尽管在刚过去的11月人民币即期汇率连续触及涨停，但从全年的中间价走势观察，人民币并未出现显著升值。2011年12月30日，人民币对美元中间价为6.3009；2012年12月20日，人民币对美元中间价为6.2877，显示人民币对美元中间价今年以来仅升值0.2%。

　　业内人士指出，这可能也是人民币汇率明年的方向，即以双向波动为主，总体上看可能会出现小幅升值。

　　从升值幅度来看，2005年7月汇改至今人民币对美元累计升幅已超过30%，名义和实际有效汇率也分别升值了20%和27%，升值幅度较大。从经常项目顺差占GDP比率来看，该比率已经从2007年的峰值10%降至2011年的不到3%，汇率重估压力大为缓解，且在国内加大经济结构调整力度、外部环境持续低迷的情况下，预计未来顺差收窄将是大趋势，该比率将保持在3%以下的较低水平。从长期基本面因素来看，人民币已经不具备持续、大幅升值的条件。

　　此前央行官员也曾在多个场合表示，目前的人民币汇率水平很可能已经接近均衡水平。

　　连平认为，过去三十余年，我国全要素生产率年均增长约2%，极大推动了经济增长，是仅次于资本的第二动力要素，这也是人民币持续面临升值压力的根本原因。展望未来，尽管从投资效率提高、人力资本积累等方面来看，未来生产率仍有较大提升空间，但这依赖于市场化改革的进一步深入推进并取得突破性进展。鉴于改革的艰巨性和渐进性，未来我国全要素生产率增长难有快速提升，从而降低了人民币升值压力。

　　此外，明年美国经济有望持续复苏，未来仍具增长潜力，美元持续贬值的可能性不大。从双边汇率的角度来看，美国经济的基本面也是影响美元对人民币汇率的根本因素之一。近几个月美国房地产市场显示出复苏迹象，失业率下降，消费似乎也稳步回升，美国经济似已走上复苏之路。从短期来看，国际市场风险偏好和国内经济综合需求是人民币汇率短期走势的重要主导因素。

　　连平认为，本轮人民币升值过程并不会演变为稳定的长期趋势，同样未来人民币也难以出现持续大幅贬值过程。预计2012年底人民币对美元汇率在6.28左右，2013年人民币汇率仍以双向波动为主，并不会表现出明显的升值或贬值态势，波动区间在6.25-6.35之间，全年可能小幅升值，年底在6.27左右。

　　业内人士指出，明年人民币对美元汇率保持基本稳定，继续呈现双向波动的运行态势并伴随小幅升值的可能性较大，波动区间可能在6.2-6.4。这样的汇率运行格局既有助于稳定资本流出，也不会对资本流入带来很大影响。