昨天公布的6月中国官方制造业PMI不及预期，仅持平于前月，新订单等多个分项指标均指向需求疲软，同日公布的汇丰制造业PMI虽有小幅回升，但仍处于荣枯线下方，制造业前景依然难言乐观，相对而言，服务业则表现出一定的韧性，持续上升。

　　综合看PMI这一先行指标，当前中国经济的增长动能仍显不足。尽管央行上周末再降息并定向降准，但分析人士普遍认为，政策将需要继续发力。

　　非制造业稳定增长

　　尽管6月制造业PMI数据乏善可陈，但非制造业的持续回升为黯淡的经济抹上一丝亮色。同日公布的非制造业商务活动指数从上月的53.2小幅改善至53.8。“这说明在经济下行过程中，服务业表现出更大的韧性，同时也在一定程度上反映了中国经济在结构转型。”摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊说。

　　非制造业新订单、新出口订单、从业人员指数均呈现不同程度回升，其中新订单升至今年以来的新高51.3，市场业务活动、需求与就业的共同回升，在一定程度上反映出非制造业经济运行趋于良好。数据显示，房地产需求继续回升，房地产新订单指数和销售价格指数均呈现连续回升走势。

　　“总体来看，上半年非制造业经济保持了持续稳健增长趋势，6月份的回升如能延续，表明在宏观调控持续发力的背景下，结构调整的步伐也在逐步加快，将会为经济转型和持续发展奠定较好的基础。”中国物流信息中心的武威表示。

　　专家剖析经济趋势

　　民生证券宏观团队点评：目前仅一线城市地产销售回暖，三、四线城市房地产销售继续下行，全国房地产销售未见明显底部，房地产投资反弹短期难见拐点；PPI转正遥遥无期，重工业产能仍将面临长期去化压力，进而制约资本开支；劳动力成本上升和全球贸易再平衡，靠外需提振难。在此背景下，经济仍高度依赖稳增长的政策托底。

　　海通证券首席分析师姜超：官方PMI数据印证6月发电耗煤增速较5月大幅回落，反映工业经济依然低迷，当前需求不足和贷款利率偏高仍是症结所在。

　　预计政府稳增长政策仍将加码。

　　摩根士丹利华鑫证券的分析师章俊：在货币政策传导机制不畅的背景下，政策重心开始转向积极的财政政策，来提高在建和新开工基建项目的资金到位率。财政政策相对于货币政策而言在短期内对经济的影响力更为直接和有效，因此预计未来经济基本面会持续改善。

　　疲软PMI

　　激发宽松预期

　　人民币现跌势

　　昨日，在岸人民币兑美元(CNY)收盘下跌0.01%，报6.2019，人民币兑美元中间价昨日报6.1149，下跌13个基点。昨日盘中，人民币兑美元小幅下跌，但是跌幅逐渐收窄。分析人士指出，疲软PMI激发市场宽松预期，人民币现跌势，不过昨日希腊正式违约，欧元再度走软，美元越发凸显强势，人民币随即走弱。

　　昨日人民币出现本周以来首次下跌，分析人士指出主要原因在于此前公布的PMI数据不及预期，认为制造业复苏情况仍存在较大不确定性，从而引发市场对中国央行采取进一步宽松货币政策的预期。

　　渣打银行报告预计，美元兑人民币年底前将达到6.19，考虑到下半年美联储首次加息即将临近，预计美元将趋于走强，但估计人民币汇率不会出现大幅、剧烈的波动。

　　国际汇市：

　　希腊未能如期偿付IMF贷款

　　希腊违约并未给金融市场带来太大冲击，从金融市场的反应来看，希腊未能如期偿付IMF贷款的利空因素似乎已被市场消化殆尽。昨日，欧元兑美元在1.1126附近，盘中拉低，不过在最低触及1.1097又迅速回升，美元指数则一路走高在95.728附近。分析师在接受记者采访时保持对欧元持看空立场，对欧元兑美元的偏好暂时维持中性。

　　美银美林分析师认为，美国就业数据可能会在6月再次出现强势攀升，或将为美元提供强劲支撑。

　　6月全国百城房价指数分化

　　一二线城市楼市全面上涨

　　昨日，全国百城房价出炉。数据显示，6月全国百城均价出现加速上涨趋势，6月房价上涨的城市比上月增加5个。而一、二线城市上涨幅度最大。房企半年销售数据显示，上半年销售超50亿元的房企比同期增16家。

　　业内人士建议，下半年行情可期，而“抄底”选城市建议遵循强者恒强的原则，选择一线城市和二线城市。

　　中国房地产指数研究院数据显示，6月份，全国100个城市(新建)住宅平均价格为10628元/平方米，环比上涨0.56%，涨幅较上月扩大0.11个百分点。6月份房价上涨的城市明显增加，但仍有46个城市的房价在继续下探。

　　数据显示，53个城市的房价出现环比上涨，较上月增加5个。其中兰州、武汉、厦门、上海等城市涨幅居前，深圳仍以6.58%的涨幅领涨全国。

　　而一线城市对于政策的影响变化最为敏感，因此在此轮政策放松后的市场回升中，力度最大。数据显示，上半年，一线城市月均成交量75万平方米，同比增幅超过45%，绝对量也为近年来最高水平，其中6月成交超过100万平方米，同比去年增长近1倍。而对二线城市而言，上半年月均成交66万平方米，同比增长18.5%，三线城市月均成交量31万平方米，同比增长37.0%，增幅仅次于一线城市。

(责任编辑：DF154)