据彭博新闻社报道，方正证券分析师杨为敩18日发布的研究报告称，CPI在5月已现拐头向上迹象，若该趋势持续，且在经济增长短期回落空间不大的假设下，资金利率将在成本推动和需求拉动两方面都受到向上的拉动力。

　　报告主要内容如下：

　　* 中观指标亦越来越多显示出需求企稳的证据，比如螺纹钢、中南和西南地区水泥和部分化工品价格底部回升，这将带动真实的货币需求；

　　* 而外汇占款则并不能对资金利率提供很好的解释，因7月外汇占款大幅流出的情形下，银行间利率总体仍出现了微；

　　* 若美国在今年三、四季度加息的话，外汇占款或仍维持大幅流出的局；

　　* 若未来外汇占款流出规模继续增多，不排除央行以降准来对冲货币流出的可能性；

　　* 不过，即使有针对外占的降准政策出台，很可能是“被动式”填补资金流出，长端流动性投放增速或继续缓慢回落，利率同样或继续缓慢回升；

　　* 公开市场操作亦只是针对资金面现状及预期进行的平滑操作，不能左右利率趋势和拐点。

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