现实真是不打算让亚洲各经济体喘口气了。

　　中国经济增长减速，商品市场步履蹒跚，联储加息时间充满变数，这些已经让从马尼拉到孟买，到处都感受到了增长之痛。就在这种背景下，汇丰银行还要无情地提醒，国内债务可能会成为下一个利空因素。

　　那么，各经济体的企业、消费者和政府到底欠了多少钱？下面就是汇丰提供的一些关于该地区债务情况的图表：

　　银行信贷

涨出天际的香港银行贷款

　　当前的局面并不像1990年代晚期亚洲金融危机时那么可怕，当时，各国外汇储备较少，而且许多货币都实质上与美元挂钩，这就大大放大了债务狂欢后果的破坏力。

　　此外，尽管有很多不利因素，但整体而言，这里的经济增长速度预计依然会高过世界上许多其他地方。

　　新加坡和香港都在经历银行信贷增长，汇丰认为，这可能是因为与亚洲其他地方相比，这里的利率还是相对较低的缘故。

　　相比之下，台湾、韩国和日本的银行信贷增长速度就要低调许多了。

　　债券市场

刺目的日本政府债务占比

　　到现在，这些经济体的债券市场比起亚洲金融危机时已经有了长足的发展，可以说，借款方对于传统的银行渠道之所以不再那么依赖，一定程度上也是因为他们有债券市场这个选项的缘故。

　　这也让我们在度量他们的脆弱程度时必须做出相应的调整。在韩国企业热情十足地拥抱当地债券市场时，只看他们的银行信贷数据，我们就无法了解他们的真实杠杆情况了。

　　中国

中国债务日益走向复合化

　　那么，中国的债务具体是怎样构成的呢？毕竟，近期的全球金融市场动荡与这个国家的经济增长减速，与他们股市的巨大抛售压力有着密切的关系。

　　汇丰认为：“当然，中国的影子银行业已经经历了大跨度的发展，通过这一系统的借贷行为是无法从直接银行信贷或者是债券市场规模当中体现出来的(尽管三者确实是互相交织盘根错节)。”

　　中国信贷的大部分依然是来自银行借款，占据约70%的比例，但是2007年以来的杠杆增长中，很大一部分都是来自其他融资渠道。

　　谁欠钱与欠多少

其实印尼债务相对水平最低

　　将家庭、企业和政府的债务区分开来，也会有一些有趣的发现。

　　在金融市场动荡当中，印度尼西亚遭到的冲击尤其剧烈，而作为一个重要经济体，他们的债务比率其实是最低的。汇丰还补充说，印度和菲律宾的情况也可圈可点。

　　泰国的债务构成情况几乎与台湾完全一致。香港与新加坡的债务都非常可观，而这在很大程度上正与前面所说的银行放款有关。

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(责任编辑：DF134)