卸下“欧猪国家”的包袱，恢复经济增长，而以法国及意大利为首的南部国家将处在缩小版的欧元之外，在采用货币大幅贬值、债务重组等方式减负后，只要能够恢复生产，勤劳工作，增加储蓄，也能逐渐从债务危机的阴影中恢复元气。在此，由于法国银行业持有了过量的“欧猪国家”主权债券，它可能不得不加入南部区域，与“欧猪国家”共患难。目前看来，也只有如此，欧债危机才能够得到妥善解决。

　　希腊退欧风险正在上升。如果希腊退欧，这将是欧元区分裂的开始。欧元区将出现南北分裂的格局，而德语国家有条件组建“德语欧元区”，而包括法国在内的南部欧洲国家将会在付出代价的剧烈调整之后，才有可能从危机中恢复。这种变化，可以称之为欧元区的南北分治解决方案。

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