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中国社科院副院长称 国家资产负债表健康状况趋坏

2013-7-3 6:54:58东方财富 【字体:

  中国社会科学院副院长李扬6月30日表示,近年,特别是2009年之后,中国的国家资产负债表健康状况趋坏,风险趋大。

  据报道,李扬是在“博源基金会成立五周年学术论坛”上发表上述看法的。

  “此前截止到2010年,中国的国家资产负债表较健康,这与近年M2(广义货币供应量)/GDP(国内生产总值)的高增长相对应。”财新网引述李扬的话分析称,趋坏的时点在2009年,“现在看来几乎所有的数字都是在2009年有一个不利的变化,比如,2008年M2/GDP已经趋向健康,但2009年M2/GDP的比例则上涨了20个百分点(达1.81),此后居高不下”。

  李扬称,2009年之后,中国货币供应和信贷增加过多,类似西方的QE(量化宽松);企业负债继续高起,特别是地方政府债务负担更加严重,“这是资产负债表趋向不好的一个主要的因素,使得中国资产负债表的风险加大。”

  至2012年末,中国的M2/GDP已上涨到1.88,此前美国、韩国,在2008年的金融危机中,尽管也推出了一系列的货币宽松来刺激经济,但美国M2/GDP一直在0.50至0.60的范围,韩国更是在0.12至0.15之间。

  此前李扬针对国有资产负债表的研究数据梳理,是从2000年到2010年。李扬认为,截止到2010年,中国的国家资产负债表是较健康,净资产有20万亿元(最窄的口径)。但近年来国家资产负债表体现出杠杆率在提高,2005-2008年杠杆率逐年下降分别为150、148、147、146,2009年-2012年杠杆率则是不断攀升,分别为176、184、186、194,“这是值得警惕的,中国的金融体系必须开始去杠杆,类似西方国家。”

  李扬强调应在四个方面着手:

  一是,宏观政策不宜采取刺激性动作,整个宏观调控的节奏应适应新的增长平台,即经济增长从8%以上回落到 7%、7.5%水平。

  第二,企业的资本结构必须要有大的改革,即减少负债、增加资本,现在负债已过高。

  第三,中国地方政府债务不宜把它当做纯粹的债务看待,因为它和实际的投资活动相联系,相当程度上都有对应的资产,真正需要做的事是厘清资产和债务,进行资产重组、做出相应置换,或者是用正规的阳光债(即地方债)替换灰色债。

  第四,金融机构的复杂化趋势不可阻挡,但要通过制度改革把这种创新引导到支持实体经济上,主要是放松管制、打破金融市场的分裂、避免监管套利。

(责任编辑:DF081)

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