条条大路通向美元走强。这是对冲基金SLJ Macro Partners LLP联合创始人Stephen Jen目前的观点。

　　Stephen Jen预测，无论美联储能否在不引起市场动荡的情况下成功加息，美元都会上涨，对新兴市场货币尤其如此。他曾在摩根士丹利工作了13年，并在此期间提出了所谓的“美元微笑”理论，闻名于华尔街。

　　根据这一理论，在美国经济强劲增长或陷入深度衰退时，美元都会上涨。虽然在2004年美联储启动上一轮加息周期时美元下跌了，但在第二年，在美联储将基准利率提高了2个百分点的时候，美元对主要货币上涨了8.7%。2008年，随着全球金融危机推动避险需求上升，美元再度大幅上涨，彭博美元即期指数涨幅高达8.9%。该指数今年以来上涨了7.1%。尽管美国失业率已经降至七年最低水平，但由于股市和汇市震荡也会影响情绪，市场迄今也不能肯定美联储会在9月加息。

美元微笑理论

美元多头应该保持微笑

　　Stephen Jen预计，无论美联储是否能够在不引起市场波动的情况下升息，美元势必都将走升。

　　“目前的形势非常奇怪，美国经济继续增长但金融抛售的风险也上升了，这种环境实际上对美元最为有利”Stephen Jen说。

　　Pacific Alternative Asset董事Sam Diedrich表示：“目前看多美元的长期部位依然处于高档。有许多理由显示，美元将会持续强势一段时间，尤其对新兴市场货币而言更是如此。”

　　而联邦利率期货显示，美联储在9月16-17日的货币政策会议上升息25个基点的可能性已降至23.57%，此一数据上月还有38.57%。

CME联邦利率期货预估美联储九月升息的概率

　　巴克莱亚太区外汇分析师Mitul Kotecha 表示：“市场只是预期美联储升息延后，并没有消除升息的预期。”

　　人民币8月11日贬值加剧了投资者对世界第二大经济体增速放缓的担忧，引发了全球股市大跌。此后，美元对大宗商品生产国和发展中国家的货币大幅上涨。分析师预测，到今年年底，美元对除英镑以外的所有发达国家货币以及大多数新兴市场货币都将实现升值。

　　Mitul Kotecha 进一步表示：“恐怕不会看到亚洲货币有太大的喘息空间，亚洲新兴市场不仅有来自中国的压力，同时还面临资金外逃以及经济成长放缓等多重问题。”

　　澳盛银行外汇分析师Ray Attrill 表示：“较高的利率的确会对美元构成支持，但股灾的出现也会对美元构成支持，你或许可以在两者之间，同时看见美元在微笑。”

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