旧金山联邦储备银行周一(7月6日)发布的一份研究显示，“美国自然失业率水平”越低，美联储能保持相对较低利率的时间可能就越长。这意味着此后即使美联储开始加息，步伐也可能比此前预期的要更为缓慢。

　　美联储决策者6月已下调可视为是经济完全就业的中长期失业率的预估，从2012年时的约5.6%下调至约5.1%。他们同时下调短期借贷成本减去2%通胀率预估，从2.25%下调至1.63%；2%通胀率被视为是完全正常的经济应有水准。。

　　据这份最新研究，尽管这两项预估下调后暗示的政策利率水平，都比之前暗示的水平低，但“自然”失业率预估下降可能对决策产生更大影响。

　　旧金山联储分析师Mary Daly、Fernanda Nechio和Benjamin Pyle在地区联储最新经济研究报告中写道，一个简单的货币政策规则显示，相比稍早的那些预估，自然失业率的下降就可能意味着宽松货币政策维持更长时间，实质均衡利率的下降可能意味着，较长期看平均政策利率更低。

　　他们补充称，久而久之，自然失业率调整对未来政策利率下降前景的影响越来越大。

　　旧金山联储总裁威廉姆斯(John Williams)表示，他认为美联储年底前加息两次可能合适，并认为到年底美国经济或会实现充分就业。

　　美联储决策层中约有一半人认同这一观点，但另一半人认为加息步伐不宜太大。

(责任编辑：DF154)